分析师：柏逸凡 登记编号：S0890524100001 分析师：程秉哲 登记编号：S0890522110001 投资要点 本报告统计时间为2025.07.28-2025.08.01。 沪指短期或维持震荡格局：当前处于增量政策真空期，政治局会议删除"降准降息"表述，预示新增刺激政策概率降低，重 心转向现有措施落地。叠加海外扰动（中美关税豁免期虽大概率延期但仍存变数），A股赚钱效应或将有所下降。操作上 宜多看少动，配置聚焦两大方向：1）防御压舱石：银行、非银等低波板块发挥指数稳定器功能。2)关注稀土（中美博 弈、涨价）的布局机会以及其他主题轮动的低位布局机会。 权益市场， 上周，市场风格方面，小盘风格占优，价值成长偏向均衡；市场风格波动方面，大小盘风格波动及价值成长 风格波动上升。市场结构方面，上周，行业指数超额收益离散度略有上升，行业轮动速度维持震荡，成分股上涨比例大幅 下行；交易集中度方面，前100个股成交额占比及前5行业成交额占比均维持在上期水平。市场活跃度方面，上周，市场波 动率快速上升，市场换手率继续上行。 商品市场方面， 上周，各板块趋势强度均略有下降；基差动量方面，贵金属板块基差动量略有上行，其余板 ...