24 年业绩短暂承压，25 年盈利能力或修复。公司2024 年由于有大额股权激励费用以及海运费上涨等不 利因素影响，公司表观利润短暂承压。我们认为，随着公司股权激励费用分摊进入尾声、海运费进入下 降通道以及收入规模持续扩大，公司盈利能力有望修复。 传统业务稳中有升，空悬等新兴业务快速成长。2024 年全年：1）TPMS 实现收入21.46 亿元，同比 +12.3%；2）汽车金属管件实现收入14.48 亿元，同比+1.89%；3）智能悬架实现收入9.93 亿元，同比 +41.8%；4）气门嘴实现收入7.8 亿元，同比-0.55%；5）汽车传感器实现收入6.65 亿元，同比 +25.37%。我们认为，公司传统优势业务有望保持稳健，为公司贡献稳定现金流；公司新兴业务正在快 速成长，有望带来显著业绩增量。 25Q1 实现营收19.05 亿元，同比+28.46%，归母净利润0.95 亿元，同比+39.99%。 风险提示：海外市场汽车消费不及预期；海运费上涨风险；原材料价格波动风险。 牵手倍适登，大力进军全球汽车智能悬架市场。2025 年4 月，公司与蒂森克虏伯倍适登签署战略合作协 议，双方将结合各自优势，重点瞄准中国和 ...