Abstract 摘要 中金研究 互联网大盘趋缓，但依然有明星产品增长耀眼 ：根据QM数据，过去三年，生活兴趣社区的小红书（MAU 1.7亿→2.3亿）、短剧专有平台红果短剧 （MAU 0→2.3亿）、定位懂年轻人的品质音乐平台的汽水音乐（MAU 600万→1.1亿）三者在大盘趋缓的背景下展现了超强增长动力，可谓互联网行业 中的赛道"三剑客"。本篇报告我们将从Why（为何崛起），How（怎样崛起）和What（业务现状）来阐述，特别的，以下问题我们认为值得关注。 点击小程序查看原文 兴趣社区为何会有新力量崛起？ 以小红书为例，其崛起看似违背了视频化、下沉市场、推荐替代搜索等行业趋势，但我们认为小红书崛起恰好填补中 国"有用"类平台空白。"媒介即隐喻"，千年铅字文化沉淀的用户偏好是理解和有用，而视频则更偏知道和娱乐。小红书从图文起家，在有用维度具备独特 优势。而其坚持差异化路线，在去中心化、社区真实感等维度发力，进一步获取用户信任感，获得了大量年轻、女性、偏高线城市用户的青睐。 番茄系背后崛起有哪些共同性？ 我们认为番茄小说、红果短剧、汽水音乐崛起背后具备一定共同性：即同时将字节跳动擅长的个性化推荐分发+数据运营 ...