近期，虽然USDA调增了全球棉花产量，但东南亚对美棉的签约量增加，给了美棉价格较强支撑。国内 方面，集中收购已结束，后期套保压力有限，远期供需紧平衡格局支撑郑棉价格震荡偏强运行。 国内棉花产量回升 近年来，我国棉花产量持续上升。第一，国家补贴政策使种植棉花的收益相较其他作物稳定有保障，因 此棉花种植面积增加；第二，棉花种植技术（棉种选择、滴灌技术等）不断进步，使国内棉花单产稳定 且在全球范围内处于偏高水平。叠加近年来棉花生长期天气情况良好，棉花总产量不断创新高。 2024/2025年度我国棉纺行业总消费量同比增长0.68%，其中出口同比增长24.25%，内销同比下滑 35.7%。 观察纺织服装上市公司的库存情况可以发现，2024年12月，终端企业仍在大幅累库，2025年中期通过降 价促销等实现小幅去库。不过，受政策强预期影响，2026年内销部分继续压缩的空间有限，存在好转的 可能性。 出口方面，2025年我国棉纺制品出口消费明显好于预期。具体看，我国对美国累计出口同比增长 0.48%，显著好于预期；对欧盟出口累计同比增长10.29%；对东盟出口累计同比增长6.28%；对日韩出 口累计同比增长7.48%。但强劲 ...