证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 建筑材料 上海地产政策松绑，期待更多政策落地 2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日建筑材料板块（SW）上涨 0.68%，其中 水泥（SW）上涨 1.07%，玻璃制造（SW）上涨 2.44%，玻纤制造（SW） 下跌 2.16%，装修建材（SW）上涨 2.39%，本期建材板块相对沪深 300 超额收益+0.62%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.78 亿元。 【周数据总结和观点】 本周上海五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》 新政主要从限购松绑、公积金提额、房产税调整三方面发力：非沪籍居民 外环内购房社保年限由 3 年缩短至 1 年，连续缴纳满 3 年及以上可在外 环内增购 1 套；持居住证满 5 年可全市购 1 套；外环外购房不限套数。 首套公积金贷款最高额度从 160 万元提至 240 万元，多子女家庭叠加政 策后可达 324 万元；沪籍成年子女家庭唯一住房暂免房产税。根据 wind 统计，2026 年 1 月地方政府债总发行量 8633.5 亿元，发行金额环比 2025 年 ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 建筑材料 上海地产政策松绑，期待更多政策落地 2026 年 2 月 24 日至 2 月 27 日建筑材料板块（SW）上涨 0.68%，其中 水泥（SW）上涨 1.07%，玻璃制造（SW）上涨 2.44%，玻纤制造（SW） 下跌 2.16%，装修建材（SW）上涨 2.39%，本期建材板块相对沪深 300 超额收益+0.62%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-11.78 亿元。 【周数据总结和观点】 本周上海五部门联合发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》 新政主要从限购松绑、公积金提额、房产税调整三方面发力：非沪籍居民 外环内购房社保年限由 3 年缩短至 1 年，连续缴纳满 3 年及以上可在外 环内增购 1 套；持居住证满 5 年可全市购 1 套；外环外购房不限套数。 首套公积金贷款最高额度从 160 万元提至 240 万元，多子女家庭叠加政 策后可达 324 万元；沪籍成年子女家庭唯一住房暂免房产税。根据 wind 统计，2026 年 1 月地方政府债总发行量 8633.5 亿元，发行金额环比 2025 年 ...

行业周报 | 建筑装饰 中国化学重点推荐，关注减碳技术服务商 建筑建材行业周报 20260224-20260227 核心结论 中央政治局会议：加快推动全面绿色转型。中共中央政治局 2 月 27 日召开 会议，明确提出加快推动全面绿色转型。生态环境部：2026 年完成 1 亿吨 水泥熟料、5000 万吨焦化产能超低排放改造。财联社 2 月 27 日电，从生态 环境部举行的新闻发布会上获悉，生态环境部将高质量推进重点行业超低排 放改造，2026 年完成 1 亿吨水泥熟料、5000 万吨焦化产能超低排放改造。 聚焦重点区域，指导各地开展重点行业低效失效污染治理设施排查整治和传 统产业集群分类整治。我们认为"双碳"政策有望提速，强烈建议关注相关 标的，尤其建议关注降碳技术服务商：中国化学（已覆盖）：掌握国际最先 进的一系列现代煤化工产业核心技术，在前端煤气化、绿氢耦合煤化工等环 节具备低碳优势（9.38xPETTM，0.88xPBLF，截至 2026/2/27，下同）。东华 科技："新能源+绿色化工"耦合业务，承揽多个电解水制氢、氢能综合利用、 二氧化碳回收等项目（19.75xPETTM，1.97xPBLF）。中钢国 ...

Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the construction materials sector, indicating a positive outlook compared to the broader market [2]. Core Insights - The report highlights a recovery in the real estate sector, particularly in Shanghai, due to policy relaxations that are expected to boost the construction materials chain [6][7]. - It emphasizes the potential for a "small spring" in the market as downstream demand gradually recovers, supported by various government policies aimed at stabilizing the real estate market [6][7]. - The report identifies key companies that are likely to benefit from this recovery, including three trees and rabbit baby, while also suggesting to monitor other firms like Han Gao Group and Beixin Building Materials [6][7]. Summary by Sections Market Overview - The construction materials sector has seen a 3.3% increase, outperforming the CSI 300 index by 2.2 percentage points [15]. - Year-to-date, the sector has risen by 12.2%, exceeding the CSI 300 index by approximately 10.5 percentage points [15]. Cement Sector - Demand has not fully recovered post-holiday, with an average shipment rate of about 10% in key regions [30]. - The average price of cement is approximately 344 RMB per ton, reflecting a slight decrease of 2.6 RMB per ton compared to the previous week [22][24]. - Recommendations include Huaxin Cement and Conch Cement, with a focus on the recovery of downstream projects [30]. Glass Sector - The glass industry is experiencing significant inventory accumulation, with a total of 67.28 million heavy boxes, a 30.3% increase from the previous week [43]. - The average price of float glass has risen to 1,165 RMB per ton, with an average profit margin of -49 RMB per ton [32]. - Companies to watch include Qibin Group and Xinyi Glass, as the market anticipates a stabilization in prices [43]. Fiberglass Sector - The report notes expectations for price increases in both coarse and fine yarns as downstream demand begins to recover [44]. - The average price for fiberglass coarse yarn remains stable at 3,500 RMB per ton, with potential upward pressure due to cost increases [44]. - Key players in this sector include China Jushi, with recommendations to monitor International Composite Materials and Changhai Co., Ltd. [6][7]. Carbon Fiber Sector - Carbon fiber prices are expected to remain stable in the short term, with the rapid development of commercial aerospace potentially driving new demand [6]. - Companies to consider include Zhongfu Shenying and Guangwei Composites, as the sector looks to capitalize on emerging opportunities [6].

2026 年 03 月 01 日 【投资要点】 挖掘价值 投资成长 强于大市（维持） 行 业 研 究 / 建 筑 材 料 / 证 券 研 究 报 告 建筑材料行业周报 节后复工数据农历同比改善，上海地产 政策放松助力地产链回暖 东方财富证券研究所 证券分析师：王翩翩 证书编号：S1160524060001 证券分析师：郁晾 证书编号：S1160524100004 证券分析师：闫广 证书编号：S1160526010004 联系人：陈怡洁 相对指数表现 -10% 4% 18% 32% 46% 60% 2025/3 2025/8 2026/2 建筑材料 沪深300 相关研究 《关注节后下游复工节奏，期待小阳春》 2026.02.23 《7628 电子布再提价推升业绩弹性，消费 建材小阳春可期》 2026.02.08 《拥抱景气周期，聚焦涨价链条》 2026.02.01 《新一轮城市更新开启，关注消费建材底 部向上的弹性》 2026.01.25 《政策组合拳助力"开门红"， 看好玻纤 景气度向上》 2026.01.18 板块行情回顾：本周建材板块上涨 3.3%，跑赢沪深 300 指数 2.2pct。 分 子 板 块 ...

2、地产：（1）新房：截至 2 月 27 日（正月十一），30 城新房（滚动 7 天求 和）成交面积 76.96 万平方米，同比+48.1%。（2）二手房：截至 2 月 27 日 （正月十一），二手房成交（滚动 7 天求和）6.13 万平方米，同比+31.5%，也 强于往年同期。 消费相关：节后出行热度继续升温，国际油价微涨 1、出行：复工影响下，29 城地铁客运量环比走高。上周四至本周三，29 城 地铁客运量 232.5 万人次，环比+24.8%。百度迁徙指数看截至 2 月 27 日（正 月十一）出行同比+28.9%仍保持高位。 证券研究报 告 【债券周报】 节后投资复工偏快 ——每周高频跟踪 20260228 （1）动力煤：煤价继续上涨。本周工业需求回暖，下游补库意愿回升，非 电行业补库需求释放，电煤消费较节前回升，下游主动补库存。 （2）螺纹钢：价格持稳，库存上行。螺纹钢（HRB400 20mm）现货价格持 稳，春节后螺纹表需低迷、产量低位，库存持续累积。 （3）沥青：开工率低于节前。本周沥青装置开工率环比节前一周-0.3pct 至 21.4%，节后复工偏慢。 2、原油：截至 2 月 27 日，布伦特原 ...

塔牌集团（002233）(002233.SZ)披露2025年度业绩快报，公司实现营业收入41.07亿元，较上年同期下 降了3.99%;实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为7.97亿元、6.34亿元，较上年同期分别 上升了12.49%、17.87%。 公告称，2025年，受区域市场气候好转并叠加上年同期销量基数偏低的影响，公司水泥销量同比上升了 1.14%，"水泥+熟料"销量同比上升了0.91%。得益于煤炭等原燃材料采购价格的下降及公司持续推进降 本增效措施，水泥平均销售成本同比下降8.40%，降幅大于水泥销售价格4.25%的同比降幅;综合毛利率 同比上升了2.37个百分点，水泥主业盈利水平同比改善。同时，受益于资本市场回暖上升，公司投资收 益(含浮盈)同比增长，非经常性损益同比增加0.60亿元。此外，因年末补充产能关停子公司鑫达旋窑 5,000t/d水泥熟料生产线，公司按照企业会计准则的规定计提生产线的资产减值准备和确认相关人员的 辞退福利费用，令四季度盈利有所承压。 ...

公告称，2025年，受区域市场气候好转并叠加上年同期销量基数偏低的影响，公司水泥销量同比上升了 1.14%，"水泥+熟料"销量同比上升了0.91%。得益于煤炭等原燃材料采购价格的下降及公司持续推进降 本增效措施，水泥平均销售成本同比下降8.40%，降幅大于水泥销售价格4.25%的同比降幅;综合毛利率 同比上升了2.37个百分点，水泥主业盈利水平同比改善。同时，受益于资本市场回暖上升，公司投资收 益(含浮盈)同比增长，非经常性损益同比增加0.60亿元。此外，因年末补充产能关停子公司鑫达旋窑 5,000t/d水泥熟料生产线，公司按照企业会计准则的规定计提生产线的资产减值准备和确认相关人员的 辞退福利费用，令四季度盈利有所承压。 智通财经APP讯，塔牌集团(002233.SZ)披露2025年度业绩快报，公司实现营业收入41.07亿元，较上年 同期下降了3.99%;实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为7.97亿元、6.34亿元，较上年同 期分别上升了12.49%、17.87%。 ...

2025年，受区域市场气候好转并叠加上年同期销量基数偏低的影响，公司水泥销量同比上升了 1.14%，"水泥+熟料"销量同比上升了0.91%。得益于煤炭等原燃材料采购价格的下降及公司持续推进降 本增效措施，水泥平均销售成本同比下降8.40%，降幅大于水泥销售价格4.25%的同比降幅；综合毛利 率同比上升了2.37个百分点，水泥主业盈利水平同比改善。同时，受益于资本市场回暖上升，公司投资 收益（含浮盈）同比增长，非经常性损益同比增加0.60亿元。此外，因年末补充产能关停子公司鑫达旋 窑5,000t/d水泥熟料生产线，公司按照企业会计准则的规定计提生产线的资产减值准备和确认相关人员 的辞退福利费用，令四季度盈利有所承压。综上，公司全年实现归属于上市公司股东的净利润同比增 长。 格隆汇2月27日丨塔牌集团(002233.SZ)公布2025年度业绩快报，2025年，公司实现营业收入41.07亿元， 较上年同期下降了3.99%；实现利润总额、归属于上市公司股东的净利润分别为7.97亿元、6.34亿元， 较上年同期分别上升了12.49%、17.87%。 ...

2月27日，生态环境部召开2月例行新闻发布会，生态环境部大气环境司司长李天威表示，"十五五"空气 质量改善仍将取决于减排，仍将取决于减排是不是能够真正落实。未来的工作我们还有三个关键词： 第一个关键词是聚焦"巩固"。高质量推进焦化、水泥行业超低排放改造，推动重点行业污染排放持续降 低；深化散煤治理、锅炉炉窑整治，严防散煤反弹回潮。 第二个关键词是立足"提升"。着力优化治理 效能，开展低效失效设施整治提升，强化VOCs全环节综合治理，推动传统行业集群提档升级，实现治 理设施从"有没有"向"好不好"转变。 第三个关键词是强化"监管"。要加快数智化手段应用，健全治理成 效闭环管理体系，加强事中事后监管，严格守住"真超低、真减排"底线，严查弄虚作假，确保各项设施 能够落地见效。 ...