重庆啤酒 20260105 摘要 嘉士伯中国 2025 年积极推新，春节期间推出嘉士伯启顺年蛇年新春包 装，3-6 月推出欧冠利物浦球队夺冠纪念包装罐，二三季度推出乌苏蜜 酿等一升罐装产品，并探索能量饮料和碳酸饮料等啤酒以外的赛道。 公司延续大城市计划，深耕市场份额和优化产品结构，加大非现饮渠道 投入，2025 年非现饮渠道占整体销量比例约为 56%-57%，与往年相 比变化不大。 2025 年前三季度，高档产品销量增长，嘉士伯和风花雪月品牌保持双 位数增长，乌苏和 1,664 罐装产品表现良好，乐堡实现增长，但部分本 地品牌在强势区域出现波动。 公司灌装化率持续提升，从 23 年的 18%-19%提升至 25 年底的 29% 左右，未来将继续提升至行业平均水平 35%-40%。 公司在新疆市场通过优化乌苏品牌结构实现增长，重庆和云南地区受外 部环境影响有所减弱，云南地区风花雪月品牌传统啤酒和低醇啤酒均取 得不错增长，低醇啤酒已扩展至东部沿海地区和电商渠道。 Q&A 请介绍一下 2025 年第四季度及全年的总体情况。 2025 年全年有几个主要趋势。首先，现饮渠道表现疲软，各啤酒公司积极发 展非现饮渠道。重啤 ...