◎林玉莲 记者 王文嫣 1月20日，国网泰州供电公司运维人员使用机器人等设备对变电站进行雪后巡视。 新华社图 扩建项目（一阶段）日前投产、新老两站实行"互联互通，统一管理"，申城天然气应急保供能力实现翻 倍。 受寒潮影响，我国中东部地区正迎来今冬最冷的一周。面对寒潮，上海证券报记者从多家煤炭、电力、 油气企业了解到，相关企业已密集部署投产保供工作，打出能源保供的"组合拳"。 多地用电负荷快速上升 能源供应安全稳定 新一轮寒潮带来大范围降温，多地用电负荷快速上升。 1月19日，江苏电网最高用电负荷达1.28亿千瓦，较前一日激增近2000万千瓦，增长18.5%。据国网江苏 省电力公司预测，今冬全省最高用电负荷预计将达1.38亿千瓦。 国网山东省电力公司透露，1月18日11时20分、1月19日11时25分，山东电网负荷分别达到1.1109亿千瓦 和1.15995亿千瓦，连续两天创冬季用电负荷历史新高。 受降雪降温天气影响，河北电网用电负荷也持续攀升。1月18日11时25分，河北电网最大负荷达到 5229.4万千瓦，创冬季历史新高。 为了保障电力供应充足稳定，电网公司加大对电网设施的巡检力度，加强抢修保障。可视化巡查 ...

1月1日，游客在位于黑龙江省牡丹江市的"中国雪乡"景区雪韵大街上欣赏踩高跷表演。 新华社图 寒潮来袭，一场由"冷"催生的保供保暖产品成为消费市场的热点。服饰、家电、家纺等三大细分产业领 域的上市公司，不断追求科技创新，让产品更具功能性、安全性、美观性与场景适配性；平台企业聚焦 居民基本生活需求，全力保障供应顺畅、价格稳定；煤炭、电力、油气等能源企业打出能源保供"组合 拳"，在确保民生需求的同时，稳住价格。 ...

证券日报网讯 1月20日，恒源煤电在互动平台回答投资者提问时表示，目前公司长协价格执行的是月度 调整，具体数据可以查阅主要经营数据公告。 （文章来源：证券日报） ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月20日，恒源煤电在互动平台回答投资者提问时表示，截至2026年1月10日公司股东数 为39204户。 ...

证券研究报告 | 策略点评 2026 年 01 月 20 日 策略点评 证券分析师 程强 资格编号：S0120524010005 邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 翟堃 资格编号：s0120523050002 邮箱：zhaikun＠tebon.com.cn 高嘉麒 资格编号：S0120523070003 邮箱：gaojq＠tebon.com.cn 研究助理 相关研究 黄金价格持续新高 [Table_Summary] 投资要点： 摘要。2026 年 1 月 20 日周二，A 股市场有所调整，成交量小幅回升；国债期货市 场全线上涨；商品涨跌参半，沪金价格创新高。 一、市场行情分析 图 1：沪深 300ETF 盘中放量下挫 资料来源：Wind，德邦研究所 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_Main] 1）股票市场：市场涨少跌多，部分宽基 ETF 持续放量 市场有所调整，部分宽基 ETF 持续放量。1 月 20 日，A 股震荡调整，市场风格从 高估值成长板块向价值板块有所切换。其中，上证指数收跌 0.01%报 4113.65 点， 深证成指跌 0.97%，创业板指跌 1.79% ...

格隆汇1月20日丨久泰邦达能源(02798.HK)公告，为配合建议整合的实施，于2026年1月20日，公司间接 全资附属公司久泰邦达、原股东及目标公司贵州华能佳源煤业已订立增资协议，据此，久泰邦达有条件 同意透过向目标公司注资注册资本人民币114,489,795.92元以获得目标公司51.00%股权权益，并须以谢 家河沟煤矿的采矿权、谢家河沟物业及谢家河沟资产转让予目标公司的方式清偿，而目标公司于本公告 日期持有有益煤矿及捷吉煤矿的采矿权。 目标公司主要透过其位于中国贵州省的两项焦煤项目从事勘探、开发及开采焦煤业务，包括有益煤矿及 捷吉煤矿，两者均为位于中国贵州省盘州市的地下煤矿，获批准年产能分别为450,000吨及300,000吨。 截至2025年11月30日，有益煤矿的探明资源量为7.68百万吨、控制资源量为50.49百万吨、推断资源量为 50.59百万吨、证实及概略煤炭储量为43.69百万吨，及捷吉煤矿的控制资源量为22.64百万吨、推断资源 量为23.37百万吨、概略煤炭储量为18.52百万吨。 待登记完成后，盘州恒鼎、贵州天健、贵州中杭及久泰邦达将于目标公司分别持有约20.63%、 14.65%、1 ...

【冠通期货研究报告】 焦煤日报：黑色系承压运行 焦煤低开低走，日内下挫。现货方面，供应端，国内据 Mysteel 统计 523 家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为 88.47%，环比增加 3.13%。焦煤年前停产 企业多发复工，国内产量有增长，原煤日均产量达到 197.79 万吨。开工恢复 后，焦煤矿山库存反而大幅去库，周度环比减少 22.64 万吨，上游库存加速向 下游转移，焦化企业类库 61.17 万吨，钢厂累库 4.47 万吨，冬储补库进程加 快。焦化企业阶段性主动补库有增加，但吨焦利润继续下探，本周焦炭一轮提 涨博弈中，大概率落地。下游铁水产量环比减少 0.47%，周度产量 228.01 万 吨，钢厂本期开工盈利增长，依然有复产预期，且处于冬储时期，预计对原料 端采购依然有增加。但内蒙古包钢板材厂爆炸事故已造成 9 人遇难，另有 1 名 失联人员的相关情况正在进一步确认核实中，对于是否影响其他钢厂产能产量 仍需确认，冬储进程中，钢厂补货依然稳步推进，关注钢厂事故后续影响，目 前国内依然释放稳增长信号，焦煤下方有支撑。 【现货数据】 现货方面：山西市场（介休）主流价格报价 1270 元/吨，较上个交易日持 ...

Quantitative Factors and Construction Methods 1. Factor Name: Large Order Transaction Amount Ratio - **Factor Construction Idea**: This factor captures the buying behavior of large funds by analyzing the proportion of large order transaction amounts relative to the total daily transaction amount[7] - **Factor Construction Process**: 1. Use tick-by-tick transaction data to identify buy and sell orders based on bid and ask sequence numbers 2. Filter transactions by order size to identify large orders 3. Calculate the proportion of large buy order transaction amounts to the total daily transaction amount Formula: $ \text{Large Order Transaction Amount Ratio} = \frac{\text{Large Buy Order Transaction Amount}}{\text{Total Daily Transaction Amount}} $ - **Factor Evaluation**: This factor effectively reflects the buying behavior of large funds[7] 2. Factor Name: Net Active Buy Amount Ratio - **Factor Construction Idea**: This factor measures the active buying behavior of investors by calculating the net active buy amount as a proportion of the total daily transaction amount[7] - **Factor Construction Process**: 1. Use tick-by-tick transaction data to classify each transaction as either active buy or active sell based on trade direction 2. Subtract the active sell transaction amount from the active buy transaction amount to obtain the net active buy amount 3. Calculate the proportion of the net active buy amount to the total daily transaction amount Formula: $ \text{Net Active Buy Amount Ratio} = \frac{\text{Active Buy Amount} - \text{Active Sell Amount}}{\text{Total Daily Transaction Amount}} $ - **Factor Evaluation**: This factor provides insights into the active buying behavior of investors[7] --- Factor Backtesting Results 1. Large Order Transaction Amount Ratio - **Top 5 Stocks by 5-Day Average**: 1. 惠博普 (92.6%, 99.6% percentile)[9] 2. 美年健康 (89.6%, 99.2% percentile)[9] 3. 志特新材 (89.2%, 99.2% percentile)[9] 4. 津滨发展 (88.4%, 99.6% percentile)[9] 5. 江南高纤 (87.7%, 98.8% percentile)[9] 2. Net Active Buy Amount Ratio - **Top 5 Stocks by 5-Day Average**: 1. 杭萧钢构 (16.7%, 99.8% percentile)[10] 2. 纬德信息 (15.4%, 100.0% percentile)[10] 3. 中科微至 (15.0%, 99.6% percentile)[10] 4. 新风光 (13.8%, 100.0% percentile)[10] 5. 联合水务 (13.3%, 97.5% percentile)[10] 3. Broad-Based Indices - **Large Order Transaction Amount Ratio (5-Day Average)**: - 上证指数: 73.8% (12.8% percentile)[12] - 上证50: 70.6% (64.2% percentile)[12] - 沪深300: 73.1% (64.2% percentile)[12] - 中证500: 73.0% (6.6% percentile)[12] - 创业板指: 71.6% (90.1% percentile)[12] - **Net Active Buy Amount Ratio (5-Day Average)**: - 上证指数: -5.8% (86.8% percentile)[12] - 上证50: -12.9% (90.5% percentile)[12] - 沪深300: -8.8% (89.3% percentile)[12] - 中证500: -3.4% (86.0% percentile)[12] - 创业板指: -4.4% (84.8% percentile)[12] 4. Industry-Level Results - **Top 5 Industries by Large Order Transaction Amount Ratio (5-Day Average)**: 1. 房地产: 79.8% (90.1% percentile)[13] 2. 煤炭: 78.5% (66.3% percentile)[13] 3. 钢铁: 78.2% (42.8% percentile)[13] 4. 建筑: 77.9% (24.3% percentile)[13] 5. 综合: 77.8% (50.6% percentile)[13] - **Top 5 Industries by Net Active Buy Amount Ratio (5-Day Average)**: 1. 房地产: -9.5% (95.1% percentile)[13] 2. 电子: 2.2% (78.6% percentile)[13] 3. 汽车: 0.9% (60.9% percentile)[13] 4. 家电: 0.1% (84.4% percentile)[13] 5. 通信: -4.7% (89.7% percentile)[13] 5. ETFs - **Top 5 ETFs by Large Order Transaction Amount Ratio (5-Day Average)**: 1. 华泰柏瑞中证A500ETF (92.9%, 96.3% percentile)[15] 2. 易方达中证A500ETF (91.6%, 100.0% percentile)[15] 3. 国泰中证A500ETF (91.5%, 15.6% percentile)[15] 4. 华泰柏瑞沪深300ETF (91.0%, 99.2% percentile)[15] 5. 易方达沪深300ETF (91.0%, 99.6% percentile)[15] - **Top 5 ETFs by Net Active Buy Amount Ratio (5-Day Average)**: 1. 东财上证科创板50成份ETF (23.4%, 100.0% percentile)[16] 2. 海富通上证城投债ETF (20.9%, 88.5% percentile)[16] 3. 国泰上证10年期国债ETF (15.6%, 61.3% percentile)[16] 4. 富国创业板人工智能ETF (14.3%, 65.9% percentile)[16] 5. 嘉实中证稀土产业ETF (14.1%, 92.6% percentile)[16]

【冠通期货研究报告】 焦炭库存，截至 1 月 16 日独立焦企库存环比继续回落 4.95%至 81.81 万吨， 钢厂库存累增至 650.33 万吨，港口库存增加 6.41%至 265.07 万吨，焦炭综合库 存增加 16.31 万吨至 997.21 万吨，创近 7 个月高位，同比降逾 2%。 利润方面，全国 30 家独立焦化厂吨焦盈利-65 元/吨，山东准一级焦平均盈 利-53 元/吨，山东准一级焦平均盈利-7 元/吨，内蒙二级焦平均盈利-105 元/吨， 河北准一级焦平均盈利-12 元/吨。 下游需求，247 家钢厂高炉开工率减少 0.47 个百分点至 78.84%，同比去年 增加 1.66 个百分点，高炉炼铁产能利用率降至 85.48%，日均铁水产量环比减少 1.49 万吨至 228.01 万吨，同比去年增加 3.53 万吨。 上游焦煤，煤矿炼焦煤库存回落 7.66%，而独立焦企炼焦煤库存则增加 5.71% 至 1132.85 万吨，钢厂炼焦煤库存微增至 802.2 万吨，港口进口炼焦煤库存持续 增加，炼焦煤综合库存环比增近 2%至 2769.85 万吨，同比低于往年水平。 消息方面，国家发改委:促进物 ...

投顾发展 | 投顾晨报 指数维持震荡，方向还在中盘蓝筹 朝闻道 20260121 市场策略 指数维持震荡 风格策略 方向还在中盘蓝筹 行业策略 煤炭：业从规模扩张转向质量提升 主题策略 房地产：稳预期信号增强 风险提示 煤炭价格大幅上涨，市地产逆周期政策不及预期。销售大幅下滑。房企信用风险加剧。 扰动已现震荡归，中盘蓝筹周期巍：朝闻 道 20260116 2026-01-15 警惕指数遇扰动，关注"AI+"低位补涨： 朝闻道 20260112 2026-01-10 非银助力开门红，缓涨更健康：朝闻道 20260107 2026-01-07 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 ⚫ 指数触及波动区后持续震荡调整，前期的热门主题亦仍在持续调整。站在当下，我 们认为短期市场仍将震荡整固，中长期上行趋势仍在。高风险偏好风格的消退更利 于长牛、慢牛、健康牛的运行。进攻的方向聚焦在风险度在中间的中盘蓝筹。 ⚫ 相关 ETF：恒生 ETF(159271) ⚫ 本周中盘蓝筹定盘星的化工板块接力穿越大盘调整，煤电油续力中盘蓝 ...