中国银行业正站在一个新老风险交汇的十字路口。 国信证券于9月29日发布的研究报告《资产质量十五年上市银行不良出清与拨备压力观察》(以下简 称"《报告》")显示，在过去15年中，银行持续进行不良出清，从小微贷款、制造业及批零行业贷款到 后来的房地产开发贷、城投贷款，再到当前的零售贷款。我国银行的不良暴露分摊在较长时期内，而且 是不同领域轮流暴露而非集中爆发，对银行报表的影响被摊薄，实现了软着陆。 《报告》认为，2021年开始房地产行业风险暴露，2023年达到峰值4.42%，而后有所回落，但目前仍处 于较高水平，尚未完全出清。目前包括个人住房贷款、个人消费贷款、信用卡贷款和个人经营性贷款在 内的各类型零售贷款不良率都在上升，零售风险正在暴露当中。 尤为值得关注的是，这一风险轮动的背景下，银行利润表的稳定性并未被轻易打破。报告指出，自2011 年本轮风险周期开启以来，通过各行业不良贷款的"轮流暴露"与出清，叠加银行主动的信贷结构调整和 拨备工具的"削峰填谷"，上市银行得以在不良生成率持续处于0.7%左右较高水平的环境下，维持财务表 现的相对平稳。 一场行业轮动的"压力缓释" 《报告》将2011年定义为本轮银行资产质 ...