证券研究报告·金融工程·金工专题报告 "风起云涌"风格轮动系列研究（一） 从微观出发的风格轮动—找到风格切换的领 先特征 2025 年 08 月 20 日 证券分析师 高子剑 执业证书：S0600518010001 021-60199793 gaozj@dwzq.com.cn 证券分析师 凌志杰 执业证书：S0600525040007 lingzhj@dwzq.com.cn 相关研究 《万流归宗多因子系列研究（一）— 基于量价因子的多因子决策树》 2023-09-10 《"海纳百川"行业轮动系列研究（一） 基于微观的五维行业轮动—风格偏离 与导向》 2024-05-10 东吴证券研究所 1 / 17 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] [Table_Summary] ◼ 前言：《从微观出发的风格轮动—找到风格切换的领先特征》作为"风 起云涌"风格轮动系列的第一篇，承接了 "万流归宗"多因子系列研究 第一篇《基于价量因子的多因子决策树》与"海纳百川"行业轮动系列 研究第一篇《基于微观的五维行业轮动—风格偏离与导向》，继续从微 观多因子角度出发，尝试构造风格择时+轮动模型，充实基于微观数据 ...