证券研究报告 金工 遗传规划超额屡创新高，积极把握股 市结构性机会——春季量化观点 华泰研究 2025 年 2 月 19 日│中国内地 专题研究 中期建议积极把握股市结构性机会，短期建议参考遗传规划模型的信号 中期来看，建议积极把握股市结构性机会。一方面，国内增长市场预期指数 不一定跟随全球经济周期下行，存在逆势上行的可能性，中国股票资产有望 成为全球经济周期下行的"避风港"。另一方面，关键领域技术的突破、政 策对民营经济的支持，或持续提振市场参与者的信心，中国股票资产的价值 重估有望乘势而上。"科技+红利"或是进可攻、退可守的组合。在增长预期 指数趋势明朗之前，以景气动量为代表的自上而下行业轮动模型或依然无法 提供有效的投资建议，而以遗传规划为代表的自下而上行业轮动模型超额收 益已屡创新高。短期来看，我们建议投资者参考遗传规划模型的信号。 景气动量模型：自上而下行业轮动的代表，名副其实的 Smart Beta 景气动量模型从宏观、中观、微观三个视角，分别使用宏观因子、产业链数 据、财报和分析师一致预期数据，对行业 Δg 开展建模，月频调仓，是自上 而下行业轮动的代表。模型表现对市场风格的依赖度较高，尤其跟成 ...