过去几天，中国投资圈的目光几乎都聚焦在同一个现象上 ——" 大佬 封盘 "。 10 月 29 日，宁泉资产公告暂停旗下产品新投资者的首次申购；两天后，睿远基金宣布旗下部分专户产品暂停申购。杨东与陈光明，两位在市场上以长期 主义著称的投资 管理 人，几乎在同一时间选择 "封盘"，引发广泛揣测。 有人说，这是对市场流动性与估值水平的警示；也有人认为，这或许是基金经理对规模、策略与 认知 边界的自觉克制。 无论解读如何，这一幕都折射出当前市场的复杂心态：在不确定的周期里，我们究竟该如何认识风险、评估机会、保持理性？ 10月28日，橡树资本联合创始人 霍华德 ·马克斯发布了他的新备忘录——《 深入探究： 引擎盖下的世界》（ A Look Under the Hood）。如果说"封 盘"让人看到的是投资者行为层面的"止步"，那这篇备忘录讨论的，则是更底层的 ， 我们 到底应该 如何做决策。 马克斯这次以观察者与参与者的双重身份，记录了他与一家美国州立养老金董事会的会议。 这家机构的顾问，用一个简洁的二维矩阵区分了 "风险承受能力"与"风险意愿"：高承受能力却低意愿的人是"防御型"；低承受能力却高意愿的人是" 幼稚 型 ...