展望26年，乘用车行业后续政策核心目标或为提升ASP"走出通缩" 乘用车行业ASP变化或是影响政策方向的核心变量，根据国家统计局，21/22/23/24/25M1-10乘用车ASP 同比+0.1/+3.1/-0.1/-8.3/-5.2%。其中10月汽车社零同比增速创年内新低，乘用车行业ASP同比+2.9%。行 业ASP同比增速转正，主要是由于基数和部分地区以旧换新政策补贴方式调整的影响。在以旧换新政策 延续前提下，增换购需求将继续提供底层支撑。假设26年以旧换新政策延续，同时形式不变：(1)报废 补贴：若符合报废条件的新车顺延一年，"符合报废条件的保有量增长"预计将对26年乘用车终端销量贡 献2.1%的弹性;(2)置换补贴："保有量提升"+"保有量车龄增加"下的置换率提升，预计将对26年乘用车终 端销量贡献4.3%的弹性。考虑到：(1)26年需求侧政策发布的逻辑上有前置可能性;(2)政策目标大概率 是"量稳价升"，则在价格未出现显著改善的前提下政策对量的呵护逻辑上会仍有足够韧性，中性场景预 计26年乘用车国内终端销量同比增速为1%。 智通财经APP获悉，广发证券发布研报称，乘用车25年1-10月累计销量为18 ...