2025年8月29日， 古井贡酒 发布2025年半年度报告，数据显示公司实现营业总收入138.80亿元，同比增 长0.54%；归母净利润36.62亿元，同比增长2.49%；扣非归母净利润36.26亿元，同比增长2.42%。从整 体数据来看，古井贡酒在 白酒 行业整体处于深度调整期的背景下，依然维持了盈利的正增长，展现出 一定的经营韧性。深入拆解其财务结构、区域表现与增长动力，不难发现这份"稳健"背后，实则隐藏着 增长乏力、结构失衡与外部扩张受阻的深层问题。其业绩的维持，更多依赖于内部费用压缩与渠道库存 调节，而非市场真实需求的强劲复苏，这为公司未来的可持续发展埋下了不确定性。 首先，从季度经营节奏看，古井贡酒的增长呈现出明显的"前高后低"与"主动降速"特征。2025年第二季 度，公司单季实现营业收入47.34亿元，同比大幅下降14.23%；归母净利润13.32亿元，同比下降 11.63%。这一数据与上半年整体微增的表象形成强烈反差，暴露出二季度经营的严峻压力。究其原 因，并非完全源于外部市场环境恶化，而是公司主动采取"降速纾压"策略的结果。2025年二季度末，公 司合同负债为14.28亿元，较上年同期减少7. ...