文 ｜ 徐涛 雷俊成 夏胤磊 王子源 程子盈 中美互加关税导致市场避险情绪升温，悲观情绪过后，建议关注长期产业链调整带来的潜在机遇 重点关注自主可控产业链和民族品牌出海（非美）以及配套产业链两大方向。 ▍ 中美互加关税且局势愈演愈烈，产业趋势出现新变化。 复盘来看，4月2日，美国宣布加征对等关税；4月4日，中国宣布反制，同样对美加征3 4%关税； 4月7日，特朗普宣传若中国不取消加征关税，将于9日对中国再加征5 0%关税；中方表示将奉陪 到底。在此背景下，市场避险情绪浓厚，最近三个交易日电子板块跌幅约1 5%。若后续谈判进展 不顺利，美国与中国或全球对抗升级，原有的全球化国际分工合作模式预计会受到影响，会带来 长期产业趋势的变化，其中自主可控+民族品牌拓展非美市场两个趋势尤其值得重视。 为解决需求问题，我们认为未来中国民族品牌出海，拓展美国以外的市场仍是大势所趋，配合民 族品牌出海的全球化布局的供应链龙头中长期也有望受益于品牌端格局洗牌趋势，同时受益于国 内高效率的成本优势。 ▍ 风险因素： 关税等贸易限制进一步加码，全球宏观经济低迷风险，下游需求不及预期，国产化推进不及预 期，汇率大幅波动等。 ▍ 投资建议 ...

裘翔｜中信证券首席A股策略师 S1010518080002 板块配置｜六大主线板块当前处在什么位置？ 一个季度过去了，市场最关注的几个主线板块都处在什么位置？后续还可以期待什 么？我们从股价、估值、基本面等维度自上而下梳理了科技、消费、医药、新能源、 红利、出海六大板块一季度运行动态，并给出了相关配置线索。 风险因素：中美科技、贸易、金融领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复 苏不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧；地缘政治风险。 尹欣驰 ｜中信证券 汽车及零部件行业首席分析师 S1010519040002 商用车｜卡车电动化最后一块拼图：重卡混动发展前瞻 重卡新能源化进展如火如荼，趋势明确不可逆。但现有主流的纯电动重卡受限于续航 里程限制，主要在短途和特定场景下渗透，中长距离场景的新能源化仍待开拓。复盘 乘用车新能源化进程，混动车型于纯电车型普及后两年开始加速渗透，我们认为混动 也将成为重卡新能源化的最后一块拼图。混动重卡在政策大力支持的新能源重卡范畴 内、且在中长距离运输场景中满足高效运输需求，经济性表现远超柴油重卡、且混动 技术已较为成熟，我们认为其已具备大范围商业化基础。我们预计2024/202 ...