丨证券研究报告丨 ——1 月 PMI 数据点评 报告要点 [Table_Summary] 1 月制造业 PMI 相比去年 12 月大幅回落，但若与去年 11 月相比基本持平，表现景气并未明显 走强，生产有所复苏，主要缘于上游行业开工回暖，同时出口订单小幅走强，当前对高技术制 造业或是持续拉动。但背后也有隐忧：1）生产的回暖背后并无明确的需求改善支撑，库存有持 续积累趋势；2）在国际大宗价格上涨下，原材料价格若持续高企，可能继续影响工业企业盈利 能力。 分析师及联系人 [Table_Author] 于博 SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 中国经济丨点评报告 [Table_Title] 上游与科技交相辉映 research.95579.com 1 [Table_Title 上游与科技交相辉映 2] ——1 月 PMI 数据点评 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 1 月 31 日，国家统计局公布数据，1 月制造业 PMI 回落至 49.3%。 事件评论 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 2026-02-0 ...