煤炭行业具备"高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际"特征，叠加供需格局改善与周期性上涨红利，具备较强的抗风险能力和配置价值。感兴趣 的投资者可通过煤炭ETF（515220）一键布局。 没有股票账户的投资者可关注国泰中证煤炭ETF联接C（008280），国泰中证煤炭ETF联接A（008279）。 2016年～2017年供给侧改革期间，煤炭行业涨幅达31.55%。本轮"反内卷"政策若落地，有望通过淘汰落后产能、限制新增产能，推动煤价回升和企业利润修 复。 山西证券指出，2025年上半年，煤炭行业呈现供需边际改善趋势。供给端，1-6月原煤产量累计24.05亿吨，同比增长5.4%，增速边际放缓；进口煤持续收 缩，1-6月累计22170万吨，同比下降11.1%，6月单月降幅达25.93%。需求端，制造业与基建投资分别增长7.5%和4.6%，非电需求支撑明显，电力需求边际 改善。 华源证券指出，2025年夏季气温整体较去年有望显著升高，并带动电厂煤炭日耗持续提升保持较高水平，有望持续推动5月中旬以来的港口煤炭库存去化进 程，缓解煤炭高库存压力，若叠加潜在的降水偏少导致水电出力较弱，夏季煤炭库存去化效果有望超预期， ...