国美的崩塌并非偶然，早在其巅峰时期，支撑其扩张的核心模式就已暗藏致命隐患，而对时代变革的集体误判则加速了危机的酝酿。 1. 模式原罪："类金融"帝国的脆弱根基 国美早期的崛起依赖"门店扩张-压榨供应商-资本运作"的铁三角模式。通过将供应商货款账期延长至3-6个月，巅峰时期其应付账款及票据规模达144亿 元，相当于年营收的120%，这种"空手套白狼"的资金占用模式，本质是将供应链当作无息融资工具。这种模式在渠道为王的时代尚可维系，但当零售话 语权向线上转移、供应商有更多选择时，脆弱的信任关系便不堪一击。2008年黄光裕入狱引发供应商恐慌性挤兑，应付账款周期从90天骤降至30天，银行 抽贷超50亿元，资金链首次濒临断裂，为后续危机埋下伏笔。 2. 战略失明：错失电商黄金十年 从3次问鼎中国首富、掌控4195家门店的零售巨头，到负债超413亿元、门店锐减86%的"被执行人"，国美用十余年时间完成了从巅峰到绝境的坠落。这场 崩塌绝非单一力量所致，而是内部战略溃败、管理失序与外部时代浪潮、行业变革共同绞杀的结果，其轨迹堪称中国传统零售转型失败的典型样本。 一、起因：埋下祸根的三重基因缺陷 2003年淘宝成立、2008年 ...