来源：市场资讯 （来源：深蓝观） 王晨 | 撰文 又一 李昀 | 编辑 最近几个月，在生物制药一级市场投资人扎堆的群里，大家关于香港生物制药二级市场的话题（吐槽） 格外多。 他们曾经参与投资过或当初调研过的公司，其中多家在这两年已上市，他们的眼光自然追随这些公司在 二级市场上的涨跌，随之检验当时自己决定投资与否的眼光。 这半年，在他们眼中，一级市场的估值逻辑，在二级市场上反倒"看不懂"。 "虽然这种愤慨是出于我们行业内专业价值判断跟市场偏离的方面，但是也不希望二级市场被这种操纵 带偏，因为最终受苦的会是股民，如果二级市场带崩了，又会反向影响到我们整个行业的正面发展导 向。"上述投资人表示。 毕竟，经历过寒冬，一方面会增强对基本价值判断的信心，但更会对"泡沫"的出现，充满警惕。 踩中红利的公司们 短短两年，中国生物制药界第一次见识了什么是周期。 也不过短短3个月，更让人见识了周期从低谷到高潮有多么让人猝不及防。 在2025年1月份的JP摩根医疗健康大会上，正好是中国创新药资产被全世界看见的时刻，会场上放眼望 去，目之所及都是中国面孔。许多biotech从业者"带着绝望寻找希望"，上述投资人也去了现场，他回 忆： ...