来源：南方基金 红利策略大家都不陌生，凭借稳定股息、波动较低的特质，是资产组合里靠谱的 "压舱石"。 但2025年A股走出稳健慢牛、上证指数刷出阶段新高，对比市场的整体热度，红利的表现却显得相对沉默，似乎没有完全 跟上市场的上扬步伐。更有南粉心痛不已：我的红利基金为啥买后一直不涨？这个赛道我是不是选错了？ 数据来源：wind，20250101-20251231 今天我们就来深入探讨下这个问题：在市场不断攀登新高的环境里，红利策略的"压舱石"角色，是否发生了变化？2026年 红利板块的投资机会又如何看呢？ 【2025年红利为何表现平淡？】 咱们先看一份长期成绩单。过去十多年，主要红利指数的年化收益率大多在10%到15%之间（含股息），这个表现是相当 扎实的。 | 年份 | 上证红利 | | 中证红利 标普红利机会 | 红利低波 | 红利低波100 | 300红利低波 | 东证红利低波 | 红利低波50 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2014 | 58.97 | 57.59 | 60.97 | 57.78 | 73.21 | ...

对于下午的操作，我给大家几点具体的策略参考： 如果你已经在今天领涨的"主菜"板块里，比如有色、化工或脑机接口的核心标的上有了仓位，那么策略 是 "持盈观察" 。可以继续持有，观察其下午的持续力度，不必急于追高加仓。 如果你的仓位主要在今天调整的AI硬件等方向，那需要一点耐心。分辨一下，你持有的是逻辑过硬、 只是短期调整的龙头，还是纯粹跟风的概念股。对于前者，可以保持定力；对于后者，可能需要考虑趁 反弹调整仓位。 如果你现在仓位较轻，看着大涨心痒，我的建议依然是：不要在情绪高点追涨"主菜"。更好的机会可能 在于两点：一是等待今天强势板块在后续交易日中出现的分歧低吸点；二是去挖掘那些尚未大幅启动、 但逻辑上能与主线（如经济复苏、科技创新）产生共鸣的"潜力配菜"。 朋友们中午好，我是帮主郑重。上午的行情，用一个词来形容，那就是"历史感"。沪指轻松涨超1%， 不仅站稳了4000点，更是将阶段高点刷新到了十年以来的新水平。看着指数这么涨，我知道很多朋友心 里既兴奋又有点不安：兴奋的是行情真来了，不安的是，自己的账户好像没跟上这澎湃的节奏。 没错，这就是今天上午最真实的市场写照——一场热烈的结构性牛市。指数创新高，两市成 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：开达策略知行 【天风策略】吴开达/孙希民/王澄睿 摘 要 核心结论：春季行情自身的分歧度，一定程度上能视作周期熊牛转换的标志。不局限于大势层面的长期 转换，分歧加大的时点也开启风格轮动的序章。风格轮动的春躁窗口演绎出的新主线，有望在风格确立 后的1-2年持续占优。后视镜视角看，春季躁动更多交易上年年报的反转预期和下一年年报的确定性预 期。春季躁动的交易时间跨度相对短，我们从更长的报告期区间考虑PPI回正预期对交易景气延续和困 境反转的影响。后视镜视角，PPI从前低到0与PPI回正的前后两个季度，完成了从交易景气修复到交易 景气企稳的转变。 正文摘要： 春季行情自身的分歧度，一定程度上能视作周期熊牛转换的标志。我们以一级行业、二级行业春季躁动 期间涨跌幅的方差作为春季躁动自身分歧度的衡量标准，不难发现，分歧度较高的年份，往往是长周期 熊牛转换的标志（如2013、2015、2019、2021、2024年）。 不局限于大势层面的长期转换，分歧加大的时点也开启风格轮动的序章。1）2019年春季躁动期间，成 长快速跑赢价值，成长开启3年大级 ...

证券研究报告 增配权益，看好成长 ——2026年1月基金配置展望 证券分析师 郭子睿 投资咨询资格编号：S1060520070003 任书康 投资咨询资格编号：S1060525050001 陈 瑶 投资咨询资格编号：S1060524120003 高 越 一般从业资格编号：S1060124070014 胡心怡 一般从业资格编号：S1060124030069 研究助理 2026年1月5日 请务必阅读正文后免责条款 基金配置建议：增配权益，看好成长 2 2025年12月回顾：A股上涨、美股震荡；美债、国债利率短端下行长端上行；商品价格分化；美元指数下行，人民币升值。美联储如期降息，鲍 威尔表态偏鹰，美股震荡分化，美债利率短端下行、长端上行，美元指数下行。中央经济工作会议定调更加积极的财政政策，央行重启14天期 逆回购，A股上涨，国债短端利率下行、长端利率上行。12月基金市场表现较好，发行规模上升，权益型ETF基金资金净流入。 2026年1月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，11月私人部门融资增速转向上行，通胀因子继续回升，基本面模型触发经济复苏信号。 市场情绪波动加剧，结合基本面与技术面指标，建议增配权益资产 ...

Group 1 - The company, 越疆, announced its plan to initiate an initial public offering (IPO) of RMB ordinary shares and list on the Shenzhen Stock Exchange by December 29, 2025, to enhance business development and overall competitiveness [1] - The board of directors has approved the commencement of work related to the proposed A-share listing [1] Group 2 - The current market environment is characterized by a split, with certain sectors like commercial aerospace experiencing significant gains while others, such as pharmaceuticals and consumer goods, are facing declines [3] - The market is described as a structural rally rather than a broad bull market, indicating that funds are concentrated in specific sectors with compelling narratives, leaving many investors in a position where they are "only earning the index" without actual profits [3] - Two strategies are suggested for investors: one is to focus on the leading sectors like commercial aerospace while being cautious about chasing highs; the other is to consider undervalued sectors that have solid fundamentals but are currently overlooked, such as core assets in consumer and pharmaceutical sectors [4]

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 基金定投是非常适合懒人的投资方式，但是如何才能聪明地做好基金定投？ 定投前要准备什么？如何制定好定投计划？ 4种定投方法，哪个更适合你？如何止盈？ 这里有一门限时免费的福利课程，能帮助你搞清楚这些问题。 想要获取这门课程，可以扫下方二维码添加 @课程小助手 ，回复「 基金定投 」领取哦～ 更有课程笔记、思维导图，帮您快速搞懂课程脉络，学习更高效。 如何才能做好基金定投? 七长按添加@课程小助手,回复「基金定投」 tics 3 免费领取《基金定投指南》课程 更有课程笔记、思维导图 帮你学会如何制定好一个基金定投计划 t金有风险,投资需谨慎 #螺丝钉小知识 /////// 银行螺丝钉 什么情况下会出现5星级? 5星级是股票市场估值最低、投资价值最 高的阶段，在投资的时候，5星级是比较 少见的。 例如最近这轮熊市中,其实2022年、 2023年、2025年，5星的时间都比较 少，回到5星后，下跌幅度也不大。 通常股票市场是一个复杂动态变化的过 程,大多数时间里,有好的股票,也有 不好的股票;有便宜的，也有估值高的 品种。 这种情况下，市场整体估值，很难说达 到特别低。 东边不 ...

证券研究报告 | 金融工程 2025 年 12 月 21 日 企稳但反转仍待观察，短期维持防御观点 ——A 股趋势与风格定量观察 20251221 1. 当前市场观察 ❑ 择时上，维持中性偏谨慎的观点，市场虽有震荡企稳迹象但尚未见明显反转 走势；风格上，继续维持大盘风格占优观点： 1）宏观层面，日央行加息"利空"虽已落地，但全球流动性风险尚未出 清。在此前的周报中，我们强调由于日央行加息路径相对稳健且美元弱势情 况下日元并未积累空头头寸，此次日央行加息事件或不存在对市场的明显冲 击。从本周亚洲市场的走势上来看，基本符合预期，即上半周略有回调但周 五事件落地后明显反弹。不过，需要注意的是，虽然不宜高估日央行加息影 响，但也不宜低估，其导致全球流动性有所收紧的客观现实仍存在，且目前 市场认为明年 1 月美联储降息概率仍中等偏低，后续大概率仍会对此进行博 弈。因此，宏观层面风险有所缓解，但尚未完全解除警报。 2）交易层面仍需等待持续的价量反转信号。量能层面，本周全 A 日均成交 额约 1.95 万亿，而当前标准化交易量能指标仍处于过去 5 年中位数水平之 下，目前市场量能有所回暖但未升至强势区间。价格层面，当前市场 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 一、【第421期直播回放】 有朋友问，啥时候转入个人养老金，能抵扣2025年的个税呢？ 个人养老金账户中，可以投资哪些指数基金？这些指数基金有啥特点，该如何选择搭配呢？ 螺丝钉是如何投资养老指数基金的？ 在今晚的直播课里，螺丝钉详细介绍了这些问题。 长按识别下面二维码，添加 @课程小助手 微信，回复「 1216 」即可观看直播回放。 （提示：回复后可以耐心等待几秒哦～） 二、【部分直播课内容如下】 1. 12月31日前存入个人养老金账户，可享受今年的个税税前扣除 在2025年12月31日前，开通了个人养老金账户并往里交过钱的朋友（ 每年上限12000元 ），可以享受2025年税前扣除。 到个税APP中，「办&查-个人养老金扣除管理」里，选择「"一站式"目申报」或「录入凭证申报」，即可。 PS：在公众号底部对话框回复「个人养老金」，即可查看详细介绍。 2. 哪些人适合参加个人养老金账户? 个人养老金的一个主要优势是，可以享受个税递延的优惠。 收入高、缴纳个税多的人，参加个人养老金账户，可以享受到的个税递延优惠更多，也就更划算。 相对来说，收入比较低的朋友，本身缴纳的个税就 ...

Market Overview - The overall market experienced a decline, closing at 4.2 stars [1] - Large-cap stocks slightly decreased, while small-cap stocks saw a more significant drop [2] - Recently underperforming value styles showed an overall increase today [3] - Indices related to dividends and cash flow rose [4] - Growth styles, which had been strong recently, faced a notable decline today [5] - The market has been in a sideways trend for the past two to three months, characterized by style rotation between growth and value [6] Valuation Insights - Last Friday marked the index rebalancing day for December, and the valuations observed today reflect data post-rebalancing [7] - Most indices related to dividends, value, and low volatility saw a slight decrease in valuations after the rebalancing [8] Policy Impact - New policies aimed at boosting domestic demand were announced, leading to a general rise in consumption-related indices [9] Hong Kong Market - The Hong Kong stock market experienced a significant rise last Friday but saw a decline today [10] - Technology indices in Hong Kong returned to undervalued status after today's drop [11] Investment Strategies - Dollar-cost averaging (DCA) can serve two purposes: saving money and reducing cost volatility [12][16] - DCA is effective in lowering costs during downturns, allowing for potential profits without needing to return to previous price levels [18][20] - The bond fund category is vast, with varying levels of volatility [21] - Long-term pure bond investments are more effective for DCA, especially during high-value investment phases [25] Bond Market Dynamics - Bond markets can experience bear markets, as seen from 2016 to 2018 and 2020 to 2021 [27] - Rising interest rates post-bond declines can enhance the attractiveness of long-term pure bonds [28] - The investment value of long-term pure bonds increases when the 10-year government bond yield is low [30][33] Investment Products - Besides long-term pure bond funds, there are also secondary bond funds and mixed-asset funds that primarily invest in bonds with some equity exposure [35] - These mixed products often include low-volatility dividend stocks and high free cash flow stocks [36] - The current year has been favorable for mixed-asset funds, with notable performance [37] Upcoming Events - A live session is scheduled to discuss personal pension investments and index fund selection on December 16 [40]

成长因子收益边际回升 金融工程周报 基金市场回顾： 权益市场风格 2025年12月15日 周度报告 操作评级 中信五风格-成长★☆☆ 金融工程组 张婧婕 Z0022617 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 截至2025/12/12当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南华 商品指数周度涨跌幅分别为0.26%、0.11%、-1.21% 。 公募基金市场方面，近一周纯债策略收益小幅回升；权益策略中 普通股票策略收益表现相对偏强，贵金属ETF收益继续走高，白 银期货ETF上涨9.27%，能源化工与豆粕ETF有所回撤。 中信五风格方面，上周成长风格收涨，其余风格收跌；风格轮动 图显示成长与金融风格相对强弱边际提升，稳定风格相对强弱动 量显著走低。公募基金池方面，近一周金融风格基金平均超额表 现相对偏弱，从基金风格系数走势来看市场对周期风格偏移度有 所下降；本周拥挤度指标相比上周小幅回升，当前周期风格基金 拥挤度上升至近一年以来偏高分位区间，而金融与消费风格拥挤 度位于近一年偏低分位区间。 中性策略方 ...