本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 核心观点： 2026年以来（截至1月16日），日元相对美元贬值0.9%，而日本股市大涨7.1%。为何出现了日本股市上 涨，但日元持续贬值的矛盾情景？ 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 2025年以来日经225上涨主要来自于三个方面的推动：（1）日本高通胀和经济温和复苏。（2）高市早苗 政府的宽财政政策预期为市场注入了信心。（3）全球AI浪潮带动相关产业链出口旺盛。 2026年，日本资产将如何演绎？ 我们认为，日股有望维持高位。关注三个方面：（1）通胀回落、居民实际收入水平上升，消费板块有望 迎来补涨。（2）全球AI仍然处在扩张阶段，半导体设备需求有望进一步释放。（3）财政政策落地，利好 人工智能、半导体、造船、航空航天、军工等板块上涨。 日元上半年或继续承压， ...