新增建设用地用途受限？暨年度土地成交回顾 证券研究报告 固收专题报告 / 2026.03.13 核心观点 ❖ 近日自然资源部 38 号文用地新政发布，怎么看？ 最核心的是第十条内容要求：年度新增城乡建设用地 ≤ 盘活存量土地面积、 新增建设用地原则上不用于经营性房地产开发。 我们认为，短期内地方土地出让和房企拿地受影响有限，因为有部分"已获 批但未规划"的土地可以用作开发建设。中期内土拍收入和房企拿地可能面 临下行压力，但对不同城市影响会有所分化，高能级城市本来新增用地就严 格受限，受影响相对较小，而中小城市新增建设用地占用地供应总量比重较 大，可能受到一定影响。对房企而言，拿地只能依靠存量土地、城市更新和 旧改，高能级城市本就高度依赖此类渠道，受政策影响有限，而低能级城市 本非企业布局重点，受政策收紧冲击温和。此外，如果该政策有效引导楼市 企稳回升，长期内对土地市场和房地产市场都可能是利好。 ❖ 2025 年土地成交情况如何？ 全国来看，土拍市场仍然偏弱，2025 年累计成交 33547 亿元，累计同比下 降 11%，降幅继续在扩大。其中，12 个省（直辖市）2025 年土地成交规模 实现同比正增长，西部、 ...