第三，意味着国内外利率基本保持一致，为避免国际资本跨境套利和非正常流动、维护我国金融稳 定创造了有利环境。近几年，全球主要央行普遍实施宽松货币政策；我国央行虽坚持"以我为主"的货币 信贷定力，但在金融运行日益国际化的当下，任何一国政策都难以独善其身。为应对海外货币环境宽 松，我国货币政策正从"稳健"转向"适度宽松"，既服务于国内经济复苏，也意在缓冲外部金融冲击。只 有把政策利率调至适度宽松水平，缩小中外利差，才能抑制套利资本过度涌入、降低市场波动，确保金 融安全。央行审时度势，持续下调政策利率，使实体经济在全球低迷中保持韧性，让人民币走势总体稳 健，有效对冲"金融危机"冲击，为宏观经济平稳运行营造了良好的货币金融环境。 据央行最新数据，银行业金融机构10月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上 年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基 点。 （作者系中国地方金融研究院研究员） 首先，意味着央行宽松货币政策已显成效，为实体企业和居民贷款营造了有利的货币环境。当前银 行业金融机构贷款利率降至低位，正是央行实施适度宽松货币政策、连续降准释放长期流 ...

证券研究报告 固收 2025 年 11 月 23 日│中国内地 利率周报 华泰研究 张继强 研究员 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 仇文竹* 研究员 SAC No. S0570521050002 qiuwenzhu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 吴宇航* 研究员 SAC No. S0570521090004 wuyuhang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 欧阳琳* 研究员 SAC No. S0570525070010 ouyanglin@htsc.com "五组利率比价关系"的启示 朱逸敏* 联系人 SAC No. S0570124070133 zhuyimin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 央行政策利率和市场利率的关系 央行政策利率与市场利率的关系主要关注两个维度：1）OMO→资金利率→ 同业存单/短端国债利率： 5 月以来，DR001 资金利率回到政策利率附近波 动。向后看，央行几大目标更为均衡，资金面大概率延续平稳，货币市场利 率与 OMO 利差预计稳定且延续低位。2）OMO→ ...

Core Viewpoint - The recent data from the National Financial Regulatory Administration indicates a slight increase in both the non-performing loan (NPL) balance and the NPL ratio of commercial banks, while the market for transferring non-performing loans has seen significant growth this year [1] Group 1: Non-Performing Loan Market Trends - The scale of non-performing loan transfers has surged, with over 26 billion yuan in asset packages listed since November, and the total for the first half of 2025 expected to exceed 167 billion yuan, doubling from the same period in 2024 [1][2] - The issuance of asset-backed securities (ABS) for non-performing loans has surpassed 67.857 billion yuan this year, reflecting an increase of over 80% compared to the previous year [1] Group 2: Retail Loan Risks - There is a consensus in the industry that retail loan risks are becoming more apparent, with no signs of reaching a peak yet [1][6] - Major banks are increasingly transferring personal non-performing loans to improve asset quality and release capital [1][3] Group 3: Asset Transfer Dynamics - Banks are actively listing large amounts of non-performing assets, particularly in personal loans and credit card overdrafts, with significant amounts being transferred [2] - The trend of "discount promotions" for non-performing assets is growing, with some assets being sold for as little as 10% of their original value [4] Group 4: Retail Loan Quality Indicators - The non-performing loan ratio for retail loans is on the rise, with specific banks reporting increases in their personal loan NPL ratios [6][7] - The characteristics of retail loan risks include a higher default rate in consumer loans and credit card loans, while mortgage loans remain the most stable [6][7]

最新的央行三季度金融数据显示，房地产市场的回暖程度超出了预期，这无疑给市场注入了一剂强心剂。与其说市场一如既往的低迷，不如说，一些积极的 信号正在浮现。 然而，购房者数量的增加并非在所有城市都普遍存在，市场分化现象依然明显。在一线城市中，上海的新房价格仍在上涨，10月份环比上涨了0.3%，而北 京、广州和深圳则出现了小幅下降。在二线城市中，苏州、杭州等城市的成交量回暖明显。尽管三线城市整体仍在下降，但二手房成交量已经有所好转，10 月份三线城市二手房成交面积同比微涨0.2%，这是一个积极的信号。 面对房价下跌的现状，为何仍有人选择购房？原因很简单，对于有刚性需求的购房者来说，例如结婚、子女教育等，无论何时都需要购房。而当前良好的政 策环境和较低的利率水平，恰好提供了一个难得的机会。更重要的是，现在的购房者也更加理性，他们不再指望通过购房快速致富，而是更多地将购房视为 改善生活质量的一种方式。 国家统计局的数据也显示，今年1月至10月，商品房销售降幅正在收窄，待售面积连续8个月减少，房地产企业的资金状况也在逐步改善，市场正在逐渐企 稳。 当然，这并不意味着现在是盲目购房的最佳时机。对于三四线城市的房产，购房者仍 ...

Core Insights - The People's Bank of China reported that nearly 15 trillion yuan in new RMB loans were issued in the first ten months of this year, indicating strong financial support for the real economy [1] - The total RMB loan balance reached 270.61 trillion yuan by the end of October, with a year-on-year growth of 6.5%, while the social financing scale stood at 437.72 trillion yuan, growing by 8.5% year-on-year [1] Loan Structure - Corporate loans, particularly medium to long-term loans, have seen significant growth, with an increase of 13.79 trillion yuan in loans to enterprises, making them the main contributor to loan growth [2] - Medium to long-term loans accounted for over 60% of the new corporate loans, with an increase of 8.32 trillion yuan [2] Loan Distribution - By the end of October, the balance of inclusive small and micro loans was 35.77 trillion yuan, growing by 11.6% year-on-year, while medium to long-term loans in the manufacturing sector reached 14.97 trillion yuan, up by 7.9% [3] - The China Construction Bank aims to support new industrialization with a financing target of over 5 trillion yuan for the manufacturing sector over the next three years [3] Monetary Policy and Interest Rates - The average interest rate for newly issued corporate loans was 3.1%, down approximately 40 basis points year-on-year, while the same rate for personal housing loans was also 3.1%, down about 8 basis points [4] - The People's Bank of China has been broadening the space for counter-cyclical monetary policy, leading to a sustained low financing cost for enterprises [4] Bond Financing - In the first ten months, the total social financing increment was 30.9 trillion yuan, with net financing from corporate bonds at 1.82 trillion yuan, an increase of 1.36 trillion yuan year-on-year [5] - Government bond net financing reached 11.95 trillion yuan, up by 3.72 trillion yuan year-on-year, indicating a rising share of government and corporate bond financing in new social financing [5] Future Outlook - The People's Bank of China plans to implement a moderately loose monetary policy to maintain relatively loose social financing conditions, focusing on supporting major national strategies and key areas of economic development [6]

日前，山东省委金融办召开新闻发布会表示，截至2025年5月，全省社会融资规模迈过25万亿元台阶， 本外币贷款余额早在2024年11月便突破15万亿元大关。两大核心指标实现"双突破"，标志着山东金 融"十四五"规划主要任务目标提前兑现，为区域经济高质量发展筑牢坚实资金根基，在"走在前、挑大 梁"的征程上交出亮眼金融答卷。 金融资源的精准滴灌，让重点领域和薄弱环节持续受益。山东金融聚焦科技创新、乡村振兴等关键赛 道，累计对接争取资金8644.45亿元；精准服务文旅项目343个，投放融资378亿元，为扩内需、促消费 注入动力；开展个体工商户"育苗"行动，为1.51万户个体工商户发放贷款58.7亿元，激活微观主体活 力。在普惠金融领域，"十四五"期间普惠型小微企业贷款增加1.27万亿元，年均增长24.69%；普惠型涉 农贷款增加4802.36亿元，年均增长15.67%，让金融服务触达更广泛群体。 改革创新的纵深推进，为金融发展注入持久活力。山东充分发挥三大金融改革试验区"试验田"作用，济 南科创金融改革试验区科创企业贷款余额较获批前增长176.7%；青岛财富管理金融综合试验区形成100 余项示范性改革创新成果；临沂普 ...

未来，工行钦州分行将持续以高度的责任感和使命感，坚守金融为民初心，发挥金融力量，优化服务供 给，共同促进地方房地产市场平稳健康发展和民生安居梦想的实现。（张琳） 转自：新华财经 编辑：赵鼎 心系民生保障，聚力安居工程推进。该行将"保交楼、稳民生"作为核心关切和重要责任，勇于担当，主 动作为。对于重点楼盘项目，科学设计融资方案，定制符合项目特点的还款计划，筑牢风险保障，全力 推动项目顺利建设与交付。严格落实预售资金监管要求，确保资金专户管理、专款专用，切实保障项目 建设资金安全，维护购房人合法权益。同时，积极承担社会责任，持续稳定支持个人住房按揭贷款投 放，对符合条件、具备入住条件的已售房源客户继续提供按揭服务，有效缓解业主资金压力，为项目建 设提供有力支持。 践行金融为民，优化服务温暖人心。该行始终将维护客户合法权益放在首位，特别是在市场波动时期， 更加主动地为客户排忧解难，积极对接项目业主，清晰介绍相关便民服务措施，提供简洁明了的申请指 引，并确保沟通渠道畅通，随时解答客户疑问。同时，持续做好停贷宽限期办理及续办工作，为多位提 前结清贷款的业主减免相关手续费，开通绿色还款、解押通道等，力求以高效、便捷、有温 ...

第一财经此前曾报道，据不完全梳理，包括农业银行、建设银行、交通银行等多家银行，近期均通过线 上平台大量直接销售房产。在京东资产拍卖平台或阿里资产拍卖平台上，部分银行在售房产标的已超千 套，处置速度明显加快。（详见 《低价"银行直供房"激增,有房产价格低于市价25%》 ）。这一现象 已在业内引发广泛关注。 银行为何加速推出直供房源？背后是多重因素的叠加推动。一方面，随着部分经营性贷款陆续到期，抵 押房产因当前房地产市场下行而面临价值重估，出现评估价低于原贷款金额的"价值倒挂"现象，导致部 分企业与个人面临续贷困难，违约房产随之进入处置流程；另一方面，银行自身也面临资本消耗、盈利 补充与房价预期下行的压力，加速处置抵债资产成为其优化资产负债表、释放资本空间的重要选择。 展望未来，业内普遍认为，目前一、二线城市涉房风险整体可控，但部分区域仍面临风险出清压力。在 此背景下，银行正积极拓展资产证券化等多元化处置渠道，探索存量房产的有效盘活路径，力求在稳步 化解金融风险的同时，实现资产价值的最大化回收。 本文字数：3236，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 王方然 2025.11. 16 有何原因？ 多位房地产业内 ...

展望未来，业内普遍认为，目前一、二线城市涉房风险整体可控，但部分区域仍面临风险出清压力。在此背景下，银 行正积极拓展资产证券化等多元化处置渠道，探索存量房产的有效盘活路径，力求在稳步化解金融风险的同时，实现 资产价值的最大化回收。 有何原因？ 多位房地产业内人士向第一财经表示，银行通过线上平台直接出售房产的"直供"模式近期显著增加，尤其是在部分区 域性银行中更为普遍，其标的物多为"抵债房产"，且这些地区的房价下行压力更为明显。有银行人士也证实了直供房 挂网数量逐年走高的趋势。需要说明的是，由于资产交易平台的统计口径往往包含了已结束、已撤销的场次以及同一 资产的重复挂牌，导致表面数据被高估。业内人士指出，若剔除这些因素，当前银行直供房在整体二手房市场规模中 的占比仍然有限。 那么，为何银行直供房数量短期内出现较快增长？ 部分业内人士认为，这与续贷风险有关。一位券商房地产首席分析师对第一财经表示，此前银行为支持实体经济，向 部分中小企业发放了以房产为抵押的经营贷款。如今三年周期陆续到期，抵押房产面临重新评估。受当前房地产市场 下行影响，这些房产估值普遍低于贷款发放时的估值，导致部分借款人出现资金缺口、难以按期还款 ...

本报北京11月13日电 （记者吴秋余）中国人民银行发布的最新数据显示：今年以来，我国社会融资成 本持续下降，贷款利率保持在低位水平，10月份企业新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比 上年同期低约40个基点；个人住房新发放贷款（本外币）加权平均利率为3.1%，比上年同期低约8个基 点。 《 人民日报 》（ 2025年11月14日 07 版） 今年以来，中国人民银行综合运用数量、价格、结构等多种货币政策工具，持续健全市场化的利率调控 框架，强化利率政策执行，有效发挥市场利率定价自律机制作用，带动存贷款利率下行，推动社会综合 融资成本下降，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造了适宜的货币金融环境。 (责编：赵欣悦、袁勃) 关注公众号：人民网财经 随着明示企业贷款综合融资成本工作进一步推广，企业融资成本更加阳光透明，小微企业综合融资成本 下降。山东烟台某物流公司因扩大业务规模，需要申请500万元贷款，填写贷款综合融资成本清单后， 评估费、抵押登记费、保险费等费用共计1420元均由银行承担，企业无须支付任何附加费用，贷款综合 融资成本较之前询价结果低0.4个百分点。 与此同时，随着消费贷贴息等政策落地见效，个 ...