文 ｜ 裘翔 刘春彤 开年以来港股已迈入技术性牛市，A股整体处于震荡。南下资金流入汹涌，开年至今，净流入已近4 0 0 0亿港元。如果没有制度限制，港股应在中 国股票资产中占据几成比例方为合理？我们认为，4 0%- 5 0%或是合意水平。因此，对大量机构投资者特别是公募基金来说，港股仍有较大增配 空间。 ▍ 从主要涵盖沪港深三地市场的指数看，港股占比均超过4 0%。 截至2 0 2 5年3月1 6日，我们统计了以下重要指数的港股市值占比情况：1）中证沪港深3 0 0指数和中证沪港深5 0 0指数，港股市值占比分别为 4 8%和4 5%。2）中华沪深港3 0 0指数中，港股市值占比为4 9%。3）MSCI Ch i n a指数中，港股市值占比超过6成，前十大成分股均为港股（包 括AH两地上市公司中的H股）和美股中概股，并无A股。 中美科技、贸易等领域摩擦加剧；国内政策力度、实施效果及经济复苏不及预期等。 ▍ 从港股A股的核心指数市值对比看，港股大致占比在4 5%以上。 截至2 0 2 5年3月1 6日，我们计算，1）如果以恒生指数/（恒生指数+沪深3 0 0）来看，大致市值占比为4 5%；2）如果以中证港股通5 ...