继续看好游戏板块！投资逻辑再更新 20250612 摘要 2025 年前四个月游戏行业整体收入受益于低基数效应、长线运营和新 品驱动，呈现加速增长态势，海外市场表现尤为亮眼，一季度增速约 18%，4 月维持大个位数增长，多家公司业绩超出预期。 政策端对游戏行业支持力度加大，多地推出扶持政策，版号发放稳定， 每月国产版号约 100 个，季度发放进口版号，为国内外上市公司业绩增 长提供良好环境。 游戏行业整体估值中枢有望从 15-20 倍提升至 20-25 倍，前提是行业景 气度持续及增量资金流入，消费领域估值提升亦可能带动游戏板块估值。 世纪华通受益于《Whiteout Survival》及国内版本《无尽冬日》的卓 越表现，海外月均流水达 1.5 亿美金，国内月流水约 1.1 亿美金，Q1 新 游《King's Shot》流水亦达 3,000-4,000 万美金，全年业绩预期乐观。 巨人网络老游戏流水稳定，新游《超燃行动组》内测数据不断攀升，5 月流水达 2000-3,000 万，买量增加后预计流水将进一步提升。 吉比特存量产品《问道》及《一念逍遥》维稳，Q1 新游《问道长生》 贡献增量，新品《仗剑传说》及《九 ...