年度报告——尿素 云图等 662 万吨/年产能，产能增速将维持在 8%附近。技改项目的 顺利推进则减少了煤制装置可出清量级，气头装置则需要更长时间 的负利润才能产生挤出效应，因此即使额外考虑产能置换及落后产 能淘汰预期，明年产能增速也将在 6%以上。而动力煤价格明年预计 持稳运行，煤制尿素装置开工或维持 90%附近。整体来看，我们预 计 2026 年全年尿素产量将达到 7650 万吨，同比增速约为 6.64%。 能 ★内需增长中枢下移，出口政策宽松力度亟待加码 源 化 工 今年尿素及其下游复合肥/三聚氰胺等的产销数据验证了我们此前 做出的尿素中长期需求增速下移判断，明年我们预期尿素需求增速 放缓至 3%左右。一方面，农业需求或延续温和增长，粮食作物种植 面积增长继续放缓，比价优势可提供的额外增量空间相对有限，增 量将主要源于高标准农田建设的逐步推进。另一方面，工业需求预 计不温不火，地产竣工端仍将对脲醛树脂等需求形成拖累，脱硝端 的替代潜力已消耗殆尽，且新能源对火电的结构性替代仍在深化。 而在国内供应过剩压力加大的背景下，通过加大出口调节力度来保 障国内尿素生产稳定、价格稳定将是极大概率事件，我们预计将继 续 ...

（来源：中肥化肥网） 单从国内尿素企业的总设计产能上来看，截至目前较去年增加大概550万吨，不过实物产量上增加的尚 不明显，因新项目投产时间基本是从二季度到近期，那也就意味着明年尿素市场将面临严峻的考验，另 外还有部分新产能正在建设中，据不完全统计或不包含后期变数较大的项目，基本确定在建的尿素新产 能差不多还有400多万吨，（另有存在变数或有投产预期而尚未建设的产能）；不管是哪种情况，都说 明本就过剩的尿素市场将雪上加霜。 但为何尿素市场还没迎来大洗牌，关键应在于今年尿素的出口表现佳，前10个月尿素的出口总量401万 吨，已然带走了部分国内新增产能给市场造成的供应压力；其次新产能释放后的实物产量影响尚可承 受。所以说考验在明年，一是出口表现，即政策走向，二是新增产能释放的情况。但实际也不能说尿素 市场完全没洗牌，如山西及河南地区少数企业在技改，再比如大颗粒项目的投产，一定程度上缓解了企 业的成本压力，只是程度尚且不太明显。 近期尿素整体行情表现较佳，大小颗粒报价均有上涨，尤其是大颗粒行情要优于小颗粒，据中肥网了解 统计截至周五苏皖地区小颗粒尿素主流出厂报价1650-1730元/吨左右，大颗粒主流出厂报价涨至1 ...