白酒大涨，后市如何演绎 20260129 摘要 较大影响。 如何看待白酒行业估值？ 白酒行业估值需考虑其周期性及市场反应。目前头部企业在 2026 年的指引显 示希望实现增长或尽量减少下滑。这可能导致白酒价格低于预期，并延长出清 周期。然而茅台表现出强大的价格弹性，其批价跌破 1,600 元后动销加速，这 说明其价格已触及居民可支配收入能支撑的位置。此外，"爱茅台"现象显示 线上低价茅台销售带动线下销售提升，对公司量的增长有巨大帮助，实现了渗 透率快速提升。因此，在春节前后批价压力可能会小于预期。 如何把握未来白酒投资节奏？ 居民财富受限显著影响中高端白酒消费，房地产市场企稳或上涨对白酒 行业构成利好，因行业增长主要依赖价格而非销量。 白酒周期自 2021 年初下跌，为历史最长，跌幅近 60%。2025 年三季 度报表负增长 18%，动销大幅下降，但降幅趋缓，报表端出清是关键。 头部白酒企业 2026 年指引显示增长或减少下滑，或致价格低于预期， 延长出清周期。茅台批价跌破 1,600 元后动销加速，线上低价带动线下 销售，春节前后批价压力或小于预期。 白酒投资需关注报表端出清和批价见底。批价阴跌对股价影响减 ...