| SDIC FUTURES | | 2025年11月26日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | 螺纹 | ★☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热轧卷板 | ★☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ★★★ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ★★★ | | | 證硅 | ★★★ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | ★☆☆ | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡为主。螺纹表需有所好转，产量同步回升，库存继续下降。热卷需求回暖，产量小幅回升，库存开始下降。下游 承接能力不足，钢厂整体延续亏损状态，后期高炉继续减产可能性较大，供应压力逐步缓解，关注唐山等地环保限产持续性。 从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体 ...

研究所 能源化工研发报告 煤炭日报 【市场回顾】 现货市场：11 月 26 日，港口市场煤炭价格整体承压，各热值煤种报价区间普遍下 移，成交量偏弱，市场交投氛围冷清。现 5500 大卡报价 825-830 元/吨，5000 大卡报价 725-730 元/吨，4500 大卡市场报价 630-640 元/吨；内蒙地区非电企业用煤 5500 大卡煤 种价格处于 590 - 630 元/吨之间，5000 大卡煤种价格处于 500 - 540 元/吨之间，4500 大 卡煤种价格处于 440 - 480 元/吨之间；榆林地区非电企业用煤 6000 大卡煤的价格区间为 680-710 元/吨，5800 大卡煤的价格区间为 640-670 元/吨；山西非电企业用煤 5500 大卡 煤种价格处于 620 - 670 元/吨之间，5000 大卡煤种价格处于 550 - 600 元/吨之间，4500 大卡煤种价格处于 470 - 520 元/吨之间。江内港口 5500 大卡动力煤主流报价 870-880 元/ 吨；5000 大卡报价 770-780 元/吨。 【重要资讯】 记者从中国国家铁路集团有限公司（以下简称"国铁集团"）获 ...

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电话：0571-87006873 邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 作者声明 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 本人具有中国期货业协会 授予的期货从业资格证书，期 货投资咨询资格证书，本人承 诺以勤勉的职业态度，独立、 客观地出具本报告。本报告清 晰准确地反映了本人的研究观 点。本人不会因本报告中的具 体推荐意见或观点而直接或间 接接收到任何形式的报酬。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2025 年 11 月 26 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 供应支撑趋弱，煤焦持续回调 核心观点 焦炭：11 月 26 日，焦炭主力合约报收于 1619 元/吨，日内录得 1.34%的 跌幅。截至收盘，主力合约持仓量为 3.52 万手，较前一交易日仓差为 +768 手。现货市场方面，日照港准一级湿熄焦平仓价格指数最新报价为 1670 元/吨，周环比持平；青岛港准一级湿熄焦出库价为 1470 元/吨，周 环比下跌 0.68%。现阶段，焦煤供应端强预期降温，拖累焦炭成本支撑趋 弱，期货主力合约维持偏 ...

Core Viewpoint - The A-share market is expected to return to a "technology growth" theme by 2026, with a continued trend of high performance growth in the technology sector [1] Group 1: Technology Sector - The performance growth trend in the technology sector has not reversed, and the valuation differentiation between growth and value is not at an extreme [1] - The TMT (Technology, Media, and Telecommunications) sector remains relatively under-traded overall, despite some overheating in AI hardware areas like electronics and communications [1] - There are potential rebound opportunities in media and computer sectors as AI application sectors lag behind [1] Group 2: Traditional Industries - The "anti-involution" policy is expected to improve the fundamentals of certain industries, with traditional sectors like coal and steel likely to see a recovery in profitability driven by policy support [1] - Emerging industries such as photovoltaics and lithium batteries may stabilize in supply-demand dynamics after capacity clearing [1] Group 3: Consumer Sector - The consumer sector is anticipated to experience a mild recovery, with structural opportunities in service consumption and travel industries supported by demand recovery and policy backing [1] Group 4: Index Overview - The CSI A500 ETF (159338) tracks the CSI A500 Index (000510), which selects 500 stocks with large market capitalization and good liquidity from the Shanghai and Shenzhen stock exchanges [1] - The index emphasizes balanced industry allocation, focusing on both growth and cyclical sectors, and highlights leading companies in niche industries and representative firms in the new economy [1]

为筑牢风险底线，山东坚持推动发展与防范风险并举，引导省属企业加大对控股上市公司的增持回购力 度。今年以来，16户省属控股上市公司公布增持回购计划，实施金额20.73亿元。 （文章来源：证券时报网） 在聚力资本运作，激活高质量发展平台功能方面，山东加强上市梯队培育，梳理筛选优质拟上市企业， 建立了上市资源后备库。结合多层次资本市场上市标准及监管导向，指导后备企业选择契合自身发展的 上市路径。另一方面，引导省属企业充分发挥上市公司平台功能。 截至9月末，山东黄金、潍柴动力、兖矿能源、浪潮信息市值超1000亿元，市值超500亿元的上市公司达 9户。在深化市值管理方面，根据国务院国资委关于市值管理纳入企业负责人业绩考核的新导向，省国 资委今年研究制定了市值管理考核具体规则，全面推动省属控股上市公司规范有序开展市值管理工作， 促进其估值水平与在全省经济中的重要地位相匹配。 "十四五"时期，山东省属企业新增并购上市公司7户，在聚焦主业以及布局新产业等方面，发挥了积极 作用。为进一步规范并购，2022年省国资委在全国率先出台规范省属企业并购上市公司的制度文件，引 导上市公司聚焦主责主业，立足自身实际，对主业及产业链上市公司 ...

【消息面汇总】 11月26日，焦煤期货盘中低位震荡运行，截至发稿主力合约报1085.5元/吨，跌幅1.05%。 一德期货：本周重要会议时点，宏观层面存有扰动，终端需求承压，但下游对煤炭采购需求持续，煤炭 股价拉升明显，带动期货市场情绪。市场对钢材需求仍有担忧，短期双焦向上驱动不足，难以出现趋势 性行情。 11月25日，北方港（不包括黄骅港）煤炭库存为2398万吨，较上月同期增长8.56%。秦皇岛港煤炭库存 为568万吨，较上月同期增长2.71%。曹妃甸港煤炭调出量为52.3万吨，较上月同期增长8.96%。 招商期货：铁水产量环比下降0.6万吨至236.3万吨，同比增0.5万吨。钢厂利润恶化，后续高炉产量或稳 中有降。第三轮提涨落地，后续提涨存在博弈。供应端各环节库存分化，钢厂、焦化厂焦煤库存及库存 天数维持历史同期中性水平，坑口库存较低，总体库存水平中性。期货升水现货，远期升水结构维持， 期货估值偏高。消息面中美元首通话，风险偏好有望改善。交易策略：焦煤2605空单离场。激进者尝试 做多焦煤2605合约。JM01参考区间1090-1130。 机构观点 截至11月21日全国16个港口进口焦煤库存为456.90减 ...

谋篇布局"十五五"·热点问答 煤炭、石油消费 何时达峰? 策划：张翀 监制：张益勇 文案/制作：石兰 "十五五"规划建议提出 推动煤炭和石油消费达峰 "十五五"时期是实现碳达峰的收官 期,作为能源供应的主体,煤炭、石油 等化石能源仍是推进碳达峰的重点领 域。 综合研判,结合我国新能源快速发展态 t ムレートリナー レーリー （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请 读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com ...

欧洲媒体评论称，位于红军城的特大型煤矿前景不明，而这是乌克兰境内唯一能够提供钢铁生产所需焦煤的矿区。如果乌克兰转向进口原材料，那么冶金企 业将面临巨大的财务压力。进口煤炭意味着更高的生产成本，同时还会面临供应链不稳定的风险。在如今国际局势复杂多变的背景下，原材料供应随时可能 遭遇运输中断、价格波动等问题。届时，乌克兰钢铁产品的出口将受到限制，冶金生产的规模也可能收缩。这不仅会影响乌克兰的经济收入，还会严重削弱 其在国际市场上的竞争力。 截至11月23日晚，乌克兰战场上传来了震惊的消息：红军城陷落。这座原本人口仅有6万的小城市，如今却像一颗重磅炸弹，引发了乌克兰乃至整个欧洲工 业领域的巨大震荡。根据相关报道，虽然红军城面积不大，但它对乌克兰煤炭和钢铁等行业的经济安全至关重要。乌克兰冶金工业协会明确表示，失去对该 地区矿产的控制将对行业构成严重风险。2024年，波克罗夫斯克矿业公司的焦煤产量占据了乌克兰市场的66%，这足以说明红军城在乌克兰煤炭产业中的举 足轻重地位。 冶金钢铁行业一直是战争时期的支柱产业，所有武器装备的生产都离不开钢铁的支持。乌克兰的专家认为，失去红军城（即波克罗夫斯克）所产的冶金焦 煤，将使整 ...

"十五五"规划建议提出 推动煤炭和石油消费达峰 "十五五"时期是实现碳达峰的收官 期,作为能源供应的主体,煤炭、石油 等化石能源仍是推进碳达峰的重点领 域。 谋篇布局"十五五"·热点问答 煤炭、石油消费 何时达峰? 文案/制作：石兰策划：张翀监制：张益勇 来源：中国经济网 综合研判,结合我国新能源快速发展态 势,化石能源消费占比将不断下降,预 计"十五五"时期煤炭、石油消费将陆 续达峰,2030年化石能源消费占比将低 于75%。 ...