核 心 内 容 月度商品价格预测： 黄金区间震荡，铜、油震荡上行 。 消费： 新房销售降幅扩大，汽车销量回落；暑期服务消费热度较高。 ① 新房、乘用车销量增速回落，而二手房降幅收窄，家电月均售价同比多数下降。7月新房销量同比降幅走扩，而二手房销量降幅略有收窄，房市整体降温明显。 由于天气炎热，乘用车销售增速零售回落、批发上行，半钢胎开工仍明显低于去年同期。本周家电销售均价表现分化，6月月均销售价同比增速多下降。 ② 暑期服务消费热度较高。上周，商圈人流指数有所回升，水平高于去年同期；酒店每间可售房均价保持增长，同比增速继续上行；票房收入和观影人次继续回 升，同比降幅双双收窄。同时，本周地铁客运量、国内执行航班架次数和上海迪士尼乐园客流延续季节性上行，且水平均高于去年同期。美团数据显示，7月以 来，"室内亲子乐园"搜索量和"附近KTV"搜索量环比均大幅增长。 外贸： 对等关税继续延期，多数经济体或征15-20%关税。 ① 特朗普宣布将对等关税暂缓期延长至8月初，中国关税暂缓在8月上旬到期。他表示将对多数经济体或征15-20%关税。目前计划对加拿大征收35%关税，巴西由 10%大幅提升至50%，但其他公布的经济体 ...

ooo[Table_ReportInfo] 2025 年 07 月 11 日 证券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（7.7-7.11） 稳就业新政出台，美国关税隐忧再现 摘要 [Table_Summary] 一周大事记 国内：南向通扩容助人民币国际化，多项稳就业举措出台。7月 7日，国家外 汇管理局统计数据显示：截至 6月末，外汇储备创近十年新高，央行连续 8个 月增持黄金，未来央行或继续增持黄金，推动我国国际储备资产多元化，在增 强风险防御能力的同时，为推进人民币国际化创造有利条件；8 日，中国人民 银行和香港金管局宣布了数项债券通优化扩容的措施，这将推动人民币国际化 进程，并促进境内债券市场基础设施与国际接轨，助力金融市场协同发展；9 日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题首场新闻 发布会，"十四五"规划确定的战略任务全面落地，内需始终是中国经济发展 的主动力和稳定锚；同日，国务院办公厅印发《关于进一步加大稳就业政策支 持力度的通知》，从 7个方面提出政策举措，着力稳就业、稳企业、稳市场、 稳预期，推动经济高质量发展。 海外：美国关税再生波澜，选举预期引发日债波动。当地时间 7月 7 ...

据中国汽车工业协会分 析 ， 今年以来，面对更趋复杂严峻的外部环境，国家层面实施更加积极有为的宏观 政策，加快落实稳就业稳经济推动高质量发展若干举措，经济运行总体平稳。上半年，汽车市场延续良好态 势，产销较同期均实现 10% 以上较高增长 。 2025 年 6 月， 汽车产销分别完成 279.4 万辆和 290.4 万辆，环比分别增长 5.5% 和 8.1% ，同比分别增 长 11.4% 和 13.8% 。 2025 年 1-6 月， 汽车产销分别完成 1562.1 万辆和 1565.3 万辆，同比分别增长 12.5% 和 11.4% 。 2025 年 6 月， 乘用车产销分别完成 244.1 万辆和 253.6 万辆，环比分别增长 5.5% 和 7.8% ，同比分别 增长 12.1% 和 14.5% 。 2025 年 1-6 月， 新能源汽车产销分别完成 696.8 万辆和 693.7 万辆，同比分别增长 41.4% 和 40.3% 。 2025 年 1-6 月， 商用车产销分别完成 209.9 万辆和 212.2 万辆，同比分别增长 4.7% 和 2.6% 。 2025 年 6 月， 新能源汽车产销分别完 ...

● 重汽济南卡车股份重要人事调整！谁升职？|头条 ● 中标了！2.1亿元公交车大单被它全部拿下 ● 上半年商用车销量破210万辆 重卡54万 新能源出口增2.3倍 | 头条 ● 投资10亿元！新能源重卡头部企业又一生产线开建 ● 终于要来了！"新长安集团"预计8月正式亮相 | 头条 天眼查App显示，近日，金杯（沈阳）汽车有限公司发生工商变更，注册资本由约2.13亿美元 增至约3.25亿美元，增幅约52%。该公司成立于1991年7月，法定代表人为张巍，经营范围 包括开发、制造以及组装轻型商务用车和多用途乘用车等，由沈阳金杯汽车工业控股有限公 司、沈阳兴远东汽车零部件有限公司、雷诺简化股份有限公司等共同持股。 | | | 合公司 省老板 图关系 | 查风险 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 那一周在言题名出生命 | 金杯(沈阳)汽车有限公司 | 8 | 天眼一下 | ◎ 应用▼ | 商务合作 企业级产品· | ■ 十 出会员 ▼ | ■ 受米 | | 基本信息 177 | 法律诉讼 702 | 经营风险 ...

美国财长贝森特一直主张上调关税不会造成物价上涨（Reuters） 美国白宫经济顾问委员会的报告指出，即使加上关税成本，进口商品的价格仍比关税实施前便宜。贝森 特一直预测称，中国方面宁愿降价也会优先保障开工率。更让专家吃惊的是，日本向美国出口的乘用车 价格的急剧下跌…… 在美国，总统特朗普的关税政策引发通胀的担忧在减退。向美国出口产品的日本汽车制造商等消化了关 税带来的成本上升部分，对消费者物价的影响有限。这是特朗普能够继续通过关税向其他国家施加压力 的原因之一。 美国财政部的数据显示，5月流入美国政府的关税收入超过了220亿美元。规模相当于2024年平均水平的 3倍。美国4月开始加征对等关税中的10%基本税率部分，使得关税收入金额迅速增大。 目前关税对美国物价的影响有限。5月的消费者物价指数（CPI）环比涨幅放缓。剔除能源和食品价格 之后的核心指数仅上涨0.1%，涨幅低于之前预期的0.3%。主要原因是汽车和服装价格下降。 "反对派希望经济减速，通胀大幅加剧。但是，这些情况都没有发生"，美国财政部长贝森特7月7日在接 受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）的采访时自信地表示。驳斥了新的关税上调措施会导致物价上 ...

| | | | | | | 单位：辆 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 月度同比 | | | 年度同比 | | | | | | 六月份产销量明细 | | 去年 | | 本年 | 去年 | | | | | 本月 | | 增减 % | | | 增减 % | | | | | 同期 | | | 累计 | 累计 | | | | | 乘 | 运动型多用途乘用车（SUV） | 7149 | | 6460 10.67 | 38922 | 34976 | 11.28 | | | 用 | 多功能乘用车（MPV） | 2195 | 685 | 220.44 | 8787 | 8889 -1.15 | | | | 车 | 基本型乘用车（轿车） | 4791 | 5065 | -5.41 | 21612 | 29771 -27.41 | | | | | 货车 12103 | 10271 | 17.84 | 79392 | 82617 | -3.90 | | | 产 | 商 | 皮卡 4682 | 4404 | 6.31 | 340 ...

Group 1 - Jiangfeng Electronics plans to raise no more than 1.95 billion yuan for the production of 12,300 ultra-pure metal sputtering targets for integrated circuits and other projects [1] - Northern Rare Earth has adjusted the trading price of rare earth concentrates to 19,109 yuan per ton for Q3 2025, reflecting a 1.5% increase from the previous price [2] - Baogang Co. also plans to adjust the trading price of rare earth concentrates to 19,109 yuan per ton for Q3 2025, indicating a 1.5% increase [3] Group 2 - Shijia Photon intends to acquire 82.3810% equity of Fokexima through a combination of share issuance and cash payment, aiming to enhance its production capabilities and reduce costs [4] - Yiling Pharmaceutical's application for the registration of Banxia Baizhu Tianma granules has been accepted, marking its first classic prescription product [5] - Liangpinpuzi's controlling shareholder is planning a change of control, leading to a temporary suspension of its stock [6] Group 3 - Qin'an Co. plans to acquire 99% equity of Yigao Optoelectronics through share issuance and cash payment, with stock resuming trading [7] - Goldwind Technology's shareholder, Harmony Health, intends to reduce its stake by up to 1% within three months [8] Group 4 - Tianbao Infrastructure expects a net profit of 90 million to 130 million yuan for the first half of the year, representing a year-on-year increase of 1581.80% to 2329.27% [10] - Guosheng Jinkong anticipates a net profit of 150 million to 220 million yuan for the first half of the year, a year-on-year growth of 236.85% to 394.05% [10] - China Shipbuilding expects a net profit of 2.8 billion to 3.1 billion yuan for the first half of the year, reflecting a year-on-year increase of 98.25% to 119.49% [10]

6 月需求仍保持两位数增长 证 券 研 究 报 告 汽车行业跟踪报告 事项： ❑ 乘联会发布数据，6 月狭义乘用车产量 242 万辆，同比+13%，环比+6%；批发 249 万辆、同比+14%、环比+7%。 评论： ❑ 投资建议：6 月行业销量表现良好，预计下半年终端市场保持较好状态，在"反 内卷"和旺销双重背景下，价格战风险下降。但市场可能担心明年补贴政策波 动所致的销量波动，压制板块投资情绪，情绪消化后板块有望迎来布局机会。 整车：推荐江淮汽车，市场依然在量和盈利层面存在分歧，我们展望相对乐观， 下半年有望验证。建议关注理想汽车、北汽蓝谷、上汽集团、赛力斯、小米集 团，其中理想关注 i8 上市，北汽、上汽关注其管理层改革、鸿蒙智行新车。 零部件：受行业 beta 影响较大，近期机器人产业链也表现较弱，我们建议低位 布局，1）今年估值相对较低、2）明年业绩增速有望 15%以上。推荐新泉股份、 星宇股份、爱柯迪、豪能股份、地平线，建议关注纽泰格。此外，2Q 预期财 报相对较好的包括，豪能、继峰、新泉、立中、爱柯迪，建议关注。 ❑ 风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，汽车出口低于预期，新能源车销量 低于预期， ...

江淮汽车（600418）公告，2025年6月销量为26775辆，同比下降18.65%；1-6月累计销量为19.06万辆， 同比下降7.54%。其中，新能源乘用车6月销量为1904辆，同比下降7.44%；1-6月累计销量为8297辆，同 比下降35.08%。 ...

证券研究报告 点评报告 2025 年 7 月 10 日 晨会纪要 核[心Ta观bl点e_：Summary] 第一创业证券研究所 一、宏观经济组： 事件： 分析师：刘笑瑜 7 月 9 日早 9 点半国家统计局公布 6 月中国物价数据。 证书编号： S1080525070001 评论： 中国 6 月 CPI 同比为 0.1%，预期为 0.0%，前值（5 月）为-0.1%；核心 CPI 同 比为 0.7%，创 24 年 4 月以来的新高，前值为 0.6%。6 月 CPI 环比为-0.1%， 前值为-0.2%；核心 CPI 环比为 0.0%，前值为 0.0%。 6 月食品环比为-0.4%，前值为-0.2%。其中，鲜果价格下跌 3.3%，蛋类价格下 降 2.9%猪肉价格下降 1.2%，而鲜菜和水产品价格均上涨 0.7%。 6 月非食品环比为 0.0%，前值为-0.2%。其中，其它用品和服务环比上涨 0.5%， 生活用品环比上涨为 0.2%，医疗保健环比上涨 0.1%，其中医疗服务环比上涨 0.3%；而衣着和教育文化娱乐环比均下跌 0.1%，其中旅游下跌 0.8%；居住和 交通通讯环比为零，其中交通工具用燃料环比上涨 0 ...