以下文章来源于证券之星 ，作者尤毅 证券之星 . 证券之星始创于1996年，是国内领先的金融信息及综合服务平台。关注证券之星，即时获取有价值的财 经资讯。 战略摇摆与模式困境的双重绞杀下，昔日明星平台的价值正被资本重估。6月10日，腾讯音 乐娱乐集团(以下简称"腾讯音乐"，TME、HK1698)正式宣布以12.6亿美元现金加股权的 形式全资收购喜马拉雅；收购完成后，喜马拉雅将成为腾讯音乐旗下的全资附属公司。 而不久前，虎扑更是以5亿的价格"委身"迅雷。两个曾经的垂直内容王者殊途同归，选择卖 身。而这背后既有两家自身的特性问题，也有行业的共性问题。 01 战略摇摆：喜马拉雅的AI困局与组织内耗 翻看喜马拉雅的成长轨迹，其曾是中国在线音频领域无可争议的王者。自 2012 年喜马拉 雅上线以来，长音频市场经历了一段高速增长的黄金时期。据艾瑞咨询数据显示，2016 - 2020 年，中国在线音频市场规模从 25.4 亿元增长至 272.4 亿元，年复合增长率高达 69.5%。在这一时期，喜马拉雅凭借其丰富的内容生态，包括有声书、播客、知识付费等， 迅速积累了大量用户。2019 年，用户规模突破 6 亿，月活用户超过 ...

实际上，不少平台的流量机制早已向头部品牌倾斜。2024年的数据显示，仅占商家总数1%的头部 品牌贡献了某平台30%-40%的GMV；在另一家平台，6%的头部商家占据了40%的交易额。由于中小商 家在服务团队和运营能力上本就很难与大品牌竞争，这就导致面对本来可以实现多赢的"618"大促，不 少商家沦为了旁观者。 同样引发质疑的是，有平台被曝将商业化投放金额作为商家分层标准，这意味着"谁花钱多，谁就 能获得更多流量"。如此"付费买流量"模式，直接宣告了许多中小商家的出局。正如有商家所说，"流量 推广费占比已超50%，甚至70%，我们根本玩不起。"其结果是，某些平台嘴上喊着"扶持中小商家"，实 际却在用规则将他们拒之门外。 在网络集中促销格局中，不少中小商家面临的困境，也从一个侧面折射了平台商业模式的困境。过 去十多年，平台依赖低价和流量红利快速扩张，如今增长见顶，有的平台便开始通过提高佣金、强制促 销、压缩商家利润等来维持财报数据。然而，这种近乎竭泽而渔的做法，正在动摇电商平台的生态根 基。 正在加紧推进的"618"电商大促传出不和谐之音。据报道，有中小商家抱怨，参加某大平台 的"618"大促遭遇各种"收费多"， ...

以下文章来源于征探财经 ，作者征探君 尽管净利润增速有所放缓，但2023年收入较2021年实现翻倍增长。征探君发现，周六福总收入增长主要受益于加盟模式，其近三年贡献占比均超过50%。 征探财经 . 资本市场的征探君。把征探财经设置为星标，不会错过每篇文章哦～～ 来源|征探财经 作者|征探君 2025年2月28日，周六福珠宝股份有限公司（以下简称"周六福"）向港交所递交招股书，中金公司和中信建投国际担任联席保荐人。 这是周六福在A 股屡次冲击未果后，第五次寻求上市，并决定转向港交所。 对于这一选择，征探君在招股书中了解到，周六福于2023年11月主动撤回第二轮A股上市申请，周六福考虑到港股上市后可获得境外资本支持，并有机会 进入海外市场，同时提升公司在市场中的接受度，因此决定寻求在港交所上市。 近年来，在黄金价格暴涨的背景下，周六福的IPO之路折射出中国珠宝企业的集体焦虑。当前，黄金的金融属性正逐渐压倒其消费属性，传统的加盟模式 面临挑战。 相较于其他珠宝品牌，周六福依赖高比例加盟模式，最新招股书显示，公司加盟模式产品销售额占比依旧过半。 尽管周六福的业绩连年增长，但营收和净利润增速已开始放缓，毛利率下滑。20 ...