2026年03月01日 国泰君安期货研究周报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 | 2 | | --- | --- | | 豆油：上下驱动均有限，区间操作 | 2 | | 豆粕：地缘事件影响市场情绪，或稳中偏强 | 8 | | 豆一：关注两会政策情绪，或稳中偏强 | 8 | | 白糖：区间整理为主 | 14 | | 棉花：稳步上涨20260301 | 21 | | 生猪：进入被动累库阶段，现货仍需寻底 | 28 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 所 二 〇 二 六 年 度 2026 年 03 月 01 日 棕榈油：基本面矛盾匮乏，油价扰动为主 豆油：上下驱动均有限，区间操作 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：假期前随着宏观退潮、地缘缓和、产地出口放缓及节前避险情绪，棕榈油在前高位置成功受 阻回落至 8800 一线。节后地缘风险溢价抬升国际油价，基本面逻辑几乎延续节前，能提供的交易矛盾有 限，棕榈油 05 合约周涨 0.34%。 豆油： ...

郑棉增仓上涨， 提前博弈旺季 棉花周报 2026/02/28 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 03 国内市场情况 02 价差走势回顾 04 国际市场情况 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 行业信息：（1）据USDA数据显示，2月12日至2月19日当周，美国当前年度棉花出口销售6.09万吨，累计出口销售205.07万吨，同比减少 15.69万吨；其中当周对中国出口0.06万吨，累计出口9.85万吨，同比减少8.38万吨。（2）据Mysteel数据显示，截至2月27日当周，纺纱厂 开机率为64.6%，环比前一周上调24.1个百分点；全国棉花商业库存536万吨，环比前一周减少5万吨。（3）据USDA数据显示，1月预测 2025/26年度全球产量为2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比12月预测减少1.42个百分点， 较上年度增加0.62个百分点。其中1月预测美国产量303万吨，环比12月预 ...

豆粕高位运行、白糖续升 一、农产品板块综述 豆粕先抑后扬，上涨趋势未变，美豆高位运行，成本端和通关扰 动等支撑豆粕价格，期价后市仍或偏强运行。白糖续升，技术强势支 撑价格走高，外盘原糖反弹以及国内成本支撑皆助推郑糖走高，后市 或仍有上行空间。棉花期价亦维持上升趋势，金三银四传统消费旺季 临近支撑棉价走高，后市预期仍有续升空间。 二、品种策略跟踪 （一）豆粕：高位运行，涨势未变 焦点关注：豆粕主力 2605 合约先抑后扬，日线收长下影线，高 位波动，涨势未变： 1.CBOT 大豆期价受出口需求乐观情绪提振在三个月高点附近运 行，成本支撑连粕高位运行。市场消息国内海关 25 天检验延长政策 预计将延续到 5 月份，通关时间延长或导致国内进口大豆供应阶段性 偏紧，节后油厂开机仍在恢复中。豆粕主力合约高位运行，主趋势上 涨延续。 数据来源：天富期货研询部、博易云 2.豆粕主力 2605 合约先抑后扬，期价继续在均线系统上运行， MACD 金叉后红柱扩大，技术强势，策略上继续逢低多单，支撑 2815 —2825。 （二）白糖：继续上涨 焦点关注：郑糖主力 2605 合约继续上涨，受到外盘反弹提振以 及制糖成本的支撑： ...

| | | | 11/11/11 | | 2026年02月27日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 棉花 | ★☆★ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 木材 | な女女 | | | 20号胶 | 女女女 | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | 女女女 | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 软商品日报 (棉花&棉纱) 今天郑棉有所上涨，基差总体持稳，下游仍在陆续复工，短期需求反馈一般。近期美棉表现偏强，26年种植面积有减少预期， 叠加国内商品整体偏强的表现,对于郑棉也有所推动。国内商业库存消化良好，未来棉花供给偏紧的预期仍在延续,尤其是新 疆商业库存降速较快。短期棉花需求反馈或一般，继续关注后续金 ...

摘要：本周，南华综合指数上涨96.95点，涨幅为3.56%；其中影响力最大的品种为白银和原油，白银品种指数涨跌 幅为11.78%，贡献度为1.%；原油品种指数涨跌幅为2.43%，贡献度为0.98%。南华工业品指数上涨88.95点，涨幅 为2.47%；其中影响力最大的品种为原油和锡，原油品种指数贡献度为1.04%；锡品种指数贡献度为0.5%。南华金 属指数上涨214.49点，涨幅为3.06%；其中影响力最大的品种为锡，锡贡献度为0.98%。南华能化指数上涨33.59 点，涨幅为2.14%；其中影响力最大的品种为原油，原油 南华商品指数周报 2026年2月27日 指数发展部 曹扬慧 (Z0000505) 赵 搏(F03103098) 王怡琳 (F03118352) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 摘要 本周，南华综合指数上涨96.95点，涨幅为3.56%；其中影响力最大的品种为白银和原油，自银品种指数涨跌幅 为11.78%，贡献度为1.%；原油品种指数涨跌幅为2.43%，贡献度为0.98%。南华工业品指数上涨88.95点，涨幅 为2.47%; 其中影响力最大的品种为原油和锡, 原油品种指数贡献度 ...

白糖日报 当前基本面利好下给白糖带来一定上行驱动，但鉴于国际原糖仍承压于前期14美分支撑位，且资金面显示偏弱，预计反弹空间有限。 | 白糖期货价格及价差 | | --- | | 2026-02-27 | 收盘价 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | 2026-02-26 | 收盘价 | 日涨跌 | 周涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SR01 | 5464 | 0.76% | 1.81% | SR01-05 | 138 | -9 | 24 | | SR03 | 5283 | 0.61% | 0.61% | SR05-09 | -16 | 3 | -7 | | SR05 | 5324 | 0.74% | 1.33% | SR09-01 | -122 | 6 | -17 | | SR07 | 5332 | 0.64% | 1.3% | SR01-03 | 172 | 21 | 54 | | SR09 | 5335 | 0.64% | 1.45% | SR03-05 | -34 | -30 | -30 | | SR11 | 5348 | 0. ...

证券研究报告 | 2026年02月26日 2026年02月27日 策略月报 一页纸精读行业比较数据：2 月 投资链：2 月以来有色价格全面上升。25 年 12 月固定资产投资累计同比增 速下降至-3.80%，房地产开发投资累计同比降幅下降至-17.20%，制造业固 定资产投资累计同比增速下降至 0.60%，基础设施建设投资累计同比增速下 降至-1.48%。26 年 2 月以来铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格上升； 26 年 2 月动力煤价格持平于 685 元/吨，焦煤价格持平；26 年 2 月普通水泥 平均价格下降；26 年 2 月以来钢材价格下降；26 年 2 月以来轻质纯碱价格 下降；26 年 1 月大型、轻型客车销量当月同比增速下降，中型客车当月同比 增速上升。 消费链：1 月汽车销量同比增速小幅回升。2025 年 12 月社消额当月名义同 比增速回落至 0.90%，累计名义同比增速回落 3.70%；25 年 12 月消费者信心 指数下降至 89.50；2025 年 12 月商品房销售面积累计同比增速降幅扩大， 增速下降至-9.53%；2026 年 1 月汽车销量当月同比增速上升至-3.18%；2 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2026 年 2 月 27 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉下跌 1.21%，报收 65.37 美分/磅，郑棉主力合约环比下降 0.32%， | 震荡 | | | 报收 15350 元/吨，主力合约持仓环比增加 14634 手至 83.81 万手。棉花 3128B 现 | | | | 货价格指数 16490 元/吨，较前一日下调 15 元/吨。国际市场方面，昨日美元指数 | | | | 震荡走强，美棉期价震荡走弱，短期市场对 2026/27 年度全球、美国棉花库销比同 | | | | 比下降的预期的交易暂告一段落，市场情绪降温，关注后续美棉出口数据及国际地 | | | | 缘动态。国内市场方面，昨日郑棉冲高回落，环比小幅收跌。回顾本周情况，我们 | | | | 认为主要驱动如下：1、ICE 美棉共振上行。2、USDA2 月农业展望论坛预计 2026/27 | | | | 年度中国棉花库销比同比下降。3、国内种植面积调减及目标价格政策预期，现在 | | | | 已经是 2 月下旬，再有一 ...

| 14 | | --- | | 第一部分 | 前言概要 | 2 | | --- | --- | --- | | 【行情回顾】 | | 2 | | 【市场展望】 | | 2 | | 【策略推荐】 | | 2 | | 第二部分 | 基本面情况 | 3 | | 一、行情回顾 | | 3 | | 二、国际市场 | | 3 | | | | 三、美国 4 | | 四、其他国家 | | 5 | | 五、国内市场 | | 6 | | 第三部分 | 后市展望及策略推荐 | 10 | | | | 免责声明 11 | 棉系板块研发报告 棉系 2 月报 2026 年 2 月 27 日 基本面有所支撑 棉价表现偏强 第一部分 前言概要 【行情回顾】 2 月棉花期货价格震荡偏强为主，供应端变化不大，新年度市场传闻有 减产预期，对棉价有一定支撑；需求端下游整体还未完全复工，伴随着近期 棉花价格上涨下游各环节对金三银四有一定期待，但在备货方面仍偏谨慎。 liuqiannan_qh@chinastock.com.cn 期 货 从 业 资 格 证 号 ： F03118729 、 F3013727 投 资 咨 询 资 格 证 号 ： Z0022 ...

农产品团队 | 作者： | 侯芝芳 | | --- | --- | | 从业资格证号： | F3042058 | | 投资咨询证号： | Z0014216 | | 联系方式： | 010-68578922 | | 作者： | 宋从志 | | 从业资格证号： | F03095512 | | 投资咨询证号： | Z0020712 | | 联系方式： | 18001936153 | | 作者： | 王亮亮 | | 从业资格证号： | F03096306 | | 投资咨询证号： | Z0017427 | | 联系方式： | 010-68578697 | | 作者： | 辛旋 | | 从业资格证号： | F3064981 | | 投资咨询证号： | Z0016876 | | 联系方式： | -- | | 作者： | 汤冰华 | | 从业资格证号： | F3038544 | | 投资咨询证号： | Z0015153 | | 联系方式： | 010-68518793 | | 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 | | 成文时间：2026年02月26日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要 软商品板块 ...