证券研究报告 | 2026年02月04日 （1）政策演进分为三个阶段，2023 年初-2024 年 6 月，中央点明相关风险， 2024 年 7 月-2025 年 6 月中央首次提出防范"内卷式"恶性竞争，部分行业 开展自律探索但缺乏协同与刚性约束，2025 年 7 月至今为系统化实施期。 （2）核心定位方面，反内卷核心是破解地方保护主义与市场分割导致的资 源错配，与统一大市场形成双向支撑，前者为后者扫清不当竞争障碍，后者 为前者提供制度框架，共同服务于高质量发展。 实施特征看： （1）实施特征方面，呈现部委协同治理、行业自律为基、产能价格双控、 甄别标准多元四大特点。 （2）行业治理模式方面，煤炭、钢铁等传统上游行业以行政干预为主，多 晶硅、光伏等新兴及下游领域以行业自律为主，部分领域采用行政与自律结 合的模式。 （3）典型案例方面，光伏产业作为新兴产业内卷代表，经历"自律失败-政 策加力-实质推进"历程，2025 年政策加码后通过多重举措规范竞争，但下 游并网增速下滑、终端需求疲软导致硅料等环节提价压力难以传导，制约政 策效果。 宏观经济深度报告 反内卷系列一：将"反内卷"进行到底 反内卷政策是决策层针对 ...

证券研究报告 | 2026年02月04日 宏观经济深度报告 反内卷系列一：将"反内卷"进行到底 反内卷政策是决策层针对产能过剩、无序竞争问题认知深化的产物，是全国 统一大市场建设从顶层设计向实践落地的重要环节。 政策演进看： （1）政策演进分为三个阶段，2023 年初-2024 年 6 月，中央点明相关风险， 2024 年 7 月-2025 年 6 月中央首次提出防范"内卷式"恶性竞争，部分行业 开展自律探索但缺乏协同与刚性约束，2025 年 7 月至今为系统化实施期。 （2）核心定位方面，反内卷核心是破解地方保护主义与市场分割导致的资 源错配，与统一大市场形成双向支撑，前者为后者扫清不当竞争障碍，后者 为前者提供制度框架，共同服务于高质量发展。 实施特征看： （1）实施特征方面，呈现部委协同治理、行业自律为基、产能价格双控、 甄别标准多元四大特点。 （2）行业治理模式方面，煤炭、钢铁等传统上游行业以行政干预为主，多 晶硅、光伏等新兴及下游领域以行业自律为主，部分领域采用行政与自律结 合的模式。 （3）典型案例方面，光伏产业作为新兴产业内卷代表，经历"自律失败-政 策加力-实质推进"历程，2025 年政策加码 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2月4日，沪指午后强势拉升，重返4100点上方，上证50指数涨超1%；港股两大股指现分化，恒生指数 午后一度走高，恒生科技指数下挫，收盘跌近2%。 具体来看，沪指早盘窄幅震荡，午后在银行、券商等板块的带动下强势上扬，科创50指数走势疲弱。截 至收盘，沪指涨0.85%报4102.2点，上证50指数涨超1%，深证成指涨0.21%，创业板指跌0.4%，科创50 指数跌1.2%，沪深北三市合计成交约2.5万亿元，较此前一日减少约620亿元。 A股市场超3200股飘红，煤炭板块爆发，兖矿能源、中煤能源等逾10股涨停；地产板块走高，京投发 展、我爱我家等涨停；保险、券商、银行板块联袂拉升；光伏产业链股午后爆发，晶科能源 （688223）、中来股份、泽润新能等20%涨停，杭电股份斩获4连板；氢能源概念崛起，致远新能、昇 辉科技等涨停。值得注意的是，光模块三巨头集体跳水，其中中际旭创跌约5%，新易盛跌约7%，全日 分别成交290亿元、237亿元，位居A股成交额第一位和第二位，天孚通信盘中一度跌超6%，收盘跌幅 收窄。 港股方面，兖矿能源涨超10%，中煤 ...

2月4日，沪指午后强势拉升，重返4100点上方，上证50指数涨超1%；港股两大股指现分化， 恒生指数午后一度走高，恒生科技指数下挫，收盘跌近2%。 具体来看，沪指早盘窄幅震荡，午后在银行、券商等板块的带动下强势上扬，科创50指数走势疲 弱。截至收盘，沪指涨0.85%报4102.2点，上证50指数涨超1%，深证成指涨0.21%，创业板指跌 0.4%，科创50指数跌1.2%，沪深北三市合计成交约2.5万亿元，较此前一日减少约620亿元。 A股市场超3200股飘红，煤炭板块爆发，兖矿能源、中煤能源等逾10股涨停；地产板块走高，京 投发展、我爱我家等涨停；保险、券商、银行板块联袂拉升；光伏产业链股午后爆发，晶科能源 （688223）、中来股份、泽润新能等20%涨停，杭电股份斩获4连板；氢能源概念崛起，致远新 能、昇辉科技等涨停。值得注意的是，光模块三巨头集体跳水，其中中际旭创跌约5%，新易盛跌 约7%，全日分别成交290亿元、237亿元，位居A股成交额第一位和第二位，天孚通信盘中一度跌 超6%，收盘跌幅收窄。 港股方面，兖矿能源涨超10%，中煤能源涨逾8%，中国神华涨超5%；金蝶国际跌超12%，携程集 团跌逾6%，腾 ...

今天市场整体表现不错，三大指数午后持续拉升，沪指重回4100点，银价尾盘大幅拉升，一起看看发生 了什么事情。 白银价格突然暴力拉升 2月4日，国内、国际银价进一步拉高，沪银期货主力合约涨逾11%。现货白银日内涨超6%，现报90美 元/盎司。纽约期银涨超8%，现报90美元/盎司。 沪指重返4100点 2月4日，沪指午后震荡走强，重返4100点上方，创业板指探底回升。截至收盘，沪指涨0.85%，深成指 涨0.21%，创业板指跌0.4%。 市场共3254只个股上涨，77只个股涨停，2130只个股下跌。 | 880005 涨跌家数 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 문 | 涨停 | | | | 涨幅 | > 7% | | 131 | | 涨幅 | 5-7% | | 120 | | 涨幅 | 3-5% | | 317 | | 涨幅 | 0-3% | | 2686 | | 跌幅 | 0-3% | | 1776 | | 跌幅 | 3-5% | | 228 | | 跌幅 | 5-7% | | 63 | | 跌幅 | > 7% | | 63 | | 其中 跌停 | | | 14 | | 上 ...

为推动上级会议精神落地生根、入脑入心，鲁西煤矿构建起矿级、专业部室、一线班组"三级宣讲"工作 机制，层层传导压力、层层明确方向、层层落实责任。矿党委书记、董事长、总经理张庆振带头示范， 在各类专业工作会议上开展集中宣讲，紧扣矿井年度安全生产、提质增效、经营管理等核心任务，结合 行业发展大势与矿井实际，讲清发展形势、讲明目标任务、讲透工作要求，为全矿发展把舵定向。各专 业部室聚焦分管领域痛点、难点、堵点问题，开展专题宣讲活动，针对性破解经营管理瓶颈、科技创新 难题，让宣讲内容贴合工作实际、直击问题关键。宣传部门组建专职宣讲队，深入采掘一线、生产班 组，用职工听得懂、能领会、好落实的通俗语言，把会议精神、发展目标、工作要求送到班组、 讲给职工，让形势任务教育直达基层、惠及全员。"三级宣讲让我们既看清了煤炭行业的发展大势，也 明确了自身的岗位工作目标，心里更亮堂、干事的干劲也更足了！"采煤工区职工们的真切感叹，成为 形势任务教育入脑入心的生动体现。 深学细悟聚心力，文化铸魂强管理 鲁西煤矿坚持党建引领与文化融合深度绑定，将形势任务教育与企业文化建设、基层党建工作有机结 合，开展多场景、全覆盖学习教育，以文化铸魂强管 ...

在山东能源鲁西矿业新巨龙公司巷道深处，掘进二区副区长马士亮正带领团队，对即将施工的巷道进行 最后一次工序优化推演。他们的目标很明确：在确保安全的前提下，将每班有效进尺再提升0.5米。与 此同时，运营管理部工作人员正通过信息化平台，对井下各区队材料领用数据进行实时分析，对一笔即 将超支的支护材料计划亮起"黄灯"。这些场景，正是新巨龙公司发展思路深刻转变的缩影。 面对当前深部开采条件日益复杂、煤炭市场波动持续加剧的新常态，新巨龙公司紧紧围绕鲁西矿 业"1634"市场化精益化"六精六提"融合管理体系，将市场化精益化融合管理作为经营管理工作的总抓 手，规范工作流程和运行体系，增强全员精益思维和市场意识，实现融合管理全员参与、价值链条持续 优化、经营机制不断完善。 转变，从"规模驱动"到"管理驱动" 内涵发展的核心是"精益"。新巨龙公司将"精益管控"的要求，细化到安全生产、成本控制、技术创新每 一个环节。 聚焦生产组织，精益体现在对高效接续、采掘的极致追求。他们聚焦"一次成巷"、优化工艺，构建"9个 正规队+1个准备队"模式，并实行"阶梯式"激励，力保2026年1.01万米进尺任务。采煤专业则构建"综采 7人单班达产、 ...

据交易所数据显示，潞安环能（601699）2月4日强势封死涨停板，当日收盘价报13.9元，涨幅达 10.00%，股价表现强劲。作为煤炭板块核心标的之一，其涨停走势同步带动板块情绪，当日午后煤炭 板块集体走高，兖矿能源、中煤能源等近10只个股先后封板，市场做多情绪集中释放。 潞安环能本次强势涨停，是基本面利好集中释放、板块情绪共振、主力资金助推及前期筹码铺垫多重因 素叠加的结果，并非短期孤立炒作。 资金与板块层面的联动也为股价封板提供了重要支撑，潞安环能主力资金单日大幅流入，场内资金认可 度拉满，再叠加当日煤炭板块集体走高的行业性情绪共振，公司作为头部标的被资金优先选中，顺势封 死涨停板。 潞安环能的强势涨停带动市场关注度显著提升，当日股吧讨论热度大幅攀升。从公开讨论情况来看，场 内情绪整体偏多但存在一定分化，核心关注焦点集中在产能扩张、税率优惠等利好落地后的后续影响， 部分投资者对短期走势保持谨慎观望，仅有个别用户提及前一日的传闻，未引发市场恐慌，整体讨论呈 现理性认知与情绪关注并存的特征。 股市有风险，投资需谨慎！本文仅为公开信息整理与客观分析，不构成任何投资建议，投资者应自主判 断、审慎决策，自行承担投资 ...

山西焦煤（000983）2月4日盘中强势上涨，当日涨幅达10.01%，单股上涨0.67元，最终以涨停价7.36元 收盘。交易数据显示，当日个股总成交额达13.54亿元，较前一交易日放大约2.6倍，换手率3.34%；资 金面呈现强劲净流入态势，主力资金单日净流入17768万元，资金入场意愿明显，快速引发市场对该股 的关注。 山西焦煤本次涨停，是基本面利好、板块热度联动、主力资金助推多重因素共振的结果。首先，公司近 期核心利好密集落地，"十五五"期间煤炭产业将面临"调结构、控总量、提质量"的新阶段。根据行业研 究，煤炭在能源结构中的支撑性功能仍不可替代，对山西焦煤而言，2024年底新增的兴县资源储量约 9.53亿吨，相当于原有储量的14.6%，将增强企业长期资源保障力，煤炭行业吸引长线资金布局。其 二，除了需求端改善带来的企业利润恢复，AI算力的爆发式增长直接转化为巨量的电力消耗，也会让 市场增加对煤炭的关注。其三，受近期寒潮影响，多地迎来大风雨雪天气，居民取暖拉动能源需求攀 升，动力煤现货价连涨。板块情绪带动形成重要推力，煤炭板块领涨A股，山西焦煤作为煤炭板块的龙 头企业，受益于板块涨幅，吸引短线资金持续进场， ...

一、行情回顾 沪指午后震荡走强，重返4100点上方，创业板指探底回升。煤炭板块集体爆发，中煤能源、潞安环能等十余股涨停。太空光伏概念延续涨势，晶科能源、 TCL中环等多股涨停。民航板块大涨，华夏航空、中国东航涨停。地产股继续反弹，京投发展、荣安地产等涨停。下跌方面，AI应用方向下挫，引力传媒、 天地在线跌停。个股涨多跌少，沪深京三市超3200股飘红，今日成交2.5万亿。 二、当日热点 1.煤炭 煤炭板块今日大涨，陕西黑猫、中煤能源、云煤能源、山西焦化等多股涨停。 据智通财经报道，印尼矿业官员周二表示，由于印尼政府提出大幅减产计划，该国矿商已暂停现货煤炭出口。印尼上月向主要矿商下达的产量配额比2025年 水平降低40%至70%，作为该国提振煤价计划的一部分。印尼主要行业协会反对此举，警告称可能引发裁员和矿山关闭。 机构称参考过去几年印尼官方对煤炭产量预估与实际原煤产量差距较大。例如2024年预估7.1亿吨，2025年预估7.35亿吨，这些官方预估产量都低于当年的实 际产量。如果按照印尼政府官员口径，把原煤产量从8.17亿吨砍至6亿吨，减量的幅度将高达36.2%。 此外，今日焦煤期货大涨3.6%。 | 股票名称 ...