债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250711 ❖ 市场概况：今日转债多数行业上涨，估值环比抬升 转债价格：转债中枢提升，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 124.17 元，环比昨日上升 0.05%。其中偏股型转债的收盘价为 172.07 元，环比 上升 4.56%；偏债型转债的收盘价为 115.34 元，环比上升 0.14%；平衡型转债 的收盘价为 124.16 元，环比上升 0.03%。从转债收盘价分布情况看，130 元以 上高价券个数占比 32.98%，较昨日环比下降 0.21pct；占比变化最大的区间为 120-130（包含 130），占比 37.87%，较昨日上升 2.55pct；收盘价在 100 元以下 的个券有 2 只。价格中位数为 125.75 元，环比昨日上升 0.01%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为 25.38%，环比昨日上升 0.08pct；整体加权平价为 94.40 元，环比昨日下降 0.52%。偏股型转债溢价率 为 7.35%，环比上升 1.23pct；偏债型转债溢价率为 93.95%，环比上升 0.39pct； 平衡型 ...

证券研究报告|金融工程专题报告 使用投资雷达把握行业轮动机会 张立宁 SAC NO：S1120520070006 杨国平 SAC NO：S1120520070002 2025年7月11日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 刻画行业走势状态 目录 2 走势状态与未来涨幅 3 建立位置参数表 4 行业轮动组合效果 2 1 刻画行业走势状态 3 研究目标 (1) 根据价格与成交金额的变化方向，得到4种状态：放量上涨、放量下跌、缩量下跌、 缩量上涨。 (2) 对于每种状态，计算价格、成交金额涨跌幅度，以及两者涨跌幅度的相对比例。从 而对行业走势状态实现更准确的定位。 • 我们根据走势状态将行业坐标位置绘制在极坐标系上，可视化效果与雷达相似，可以帮 助及时把握投资机会：当行业运行至坐标系的特定区域时，意味着投资机会的出现。因 此将此行业轮动方法称为行业投资雷达。 4 $$\rho={\sqrt{(x-y)^{T}\cdot\Sigma^{-1}\cdot(x-y)}}$$ • 极坐标系中的极角即过原点和散点的连线与0°线形成的夹角，极角可以根据成交变化 幅度、价格变化幅度之间的比例关系，由反正切函数计算： • ...

【债券日报】 转债市场日度跟踪 20250710 ❖ 市场概况：今日转债跟随权益上涨，估值环比抬升 证 券 研 究 报 告 指数表现：中证转债指数环比上涨 0.40%、上证综指环比上涨 0.48%、深证成 指环比上涨 0.47%、创业板指环比上涨 0.22%、上证 50 指数环比上涨 0.62%、 中证 1000 指数环比上涨 0.25%。 转债价格：转债中枢提升，高价券占比提升。转债整体收盘价加权平均值为 124.13 元，环比昨日上升 0.43%。其中偏股型转债的收盘价为 164.25 元，环比 下降 0.91%；偏债型转债的收盘价为 115.18 元，环比上升 0.46%；平衡型转债 的收盘价为 124.13 元，环比上升 0.29%。从转债收盘价分布情况看，130 元以 上高价券个数占比 33.19%，较昨日环比上升 1.57pct；占比变化最大的区间为 100-110（包含 110），占比 3.19%，较昨日下降 1.08pct；收盘价在 100 元以下 的个券有 2 只。价格中位数为 125.74 元，环比昨日上升 0.51%。 转债估值：估值抬升。百元平价拟合转股溢价率为 25.30%，环比昨日 ...

转债市场日度跟踪 20250709 市场概况：今日转债缩量下跌，估值环比压缩 债券研究 证 券 研 究 报 告 【债券日报】 指数表现：中证转债指数环比下降 0.25%、上证综指环比下降 0.13%、深证成 指环比下降 0.06%、创业板指环比上涨 0.16%、上证 50 指数环比下降 0.26%、 中证 1000 指数环比下降 0.27%。 市场风格：小盘价值相对占优。大盘成长环比下降 0.23%、大盘价值环比下降 0.13%、中盘成长环比下降 0.60%、中盘价值环比下降 0.17%、小盘成长环比 下降 0.32%、小盘价值环比下降 0.01%。 资金表现：转债市场成交情绪减弱。可转债市场成交额为 679.72 亿元，环比 减少 9.64%；万得全 A 总成交额为 15274.20 亿元，环比增长 3.58%；沪深两 市主力净流出 285.94 亿元，十年国债收益率环比上升 0.02bp 至 1.64%。 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降。转债整体收盘价加权平均值为 123.61 元，环比昨日下降 0.24%。其中偏股型转债的收盘价为 165.61 元，环比 下降 1.49%；偏债型转债的收盘价为 ...

A股、港股都涨了，白酒还有拉升空间，上证指数不会止步3500点。踏空的人很多，卖飞的人也很多， 大家都在许愿希望市场跌，作为对手盘，我们许愿市场涨。 大家都没有对错，只是立场。轻仓的盼跌，重仓的盼涨，大家怎么可能没有分歧，都是从个人的利益角 度罢了，谁也别笑话谁。 今日，上证指数随时剑指3500点了，一个长期困扰A股压力位，只有突破了才会有新的行情。 大盘指数没有问题。 当前，指数的节奏很简单，只需要快速拉升就行了。3500点需要直线拉升，而且大幅远离才叫站稳了， 不是说拉升到3600点就叫结束了。 如果想站稳3500点，上证指数必须突破4000点。就像站稳3000点需要往上拉升到3600点以上。这是震荡 向上的结构性问题，市场肯定会有急跌回调，所以要拉升回踩的空间。 慢牛就是进三退二，不会单边上涨，行业轮动拉升，指数震荡上行。大家都认为会跌的情况下，市场又 晃晃悠悠的到3500点了。 个人对指数很乐观，对股票没有想法。大家如果是股民可能会被误导，不要因为我看好指数就让您做出 持有股票的决定了，你的股票是100%会跟着指数上涨吗？ A股要迎来新一轮变盘了 一旦突破3500点，如果白酒、证券、地产共振反弹的情况 ...

证券研究报告：金融工程报告 发布时间：2025-07-07 研究所 分析师:肖承志 SAC 登记编号:S1340524090001 Email:xiaochengzhi@cnpsec.com 研究助理:李子凯 SAC 登记编号:S1340124100014 Email:lizikai@cnpsec.com 近期研究报告 《 谷 歌 推 出 Gemini Robotics On- Device 大模型，快手开源 keye-VL 多模 态模型——AI 动态汇总 20250630》 - 2025.07.02 《指数创下年内新高但与题材炒作存 在较大割裂，银行 ETF 获大幅净流入— — 行 业 轮 动 周 报 20250629 》 - 2025.06.30 《ETF 资金大幅净流入金融地产，石油 油气扩散指数环比提升靠前——行业 轮动周报 20250629》 – 2025.06.23 《融资资金持续大幅净流入医药，GRU 行业轮动调出银行——行业轮动周报 20250615》 – 2025.6.16 《资金博弈停牌个股大幅流入信创 ETF，概念轮动速度较快——行业轮动 周报 20250608》 - 2025.06.0 ...

Group 1 - The report highlights that the domestic A-share market has seen a significant improvement in liquidity risk, with a total transaction volume of 1.44 trillion yuan this week, driven by continuous buying from state-owned funds [5] - The report indicates a positive outlook for the military industry, particularly in the context of the marine economy, which is expected to catalyze growth in the sector [5] - The report notes that the semiconductor and domestic consumption sectors present potential investment opportunities due to improved risk appetite and capital inflows [5] Group 2 - The report details that the "Xinxuan ETF Absolute Return Strategy" has achieved an annualized return of 14.23% over the past three years, with a maximum drawdown of only 8.6% [10] - The "All-Weather Multi-Asset Risk Parity Strategy" has yielded a return of 20.85% since the beginning of 2024, with a maximum drawdown of 3.62% [14] - The "China-US Core Asset Portfolio" has delivered an annualized return of 34.05% since early 2015, outperforming various indices [20] Group 3 - The report states that 17 new index funds were filed this week, including 3 ETFs and 5 linked funds, indicating a growing interest in index-based investment products [34] - A total of 20 new public funds were established this week, raising a total of 5.328 billion yuan, with 11 new index funds accounting for 3.226 billion yuan of that total [35] - The report mentions that 6 new funds are set to be listed next week, including the "E Fund National Value 100 ETF" and the "Industrial Bank China Hong Kong Stock Connect Automotive Industry Theme ETF" [38] Group 4 - The report indicates that A-share ETFs experienced a net outflow of 136.4 billion yuan, while bond ETFs saw a net inflow of 122.9 billion yuan [43] - The report highlights that the Hong Kong ETF market has seen a net inflow of 88 billion yuan, reflecting a positive sentiment towards cross-border investments [48] - The report notes that commodity ETFs, particularly gold ETFs, have seen an increase in investment, with a net inflow of 23.18 billion yuan [52]

多政策提振消费，主力资金继续流入金融板块 ——金融工程周报 [日期Table_Industry] : shzqdatemark 2025年07月06日 [Table_Author] 分析师: 韦磊 | Tel: | 021 53686044 | | --- | --- | | E-mail: | weilei03665@shzq.com | | SAC 编号: | S0870525030003 | [Table_ReportInfo] 相关报告： 《继续关注金融行业政策后续落地表现》 ——2025 年 06 月 25 日 《非银行业再出政策利好，估值凸显性价 比》 ——2025 年 06 月 16 日 《非银、通信政策端利好，带动资金端回 暖》 ——2025 年 06 月 09 日 [◼Table_Summary] 主要观点 行业政策更新： ➢ 非银金融：为更好满足消费领域金融服务需求，6月 24日，《关于 金融支持提振和扩大消费的指导意见》对外公布。 行业主力资金统计： 模型对过去一段时间每日交易单中大于等于 10 万股或者金额大 于等于 20 万元的成交金额的交易单作为主力资金流动进行统计。 ➢ 行业 5 ...

一周的行情结束了，从指数角度而言，又是很漂亮的交易周。 指数涨了，股票未必上涨，人教人教不会，不过当事情发生几次之后，如果撞了南墙都不认同的人，大概率是悟性比较低了。 上证指数日内涨1%的情况下，股票依旧可以有3000家下跌，甚至4000家下跌。不是偶然，是以后的常态，因为注册制了。港美股，没有人盯着大盘指数参 与炒股！ 港美股的指数上涨，只是几家科技巨头股上涨，而且它们还是轮动上涨，如果当期持有错了，哪怕是核心权重股，依旧会满仓踏空。 行情见顶了吗？ 从指数角度，没有见顶的逻辑，大家都担心7月9日的关税暂停期限，加上又有新的关税了。所以，大家都纷纷离场了。 一个都不出口的企业，加征多少关税又能如何？这些企业的业绩不受影响，那你担心指数做什么，天塌了，还有汇金源源不断的资金护盘。 大家系好安全带了 不出意外，接下来的行情值得期待了。试盘拉升到3500点附近了，阻力有些但问题不大。银行还可以加速，白酒、保险可以助攻，不过真正在突破的时候肯 定是普涨。 只是看好上涨，但是不能增加仓位，这事两码事情，大多数人总是分不清，看好上涨不是叫你去追涨，只是持股待涨。不是鼓励在3400点以上建仓，之前你 去干什么了。 行业轮 ...

证券研究报告 | 2025年07月05日 AI 赋能资产配置追踪（2025.7） AI 提示货币信用体系占优 策略研究·策略快评 | 证券分析师： | 王开 | 021-60933132 | wangkai8@guosen.com.cn | 执证编码：S0980521030001 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 证券分析师： | 陈凯畅 | 021-60375429 | chenkaichang@guosen.com.cn | 执证编码：S0980523090002 | | 证券分析师： | 董德志 | 021-60933158 | dongdz@guosen.com.cn | 执证编码：S0980513100001 | | 联系人： | 郭兰滨 | 010-88005497 | guolanbin@guosen.com.cn | | 事项： 国信总量团队开发了 AI 赋能投研体系，将五大周期框架有机结合，通过动态赋权、回测调优对当月乃至 年内的股债胜率进行预测，以实现分析师主动框架与人工智能多模态分析的协调统一，将人工智能应用于 主动投研领域，定期跟踪预测市场表现。 ...