20+图看 2025 年出口结构 ❖ 核心观点：梳理 2025 年中国出口结构。我们发现几大特点： 1、区域：新兴市场贡献突出，发达市场内部美国与非美正负拉动基本对冲（注： 此处发达和新兴市场为笔者自行划分范围）。 宏观研究 证 券 研 究 报 告 【宏观专题】 2、商品：1）按用途分：中间品贡献突出，消费品负贡献，资本品持稳；2） 按大类分：可根据景气变化划分四种类型，其中两类极端一强一弱，强的是景 气延续型商品，即近两年出口增速均高的品类，可能是中国出口竞争力偏强、 有持续增长动能的，包括交通运输设备、药品、电机电气及音像设备、仪器仪 表、机械设备及零件；弱的是弱势延续型商品，即近两年出口增速均为负的品 类，可能是中国面临较大竞争压力的，包括伞具和假发、能源资源、玩具。 3、重点区域×商品：1）美国：全面回落，中间品韧性稍强；2）欧盟：中间 品和资本品平分秋色，消费品负拉动；3）东盟：中间品涨势突出，资本品边 际增强，消费品负贡献；4）非洲：全面增长，资本品和中间品各贡献约 4 成； 5）中东：全面增长，各用途商品增长贡献较平均；6）拉美：中间品贡献增长 6 成以上，消费品和资本品小幅增长；7）中亚（除俄 ...