公司报告 | 季报点评 海螺水泥（600585） 证券研究报告 盈利阶段性承压，四季度价格有望好转 公司三季度实现归母净利润 19.4 亿元，同比增长 3.4% 公司发布三季报，前三季度实现营业收入/归母净利润 613/63 亿元，同比 -10.1%/+21.3%，扣非归母净利润 59.4 亿元，同比+21.7%，其中三季度实现 营业收入/归母净利润 200.1/19.4 亿元，同比-11.4%/+3.4%，扣非归母净利 润 17.4 亿元，同比+2.7%。 Q3 受价格下降拖累，预计四季度盈利有望修复 公司三季度收入环比下降 10%，我们预计环比走弱主要系水泥价格下降拖 累，三季度传统淡季叠加市场资金短缺因素，水泥需求仍然承压，华东地 区水泥平均出货率 49%，环比下滑 2pct，同比下滑 6pct，同时受部分地区 供给端错峰生产执行效果不佳影响，供需矛盾进一步凸显，根据数字水泥 网，三季度华东地区水泥均价约 330 元/吨，环比下降 41 元/吨，同比下降 25 元/吨，叠加煤炭价格环比有所上涨，使得盈利端进一步承压。但进入 9 月份，随着天气因素缓解，叠加价格已基本触底，多地企业处于微利或亏 损状态，提 ...