大资金目前很谨慎的拉升，大阳拉升之后就是休整，目前已经调整2天了，周五是突破4100点关键了，个人觉得有机会上涨。 盘后，大家都在讨论15连阳了。不要猜，今日确实是阳线，不信自己去看K就行了。目前的市场很撕裂，不在正常的走势范围内了，大家必须有心理预期 了。 半导体冲高回落，反而房地产探底回升了，商业航天继续大涨。对于目前的行情，小凡的观点是静观其变，汇率、港股、美股的走势都与A股息息相关。 3731家股票上涨，111家涨停板 ，目前的成交量适合短线追热点，大盘股很难有行情，因为要准备指数的闯关动作了，这个位置不需要担心指数的大幅回 调。 有点不寻常了 如果，按照正常的节奏是继续放量拉升，证券只要再拉升一根大阳线就沸腾了，最少3万亿成交量了，市场暂时的压盘是因为春节还有20多个交易日，不想 上涨那么快吗？ 这里，既然是压着指数就简单了，大家耐心等市场的大幅反弹就行了。不需要考虑那么多，市场的情况越来越分化，轮动的速度也越来越快了。 这个位置，证券可以作为调节市场指数的工具而不能乱用。春节前大概率还会一波像样的拉升，只要证券、白酒没有大幅上涨，市场很难有指数级别的大回 调。 说白了，无论15连阳还是25连阳又如 ...

导读：刚刚过去的2025年，是中国公募基金行业高质量发展的元年。作为主动权益基金，超额收益被放到了最重要的 位置。即，只有长期能战胜业绩基准的主动权益基金，才是真正有价值的。否则，持有人更应该买低费率、更透明灵活 的ETF指数基金。 但我们都知道，超额收益是一种零和博弈。有人跑赢指数，就意味着有人会跑输。而衡量一个基金经理真正能力的，是 其战胜市场的稳定性和可持续性。这就像在足球比赛中，真正实力强的球队每年都是稳定的争冠者（比如说英超的曼 城、西甲的巴萨皇马、德甲的拜仁慕尼黑等）。在A股市场，要稳定战胜市场是一个极其困难的目标。这是因为，在不 同阶段主导市场的风格完全不同，基金经理必须要足够全面。 华安基金的张序， 自从2020年5月18日管理华安事件驱动量化混合以来，已经连续6年战胜沪深300和万得偏股基金指 数（885001）。 要知道，在这六年的时间中，主动权益占优的年份只有一半（2020、2021、2025）。在投资风格 上，成长、价值、大盘、小盘等全部都轮过一遍。 张序呈现了非常稀缺的超额收益稳定性，无论市场什么风格，他都 能稳定跑赢沪深300和万得偏股基金指数。 | 年份 | 华安事件驱动混合A ...

总量研究 制造业景气度持稳，油价延续下降趋势 ——金融工程行业景气月报 20260106 2026 年 1 月 6 日 要点 行业景气度信号追踪 煤炭：25 年 12 月，煤价略低于上年同期，我们预测 26 年 1 月行业利润同比微 降，维持煤炭行业中性观点。 畜牧养殖：25 年 11 月底能繁母猪存栏尚未公布，若和 10 月保持一致，据此我 们预测肉价至 26Q2 仍有修复动能，维持中性观点，等待产能继续去化。 普钢：我们预测 25 年 12 月普钢行业利润同比负增长。PMI 滚动均值环比持平， 维持普钢行业中性观点。 结构材料与建筑工程：我们测算 25 年 12 月浮法玻璃毛利同比延续负增长，维 持玻璃行业中性观点；我们预测水泥行业 25 年 12 月利润同比延续负增长，继 续等待房屋新开工面积出现积极信号，维持水泥行业中性观点；12 月制造业 PMI 滚动均值环比持稳，预计基建托底预期难以发酵，将建筑装饰行业调至中性观点。 燃料型炼化与油服：我们预测燃料型炼化行业 25 年 12 月利润同比大体持平。 油价延续下降趋势，维持炼化、油服行业中性观点。 风险分析：报告结果均基于模型及历史数据，模型存在失效的 ...

更多资料加入知识星球:水木调研纪要 关注公众号:水木纪要 开年风格如何判断? 20260104 摘要 Q&A 2026 年 1 月 A 股市场风格的最新观点是什么? 基于四象限风格轮动模型,1月份在成长价值维度上暂时维持对价值风格占优的 判断,但略微向成长风格倾斜。从市场情绪来看,投资者对价值风格偏好较强, 而从市场状态(即风格动量)来看,成长风格略微占优。宏观指标则显示成长和 争 狗 - ● 量化策略综合评分显示,价值风格偏好减弱,但短期内价值风格可能仍占 优。大小盘方面,由看好大盘转为均衡偏小盘,小盘股或中小盘股短期内 可能略微占优,宏观环境和市场情绪是主要驱动因素。 资产配置方面,相对看好国内股票资产,对商品持中性态度,债券相对谨 ● 慎。宏观预期差角度对股票和商品持谨慎态度,对债券中性:左侧择时维 度对股票市场持乐观态度;技术面阻力支撑维度认为市场顶部存在一定阻 力。 行业轮动模型显示目前处于快速轮动状态,12月模型持仓行业跑输基准 . 0.7%,但 2025年全年组合收益率跑赢基准 11 个百分点。2026年 1 月推 荐行业包括银行、建材、计算机。综合金融、煤炭及综合。 紧急积极成长型策略表现最忧 ...

2026 年 01 月 04 日 春季行情在犹豫中启动 分析师：吕思江 S1050522030001 lvsj@cfsc.com.cn 分析师：马晨 S1050522050001 machen@cfsc.com.cn 相关研究 12-28 投资要点 ▌本周建议一览 海外市场中，本周美股择时模型小幅转多，显示机构在市 场调整中开始积极增加仓位。宽基中道指和罗素 2000 相对 占优，我们认为市场宽度提升的概率较大。黄金短期增加 看多仓位。我们继续看好港股新年后的流动性转多行情， 周中的买盘也确认了这一点。 跨年前后，除公募主动权益仓位小幅下降外，包括银行理 财、保险、信托等机构投资者跨年布局的情绪较高。虽然 上证十一连阳或带来短期技术性调整，但保持高位震荡、 逢低布局 2026 年优势板块仍是我们的既定策略。A 股择时 模型中，波段模型延续翻多，自 11 月 14 日后首次转为较 高仓位；短线模型中中证 1000 延续看多，沪深 300 和中证 500 的看多信号结束。综合考量下建议继续维持较高仓 位，等待自然调整后再寻机进攻，慢牛继续。 资金面上，融资继续新高；机构情绪提振，穿透后配置电 子、电力设备、有色金 ...

Group 1 - The report emphasizes a focus on equity products and mid-cap blue-chip industries for asset allocation in January 2026, indicating a positive outlook for A-shares and commodities, while maintaining a neutral stance on U.S. stocks and bonds [2][61] - The report highlights that A-shares are expected to experience slight upward movement with limited odds but a relatively high win rate historically in January, while the overall sentiment remains neutral to slightly bullish [11][61] - The performance of various asset allocation strategies since 2025 is noted, with low-volatility strategies yielding an annualized return of 6.2%, medium-low volatility strategies at 11.7%, and medium-high volatility strategies at 17.6% [7][62] Group 2 - The industry rotation strategy for January recommends focusing on sectors such as non-ferrous metals, chemicals, new energy, telecommunications, electronics, and media, driven by a return of risk appetite [42][48] - The report indicates that the industry rotation strategy has outperformed benchmarks, achieving an annualized return of 40% since 2025, significantly surpassing the performance of the CSI 800 and mixed equity funds [44][45] - The ETF strategy for January includes recommendations for ETFs in sectors like non-ferrous metals, chemicals, new energy, telecommunications, information technology, and gaming, aligning with the broader asset allocation strategy [50][55]

Banks have outperformed this year. The KBW bank index is up 32% year to date versus about 18% for the broader S&P. Joining us now is Devon Ryan, senior research analyst at Citizens.Um you've got these massive runs particularly in the big banks. I mean Croup is up about 71% finally trading above book value uh this year. Goldman Sachs up 58% this year. Morgan Stanley up 43% or 45% sorry uh this year.You think they're expensive. You think they're going to get more expensive in 2026. So what do you do in that s ...

Report Industry Investment Rating - There is no information provided regarding the industry investment rating in the report. Core Viewpoints - The Financial Street Securities Research Institute constructed a strategy portfolio based on industry and theme ETFs, referring to two strategy reports published in 2024 [1]. - From December 22 - 26, 2025, the strategy's cumulative net return was about 4.34%, and the excess return relative to the CSI 300 ETF was about 2.29%. From October 14, 2024, to the present, the strategy's out - of - sample cumulative return was about 32.21%, and the cumulative excess relative to the CSI 300 ETF was about 8.98% [2]. - In the week of December 29, 2025, the model recommended allocating to sectors such as securities, industrial metals, and precious metals. The strategy will newly hold products like Securities ETF Leader, Mining ETF, Gold Stocks ETF, and Communication ETF, and continue to hold products such as Power Grid Equipment ETF and Battery ETF [11]. Summary by Relevant Catalogs ETFs Information - The report lists information about multiple ETFs, including their fund codes, names, market values, holding situations, heavy - held Shenwan industries and weights, as well as weekly and daily timing signals. For example, Securities ETF Leader has a market value of 41.14 billion yuan, is being调入, and has 100% in the securities industry, with a weekly timing signal of - 1 and a daily timing signal of 1 [2]. Performance Tracking - In the period from December 22 - 26, 2025, the strategy's cumulative net return was about 4.34%, and the excess return relative to the CSI 300 ETF was about 2.29%. From October 14, 2024, to the present, the strategy's out - of - sample cumulative return was about 32.21%, and the cumulative excess relative to the CSI 300 ETF was about 8.98% [2]. Portfolio Adjustment - In the week of December 29, 2025, some ETFs were newly added, some continued to be held, and some were removed. For instance, Securities ETF Leader, Mining ETF, Gold Stocks ETF, and Communication ETF were newly added; Power Grid Equipment ETF and Battery ETF continued to be held; while Real Estate ETF, etc., were removed [2][11].

金融工程 证 券 研 究 报 告 【金工周报】（20251222-20251226） 短期择时看多指数增加，后市或震荡偏多 ❖ 本周回顾 本周市场普遍上涨，上证指数单周上涨 1.88%，创业板指单周上涨 3.9%。 A 股模型： 短期：成交量模型所有宽基指数中性。特征龙虎榜机构模型看多。特征成交量 模型看空。智能算法沪深 300 模型中性，智能算法中证 500 模型中性。 中期：涨跌停模型看多。上下行收益差模型所有宽基指数看多。月历效应模型 中性。 长期：长期动量模型看多。 综合：A 股综合兵器 V3 模型看多。A 股综合国证 2000 模型中性。 港股模型： 中期：成交额倒波幅模型看多。恒生指数上下行收益差模型中性。 本周行业指数普遍上涨，涨幅前五的行业为：有色金属、国防军工、基础化工、 建材、电子，跌幅前五的行业为：商贸零售、银行、煤炭、食品饮料、医药。 从资金流向角度来说，基础化工、电力设备及新能源、银行、纺织服装主力资 金净流入居前，电子、计算机、医药、通信、传媒主力资金净流出居前。 本周股票型基金总仓位为 96.46%，相较于上周减少了 118 个 bps，混合型基金 总仓位 87.99%，相较于上 ...

2025 年 12 月 25 日 ：王禾 执业证书编号：S1230512110001 ：021-80105901 ：wanghe@stocke.com.cn 证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 12 月 25 日 浙商早知道 市场总览 重要观点 重要点评 【浙商大制造中观策略 邱世梁/张菁】汽车零部件 行业深度：汽车轻量化浪潮下，以塑代钢空间广阔—— 20251223 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 大势：12 月 24 日上证指数上涨 0.53%，沪深 300 上涨 0.29%，科创 50 上涨 0.9%，中证 1000 上涨 1.54%，创业 板指上涨 0.77%，恒生指数上涨 0.17% 行业：12 月 24 日表现最好的行业分别是国防军工（+2.88%)、电子（+2.12%)、建筑材料（+1.72%)、轻工制造 （+1.69%)、机械设备（+1.49%)，表现最差的行业分别是农林牧渔（-0.85%)、煤炭（-0.7%)、食品饮料（- 0.36%)、银行（-0.3%)、传媒（+0.01%)。 资金：12 月 24 日全 A 总 ...