黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。11 月 28 日浙江快大三黄鸡/ 青 脚 麻 鸡 / 雪 山 草 鸡 斤 价 分 别 为 4.3/5.1/8.0 元 ， 周 环 比 分 别 +0.0%/+2.0%/+0.0%。 证券研究报告 | 2025年11月30日 农产品研究跟踪系列报告（184） 优于大市 肉牛价格稳步上涨，看好肉奶周期共振反转 周度农产品跟踪：牛价有望持续上涨，反内卷支撑中长期生猪价格。 生猪：行业反内卷有望支撑猪价中长期表现。11 月 28 日生猪价格 11.19 元/ 公斤，周环比-4%；15kg 仔猪价格约 318.75 元/头，周环比+0.2%。 白鸡：供给小幅增加，关注旺季消费修复。11 月 28 日，鸡苗价格 3.47 元/ 羽，周环比-0.3%；毛鸡价格 7.19 元/公斤，周环比+0.6%。 鸡蛋：在产父母代存栏维持增长，中期供给压力较大。11 月 28 日，鸡蛋主 产区批发均价价 3.68 元/斤，周环比+1.24%，同比-26%。 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好 2025 年牛周期反转上行。11 月 28 日，牛 肉市场价为 66.54 元/kg，周环比+0.24%，同 ...

2025年11月30日 国泰君安期货研究周报 观点与策略 | 镍：基本面限制上方弹性，低位震荡运行 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 | 2 | | 工业硅：供需转弱 | 11 | | 多晶硅：波动放大，关注仓单注册情况 | 11 | | 碳酸锂：需求季节性走弱叠加大厂复产加速，上方承压 | 20 | | 棕榈油：短期技术反弹，等待产量拐点确认 | 28 | | 豆油：美豆驱动有限，区间震荡运行 | 28 | | 豆粕：关注中方采购美豆情况，盘面震荡 | 34 | | 豆一：关注中美贸易情绪，盘面震荡 | 34 | | 玉米：高位震荡 | 39 | | 白糖：窄幅整理 | 45 | | 棉花：短期震荡偏强 | 52 | | 生猪：限仓驱动期现背离，产业逻辑将回归 | 59 | | 花生：关注现货 | 65 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 不锈钢：库存偏高供需双弱，成本限制下方想象力 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 报告导读： 沪镍 ...

二 〇 二 五 年 度 2025 年 11 月 30 日 棉花：短期震荡偏强 傅博 投资咨询从业资格号：Z0016727 fubo2@gtht.com 报告导读： 截至 11 月 28 日当周，ICE 棉花小幅反弹，随着美国农业部恢复数据和报告的发布，市场似乎有点利 空出尽的意思，另外美元走弱和美联储 12 月降息的预期也为 ICE 棉花提供了支撑。 国内棉花现货和基差坚挺，在棉花期货 1 月合约的绝对价格较低的情况下，接货预期推动棉花期货近 强远弱以及出现了一些 CF1-5 正套的交易，进而推动棉花期货震荡上行，在突破 10 月份高点后郑棉期货 又出现了一些技术性买盘。不过，由于当前新棉还在大量上市，大部分棉花还在轧花厂手里，而新棉成本 已经固化，所以随着棉花期货的上涨，如果在基差跌幅较小的情况下，轧花厂锁定利润的意愿（套保意 愿）可能增加，这样就会限制棉花期货的上涨空间。所以，预计棉花期货震荡上行，但是暂时来看上涨空 间仍比较有限。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 （正文） 1. 行情数据 表 1:棉花、棉纱期货数据 | ICE棉花主连 | 6 ...

期货研究报告 | 农产品组 行业研究报告 ICE 美棉在全球供应宽松和外围宏观压力下，全年呈现出震荡下行的走势。期间盘面虽有阶段性反弹，但整体力度较弱。上半年国际 市场产业消息相对平淡，4 月初受到特朗普"对等关税"政策落地的影响，盘面加速下跌，不过后期又快速修复。下半年由于主要产 棉国产量预期良好，市场持续交易全球丰产预期，叠加美棉出口签约表现一直不佳，推动美棉期价持续走弱…… 震荡蓄势，长期可期 农产品组行业研究报告 本期分析研究员 邓绍瑞 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 白旭宇 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 薛钧元 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 华泰期货研究院农产品研究 2025 年 11 月 30 日 期货研究报告 | 棉花年报 2025-11-30 震荡蓄势，长期可期 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixi ...

缺少强驱动， 单边上涨概率不高 棉花周报 2025/11/29 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 杨泽元（农产品组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 03 国内市场情况 02 价差走势回顾 04 国际市场情况 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 市场回顾：外盘方面，本周美棉花期货价格小幅反弹，截至周五美棉花期货3月合约收盘价报64.73美分/磅，较之前一周上涨0.8美分/磅， 涨幅1.25%。价差方面，美棉3-5月差震荡，报-1.24美分/磅，较之前一周下跌0.02美分/磅。国内方面，本周郑棉价格延续震荡，截至周五 郑棉1月合约收盘价报13725元/吨，较之前一周上涨265元/吨，涨幅1.97%。中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报14896元/吨，较之前一周上 涨105元/吨。基差走弱，报1189元/吨，较之前一周下跌132元/吨。郑棉1-5月差震荡，报40元/吨，较之前一周上涨25元/吨。 ◆ 行业信息：据Mysteel最新公布的数据显示，截至11月28日当周，纺纱厂开机率为 ...

| | | | 11/11/11/2 | 操作评级 | 2025年11月28日 | | --- | --- | --- | | 棉花 | ☆☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ★☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 苹果 | な☆☆ | F03096483 Z0017474 | | 木材 | な女女 | | | 天然橡胶 | ★☆☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 20号胶 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉突破了前期震荡区间,关注后续走势。棉花现货套保咯有增加,一口价报价低价咯有减少,高价变动不大。虽然今年 新棉增产幅度较大,但商业库存并不高,销售进度偏快,也给盘面带来较强的支撑。目前处于淡季,但需求总体持稳,关注春 节前需求能否出现小旺季。市场对于国内新年度的种植有一定的利多预期，目标价格或有所变化。关注郑棉突破后的走势，短 朗上涨空间仍偏谨慎。截至1 ...

瑞达期货研究院 「2025.11.28」 棉花（纱）市场周报 研究员：王翠冰 期货从业资格号F03139616 期货投资咨询从业证Z0021556 关 注 微信客 服 号 添加客服 业务咨询 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 3 行情回顾：本周郑棉主力2601合约价格上涨，周度涨幅约1.97%。 行情展望：国内市场：供应端，新棉交售进入尾声，成本随籽棉价格固化，但新花 销售进度明显偏缓，市场消化节奏不及预期，加之港口库存维持高位。据Mysteel调 研显示，截止至11月27日，进口棉主要港口库存周环比增加1.28%，总库存38.03万 吨，江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约3.42万吨，其他港口库存约2.91 万吨。人民币出货量有限，基本进多出少，市场交易清淡。需求端，下游需求端依 旧无明显改善，纺企新增订单较前期明显减少，棉纱出货节奏放缓，市场整体成交 氛围偏淡。当前供需宽松局面延续，后期关注实际补库意愿是否改善，及宏观动态。 未来交易提示： 1、关注外棉价格变化2、需求3、库存情况 「 期现市场情况」 美棉市场 图1、CFTC美棉净持仓与 ...

Report Summary 1. Report Industry Investment Rating No investment rating information is provided in the report. 2. Core Views - **Sugar**: The ISO has raised the expected global sugar surplus for the 25/26 season. Brazil's sugar exports in the first three weeks of November increased year - on - year. India's sugar production is clear, with an export quota lower than market expectations and domestic prices higher than overseas, making exports less likely. China's sugar imports in October increased year - on - year. Zhengzhou sugar futures had a corrective rebound but the weak situation remains unchanged [3]. - **Cotton**: The current domestic cotton supply pressure is gradually increasing, but downstream demand has resilience. Attention should be paid to the hedging pressure around 13,600 - 13,800 and subsequent order changes [13]. - **Apple**: The ground trading of new - season late Fuji apples is gradually ending, concentrated in Shandong and Shanxi. The warehousing work is in the later stage. In ground trading, Shandong's Qixia and Zhaoyuan have not completed all the fruit picking, with many buyers. In terms of warehousing progress, Gansu's cold - storage apples have started to be sold, Shaanxi's warehousing is almost finished, and Shandong's apples will gradually be out of storage next week. Recently, small apples are selling well [16]. - **Jujube**: The new - season jujubes are about to enter the concentrated picking stage. The current new - season yield is still the core point of market game. The southern Xinjiang region has a yield reduction, but the extent is hard to determine. Affected by factors such as moisture and single - jujube weight, farmers' yield estimates may be inaccurate. In the short term, jujube prices fluctuate greatly due to capital game, but with the yield reduction and the start of the acquisition season, the downside space may be limited. Attention should be paid to the subsequent commodity rate and acquisition situation of new jujubes [25]. 3. Summary by Commodity Sugar - **Futures Prices and Spreads**: On November 28, 2025, SR01 closed at 5,400 yuan/ton with a daily decline of 0.06% and a weekly increase of 0.88%. SB closed at 15.12 with a daily increase of 1.48% and a weekly increase of 3.00%. There are also detailed records of price differences between different contracts [4]. - **Basis**: On November 27, 2025, the basis of Nanning - SR01 was 67 yuan/ton, with a daily decline of 24 yuan and a weekly decline of 17 yuan. Similar data are provided for other combinations [8]. - **Import Prices**: On November 28, 2025, the in - quota price of Brazilian sugar imports was 4,157 yuan/ton, with a daily increase of 43 yuan and a weekly increase of 125 yuan; the out - of - quota price was 5,271 yuan/ton, with a daily increase of 57 yuan and a weekly increase of 164 yuan. Similar data are provided for Thai sugar imports [11]. Cotton - **Futures Prices**: On November 28, 2025, Cotton 01 closed at 13,725 yuan/ton, up 85 yuan or 0.62% for the day. Cotton 05 closed at 13,685 yuan/ton, up 80 yuan or 0.59% for the day. Cotton 09 closed at 13,790 yuan/ton, up 25 yuan or 0.18% for the day [13]. - **Spreads**: The cotton basis was 1,171 yuan/ton, down 80 yuan for the day. The price difference between Cotton 01 - 05 was 40 yuan/ton, up 5 yuan for the day [13]. Apple - **Futures and Spot Prices**: On November 28, 2025, AP01 closed at 9,450 yuan/ton, with a daily decline of 0.83% and a weekly increase of 0.11%. The price of Qixia first - and second - grade 80 apples was 3.75 yuan/jin, with no daily or weekly change [17]. - **Price Differences**: The price difference between AP01 - 05 was - 83 yuan/ton, with a significant change rate. The main contract basis was - 488 yuan/ton, with a daily decline of 8.44% and a weekly decline of 19.87% [18]. Jujube - **Futures Month - to - Month Spreads**: The jujube futures price differences between 01 - 05, 05 - 09, and 09 - 01 contracts show different trends over time, with data from 2021 - 2025 provided [26][28]. - **Warehouse Receipts and Forecasts**: The sum of jujube warehouse receipts and effective forecasts shows trends from 2021 - 2025 [28]. - **Price Trends**: The price trends of main production areas in Xinjiang and main sales areas are presented, including data from 2022 - 2025 [29].

| 产业期现日报 | 湘脂 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 2025年11月28日 | | 壬凌辉 | Z0019938 | | | 田温 | | | | | 11月27日 | | 11月26日 | 旅扶 | 涨跌幅 | | 8560 | 现价 江苏一级 | 8460 | 100 | 1.18% | | 8224 | 期价 Y2601 | 8150 | 74 | 0.91% | | 336 | 某差 Y2601 | 310 | 26 | 8.39% | | 01+280 | 现货墓差报价 江苏1月 | 01+280 | 0 | 5 | | 14532 | 仓单 | 22029 | -7497 | -34.03% | | | 棕榈油 | | | | | 11月27日 | | 11月26日 | 张庆 | 涨跌幅 | | 8390 | 现价 广东24度 | 8290 | 100 | 1.21% | | 8558 | 期价 P2601 | 8440 | 88 | 1.04% | | -138 | 墓差 P26 ...

软商品日报 光大期货软商品日报（2025 年 11 月 28 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | 棉花 | 周四，ICE 美棉因感恩节休市，CF601 环比上涨 0.04%，报收 13640 元/吨，主力合 | 震荡 | | | 约持仓环比下降 11839 手至 54.06 万手，棉花 3128B 现货价格指数 14480 元/吨， | | | | 较前一日上涨 5 元/吨。国内市场方面，郑棉主力合约逐渐移仓中，期价环比基本 | | | | 收平。我们认为，当前郑棉上下方驱动均相对有限。当下市场的压力在于供应端， | | | | 市场对新棉增产幅度有分歧，但是大幅增产是确定的，且目前是供应压力高峰期， | | | | 未来一段时间也是，棉价上方压力较大。下方支撑在于成本、需求与预期。年度籽 | | | | 棉收购成本已经固化，目前看纺企有利润下开机稳定，终端纺服零售表现也尚可。 | | | | 随着时间推移，供应的压力会逐渐减弱，供需格局或将结构性转变。12 月有重磅 | | | | 会议，值得市场期待。综合来看，我们认为短期郑棉仍将在当前位置震荡 ...