煤炭否极泰来，梳理行业投资要点 20250723 摘要 国家能源局政策通过调整煤炭供给端来调控价格，旨在抬升煤价，但实 际执行可能因国有企业和民营企业监管力度差异而打折扣，预计主要产 区如新疆供给收缩约 10%。 动力煤和焦煤未来价格趋势受政策调控影响，市场情绪乐观，政策可能 推动价格上行，对动力煤和焦煤未来走势持积极态度，建议关注具有反 转潜力的优质煤炭股票。 煤炭行业产能核查政策存在模糊空间，核查对象不明确，可能针对全省、 大集团或单体矿井，实际执行中大集团可通过灵活调配产能规避超产核 查。 煤炭价格下跌对民营企业和国有企业影响不同，民企因现金流压力自发 减产，而国企考虑保供和就业维持生产，但行业亏损扩大促使发改委出 台超产核查政策以托抬价格。 动力煤价格预计将继续上行，目标修复至年度长协绿色区间 675 元/吨， 并可能根据电厂日耗和水电情况进一步上涨，预计 10 月份可能达到 700 元水平。 Q&A 如何看待煤炭板块近期的表现及未来趋势？ 煤炭板块近期出现明显上涨，市场情绪乐观。回顾今年上半年，煤炭价格从年 初的 800 元左右跌至 6 月初的 609 元，跌幅超过 200 元。煤炭股表现也持续 回 ...