国务院国资委日前召开的地方国资委负责人会议介绍，"十四五"时期，我国国有企业质量效益全面提 升，国资系统监管企业资产总额从235万亿元增至387万亿元，年均增长10.5%，有力支撑了我国经济社 会持续健康发展。 国务院国资委主任张玉卓在会上表示，2025年，国资国企科技创新持续强化，创新机制不断完善，创新 生态持续优化，在推进科技自立自强中实现了新突破。16个地方国资委建立研发投入产出评价制度；湖 南省全年完成85项关键核心技术攻关，取得全球最大吨位4000吨级全地面起重机、世界首台（套）220 吨级纯电矿用自卸车等18项重要成果。 传统产业提质升级，新兴产业培育壮大，未来产业前瞻布局，在建设现代化产业体系中展现新作为。例 如，河南省制定实施煤炭、钢铁、煤化工等重点行业转型升级方案，大力推动企业技术改造、行业资源 整合、产业布局优化；山东省开展战略性新兴产业培育发展三年行动、梯次培育行动，遴选170余个项 目，实行分级管理和精准赋能；北京市积极布局脑机接口、具身智能等未来产业，"北脑二号"填补国内 脑机接口技术空白，全国首个通用人形机器人母平台"天工"正式运行。 "国有企业发展质量效益的高低，直接关系我国经济 ...

2025年，我国能源供应保障能力持续增强，煤油气电产量均创历史新高，电力供应安全稳定，能源自给 率稳步提升；绿色低碳转型步伐不断加快，可再生能源跃升发展，非化石能源消费比重持续提高。 一、能源生产稳步增长，保供基础不断夯实 清洁能源供给占比不断提升。2025年，规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电等清洁能源发电 34213亿千瓦时，比上年增长8.8%。 三、绿色转型步伐加快，能效水平不断提升 2025年，非化石能源占能源消费总量比重比上年提高约2个百分点，超过石油成为第二大能源类型，成 为能源增量主体。 初步测算，2025年全社会能源消费总量比上年增长3.5%，扣除原料用能和非化石能源消费量后，单位 GDP能耗比上年降低5%以上。规模以上工业单位增加值能耗连续2年保持下降，工业节能降耗取得新成 效。 电力生产稳定增长。2025年，规模以上工业发电量97159亿千瓦时，比上年增长2.2%。其中，规模以上 工业火力发电量62945亿千瓦时，比上年下降1.0%；水力发电13144亿千瓦时，比上年增长2.8%；核能 发电4812亿千瓦时，增长7.7%；风力发电10531亿千瓦时，增长9.7%；太阳能发电5726亿 ...

Group 1 - The A-share market has shown strong performance at the beginning of 2026, driven by a combination of market trends, seasonal factors, and recovery in overseas markets [1][2] - Recent market fluctuations are attributed to the implementation of counter-cyclical adjustment policies and profit-taking in popular sectors, which are considered healthy adjustments that do not alter the overall upward trend [1][2] - The macroeconomic environment is expected to support five key investment themes for the year: the artificial intelligence industry chain, high-dividend assets, anti-involution sectors, domestic demand expansion, and resource sectors [1][5] Group 2 - The spring market rally is historically supported by liquidity and valuation drivers, typically lasting around 57 days, with the current phase still in its early stages [2] - Positive performance in overseas markets, particularly in Japan and South Korea, has significantly boosted investor sentiment in the A-share market [2] - Recent adjustments in the A-share market, including changes in financing margin ratios, are aimed at curbing excessive leverage and maintaining a stable upward trend [2][3] Group 3 - Investment strategies must adapt to changing market conditions, emphasizing the importance of position management and avoiding excessive leverage [3][4] - Investors are encouraged to develop independent judgment capabilities to avoid speculative traps and focus on fundamental research [3][4] - The market is transitioning from a speculative phase to one driven by fundamentals, with a focus on true technological growth and value [3][4] Group 4 - Four strategic recommendations for the pre-Spring Festival period include maintaining moderate positions, adopting a barbell strategy for asset allocation, focusing on specific technology sectors, and enhancing individual stock fundamental research [4] - The artificial intelligence industry chain is expected to shift towards application opportunities in 2026, with a focus on sectors like media and computing [5] - High-dividend assets remain a stable investment choice, with sectors such as white goods, banking, and utilities providing low volatility and steady returns [5] Group 5 - The anti-involution sector is entering a phase driven by fundamentals, with industries like coal, steel, and lithium batteries expected to see improved performance due to industry consolidation [5] - The expansion of domestic demand should focus on new consumption areas such as health, sports, and travel, which are expected to benefit from policy support [5] - Resource sectors, particularly strategic and industrial metals, are anticipated to experience valuation recovery in 2026, presenting potential investment opportunities [5][6]

日前，财信证券研究发展中心宏观策略首席分析师黄红卫在接受中国证券报记者专访时表示，开年行情 走强是市场趋势延续、春季行情催化以及海外市场回暖三重因素共同作用的结果。近期市场波动源于逆 周期调节政策落地与部分热门板块获利盘兑现，属于良性调整，并未改变整体上行逻辑。展望全年，投 资需锚定具备业绩支撑与政策支持的五大主线，包括人工智能产业链、高股息资产、反内卷领域、扩内 需方向和资源品板块。在平衡风险与收益中把握结构性机会，助力资产配置行稳致远。 ● 本报记者王超谭丁豪 2026年开年以来，A股市场热度攀升，近期出现阶段性调整引发了市场和投资者的广泛关注。 近期市场出现调整不改上行趋势 2026年开年A股的火热态势远超市场预期，上证指数实现连续上涨是市场趋势延续、春季行情催化与海 外市场回暖三重因素共振的结果。 市场环境的变化要求投资逻辑随之调整，2026年A股已从2025年的估值修复阶段转向盈利驱动阶段，叠 加监管趋严的背景，投资者需在三方面实现逻辑升级。 黄红卫认为，仓位管理已成为首要任务，经济恢复的波浪式特征与美股中期选举带来的外围不确定性， 均可能加剧市场波动。需避免过度杠杆、做好仓位灵活调整，才能从容应对 ...

◎记者 聂林浩 陈玥 朱妍 2025年以来，市场风险偏好有所提升，红利策略面临阶段性压力，这让基金重新审视其在全市场风格中 的定位与价值。步入2026年，如何在确保股息回报确定性的安全边际之上，敏锐捕捉那些兼具盈利改善 弹性的机会？上海证券报记者邀请了中信保诚基金研究部总监吴昊、民生加银红利回报混合基金经理邓 凯成、西部利得基金研究部副总经理周晶晶，对上述议题展开探讨。 守正：向优质权益资产回归 上海证券报：近一年，红利资产的配置价值相比过去两年有什么变化？您的选股逻辑是怎样的？ 吴昊：近一年的市场风格显著受到了风险偏好提振的影响，活跃资金更加偏好收益率，愿意为更高的预 期收益支付一定的波动率溢价。从这个角度出发，红利资产的投资性价比边际弱化，低于以有色金属为 代表的高景气资产和以人工智能为代表的产业趋势资产。我的选股逻辑还是向经营稳中向好的资产集 中，如银行、保险、电解铝等；倾向于降低一部分景气下行的资产，如煤炭、高速公路、家用电器。 邓凯成：2023年至2024年，红利资产核心驱动力来自无风险利率下行带来的估值重估。2025年成长风格 占优，红利资产的配置价值不再单纯依赖于避险属性，而是回归股东回报。在选 ...

盘后，大家都情绪化了，有些事情确实很憋屈，好好的上涨被人踩急刹车了，没有坐稳扶好的人，直接连续跌停板摔的鼻青脸肿了。 这个位置，大多数人看不懂市场了，那就简单了。市场就是用颠簸让大家晕头转向，之后把你震荡出去了，他们就可以好好拉升。 说白了，市场可以上涨，但是上涨之前还有人没有进货，所以砸盘回来了让他们进货。最近的宽基ETF成交量很异常，不会是散户买的，那么会是谁呢？ 这些筹码都是A股的优质筹码，在3000点以下的时候，大家都割肉，汇金含泪都吃下了。目前市场涨了，大家又喊自己没有优质筹码，只能去炒中小盘题材 概念股，那可不行！ 调整结束？ | 12.011 | 91 555 7 | | રી કરેય પર | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 9.869.46 | (+46.93) | Eh She is | | | | (+43.13) | 15.432.98 | (-76,45) | 56.942.19 | | | 86'2EN'SL | (55.87) | 65,235,76 | ટી ટિપડ પર | | | (-55,87) | 65.235.76 (+46 ...

证券研究报告 | 2025年12月30日 2026年01月19日 策略周报 活跃资金流入，长线资金流出——1 月第 2 周立体投资策略周 报 核心结论：①1 月第 2 周，资金入市合计净流入 72 亿元，前一周流入 715 亿元。②短期情绪指标处于 05 年以来高位，长期情绪指标处于 05 年以来中 低位。③从行业角度看，以成交额占比为例，过去一周国防军工、半导体、 电力设备等热度较高。 1 月第 2 周，资金入市合计净流入 72 亿元，前一周流入 715 亿元。资金流 入方面，融资余额增加 1045 亿元，公募基金发行增加 134 亿元，ETF 净赎回 711 亿元，北上资金估算净流出 43 亿元；资金流出方面，IPO 融资规模 20 亿元，产业资本净减持 164 亿元，交易费用 169 亿元。 短期情绪指标处于 05 年以来高位。短期情绪指标主要看换手率和融资交易 占比，最近一周换手率（年化）为 682%，当前处在历史上由低到高 92%的分 位；最近一周融资交易占比为 11.29%，当前处在历史上由低到高 90%的分位。 长期情绪指标处于 05 年以来中低位。长期情绪指标主要看大类资产比价， 一看价格对比 ...

进口方面，去年我国煤炭进口总量虽同比下降近10%至4.9亿吨，但仍处于历史第二高位。据智通财经 梳理海关总署数据了解到，2021年至2025年，我国煤炭进口量分别为3.2亿吨、2.93亿吨、4.74亿吨、5.4 亿吨和4.9亿吨，同比增幅分别为6.6%、-9.2%、61.8%、14.4%和-9.6%。其中，2024年的5.4亿吨为历史 最高记录。 价格方面，去年煤价中枢较前一年显著下移。据Wind数据，2025年全年，秦皇岛港5500大卡动力煤现 货平仓价均价为696.88元/吨，同比下降18.49%，年内价格运行区间在609元/吨至834元/吨之间，其最高 点仍低于2024年的年均价854.92元/吨。 去年，我国煤炭行业呈现出产量稳定、价格回落、效益承压的复杂形势。国家统计局1月19日发布的数 据显示，2025年，全国规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。 值得注意的是，去年上半年，我国原煤产量同比增长5.4%，但自7月国家能源局实施核查超产政策以 来，原煤产量增速明显放缓，下半年各月原煤产量均呈现同比负增长。其中12月全国规上工业原煤产量 4.4亿吨，同比下降1%；日均产量1410万吨。 从煤 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月19日，金煤科技发布公告称，公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为-1.71 亿元，归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为-1.74亿元。 ...

来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 国家统计局1月19日发布数据显示，2025年12月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原煤、原油生产保持稳定，天然气生产平稳增 长，电力生产保持增长。 一、原煤、原油和天然气生产及相关情况 原煤产量稳中略降。12月份，规上工业原煤产量4.4亿吨，同比下降1.0%；日均产量1410万吨。 1—12月份，规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。 1—12月份，规上工业原油加工量73759万吨，同比增长4.1%。 图2 规模以上工业/ 110 3.5 1.8 1.4 1.4 1.5 -0.2 90 70 61.4 60.7 59.6 59.4 59.1 57.7 50 30 10 3月 4月 5月 2024年 2025年 6月 12月 1-2月 日均产量(万吨) 天然气生产平稳增长。12月份，规上工业天然气产量230亿立方米，同比增长5.1%；日均产量7.4亿立方米。 1—12月份，规上工业天然气产量2619亿立方米，同比增长6.2%。 原油生产保持稳定。12月份，规上工业原油产量1780万吨，同比下降0.6%；日均产量57.4万吨。 1—12月份，规上工业 ...