事件描述 公司公告，2025Q1 公司实现营业收入184.8 亿（+164.1%），归母净利润1.9 亿 (-45.4%)，扣非后归母净 利1.8 亿（-45.9%），综合毛利率8.8%（-6.2pct）。 事件评论 收入大增，毛利率下滑、投资净收益亏损拖累归母业绩。2025Q1 公司实现营收184.8 亿元 （+164.1%），营收大增主因开发业务结算资源量增长，而归母净利润却同比下降45.4%，主要由于综 合毛利率同比下降6.2pct 至8.8%，财务费用同比增长298.6%至2.8 亿元，投资净收益亏损0.3 亿元（去年 同期盈利2.7 亿元）。展望后期，公司表内预收账款759.7亿元（-22.3%），预收款/2024 年结算收入 =1.36X，预收款充裕保障后期结算收入，毛利率下行与存货减值压力逐步释放，对后期业绩维持稳健 的展望。 2025Q1 销售增速行业领先，拿地投资依旧审慎。2025Q1 公司全口径销售额294.9 亿元（+44.8%），销 售特征为量升价降，其中销售面积108.2 万方（+58.0%），销售均价2.7万元/平（-8.3%），克而瑞销售 排名相较去年底提升2 名至全国第8 位。 ...