点击注册小程序 本周数据更新： 本周国内动力煤价格周环比平稳，秦皇岛港5500大卡动力煤（中国北方，平仓价）突破830元/吨。进口煤 价格周环比上行显著，其中防城港5500大卡动力煤（印度尼西亚，场地价）本周周环比上涨10元/吨；广 州港5500大卡动力煤（澳洲优混，场地价）本周周环比上涨25元/吨。电价方面，本周（11.17-11.21）广 东（加权平均电价）、山西（出清算数均值，实时市场）现货结算价格周环比均有所下降。，继蒙东、蒙 西、宁夏之后，本月四川、江西和广东系统运行费中新增"136号文"的新能源机制电价差价结算费；本月 广东代理购电价格同比-13%，四川/江西分别同比-5%/-2%，反映"136号文"电价对于广东新增绿电机组影 响较大，整体绿电价格承压。 本周重点事件： 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而 ...

近日，国家能源局发布的10月份全社会用电量数据显示，单月增幅超过10%，创下年内新高。 用电量数据也被称为反映经济变化的"晴雨表"之一。用电量的双位数增长，带动了包括煤电、核电、锂 电等能源需求形成快速增长态势。因此，在能源上游原料端——动力煤、天然铀和碳酸锂等生产要素的 价格也出现了强劲反弹。 产煤区价格全面上涨 居民生活用电量的快速增长，主要与气温有关。 随着北方供暖季来临，动力煤价格出现持续上涨。当前，港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但是国 内主要产煤区的价格继续保持周度上涨。 根据煤炭资源网数据，截至11月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于832元/吨，周环比持平，不 过煤炭主产地的价格仍保持上涨。其中，山西大同地区Q5500报收于690元/吨，周环比上涨10元/吨；陕 西榆林地区Q5800指数报收于668元/吨，周环比上涨3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于621元/吨，周 环比上涨4元/吨。 中煤能源（601898）近日发布的投资者关系活动记录单显示，该公司对于近期动力煤市场及价格走势进 行了分析，认为11月份受供给收紧、成本上升、旺季预期等因素的综合影响，预计动力煤市场将呈现 ...

根据煤炭资源网数据，截至11月21日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于832元/吨，周环比持平，不 过煤炭主产地的价格仍保持上涨。其中，山西大同地区Q5500报收于690元/吨，周环比上涨10元/吨；陕 西榆林地区Q5800指数报收于668元/吨，周环比上涨3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于621元/吨，周 环比上涨4元/吨。 中煤能源近日发布的投资者关系活动记录单显示，该公司对于近期动力煤市场及价格走势进行了分析， 认为11月份受供给收紧、成本上升、旺季预期等因素的综合影响，预计动力煤市场将呈现高位运行、宽 幅震荡的态势，港口动力煤现货价格震荡区间在800元~860元/吨。 "价格短期平衡，但是中长期上涨压力仍然较大。"北京某资深煤炭运销商对证券时报记者表示，在当前 市场可流通煤资源偏紧的预期下，电力与化工都出现了需求旺盛的局面。一旦低温天气超预期，电厂日 耗迅猛攀升，对市场煤的采购需求将集中释放，可能拉动煤炭价格继续上涨，冲击900元/吨。 值得注意的是，当前冬季煤炭运输已经进入高峰期。大秦铁路是我国西煤东运的主要通道，近期煤炭运 输高位运行，日运量保持在120万吨以上。进出口方面，根据海关总署 ...

10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创下年内新高。 用电量数据也被称为反映经济变化的"晴雨表"之一，从国家能源局发布的数据中可以看到，包括煤电、 核能、锂电的传统能源和新能源，都出现快速发展态势。在产业上游原料端，动力煤、天然铀和碳酸锂 等要素需求旺盛，价格也出现进一步强劲反弹。 产煤区价格全面上涨 当前港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但是国内主要产煤区价格继续保持周度上涨。根据煤炭资源 网数据，截至11月21日秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于832元/吨，周环比持平。但是煤炭主产地方 面，仍保持上涨。其中，山西大同地区Q5500报收于690元/吨，周环比上涨10元/吨;陕西榆林地区Q5800 指数报收于668元/吨，周环比上涨3元/吨;内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于621元/吨，周环比上涨4元/吨。 新能源上游原料需求旺盛 不仅仅是传统能源继续发光发热，新能源也是一日千里，特别是核电产业，更是发展迅速。2019年核电 重启以来，我国核电发展提速，最近三年每年核准机组都在10台以上，2024年达到了11台机组，为历年 之最。"十四五"期间，我国新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运 ...

新能源上游原料需求旺盛 不仅仅是传统能源继续发光发热，新能源也是一日千里，特别是核电产业，更是发展迅速。2019年核电重启以 来，我国核电发展提速，最近三年每年核准机组都在10台以上，2024年达到了11台机组，为历年之最。"十四 五"期间，我国新核准建设核电机组46台、新增装机5450万千瓦，运行装机容量、年发电量均增长约30%。 10月份全社会用电量单月增幅超过10%，创下年内新高。 用电量数据也被称为反映经济变化的"晴雨表"之一，从国家能源局发布的数据中可以看到，包括煤电、核能、 锂电的传统能源和新能源，都出现快速发展态势。在产业上游原料端，动力煤、天然铀和碳酸锂等要素需求旺 盛，价格也出现进一步强劲反弹。 产煤区价格全面上涨 当前港口动力煤价格维持在830元/吨附近，但是国内主要产煤区价格继续保持周度上涨。根据煤炭资源网数 据，截至11月21日秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于832元/吨，周环比持平。但是煤炭主产地方面，仍保持 上涨。其中，山西大同地区Q5500报收于690元/吨，周环比上涨10元/吨；陕西榆林地区Q5800指数报收于668 元/吨，周环比上涨3元/吨；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收 ...

沿海库存总量：沿海区域动力煤库存整体继续回升。截至11月20日，沿海表内动力煤库存总量约8160万 吨，较上周增207万吨，同比低约566万吨。其中，环渤海港口库存增190万吨；下游港口库存增9万吨； 沿海电厂库存增8万吨。 海运：21日9港锚地船数维持在105艘左右，本周沿海煤炭运费小幅震荡。 进口煤：印尼煤出口价格继续小幅上涨，按指数算，4600大卡远期进口印尼煤到岸成本在600左右，折 算5000大卡到岸成本655左右，5500大卡到岸成本740左右；澳煤5500FOB价上涨0.4美元，按指数折算 人民币到岸成本840左右。相比内贸煤，印尼煤价格优势在100-130不等，华南澳煤价格优势在40左右。 本周海运进口煤到港量继续增加，11月煤炭进口量可能再创年内新高，继续关注进口煤发运及到港情 况。 来源：市场资讯 （来源：BSPI秦皇岛煤炭网） 主产区：本周坑口动力煤价格小幅波动。一方面，非电需求对坑口煤价形成一定支撑，另一方面，电煤 日耗较弱，电厂库存补至相对高位，电厂非长协煤需求相对疲软，导致本周主产区坑口动力煤价格小幅 涨跌互现。 环渤海：本周（11月15日-21日），环渤海9港日均调入205.5万 ...

发布日期：2025 年 11 月 24 日 尿素周报： 下游高价承接力度不足 摘要： 上周尿素盘面反弹，现货市场来看，尿素现货价格受期货连续反 弹的利好及下游需求好转的影响，价格重心上移，但周末以来，下游市 场对高价普遍出现抵触情绪，工厂收单不佳，价格弱稳运行。基本面来 看，预计在气头装置季节性停产以前，上游工厂装置日产将在 19 万吨 以上波动，而煤炭成本端，上涨趋势放缓，下游需求有待验证，若旺季 证伪，成本端支撑将下移。上周需求走强，工厂收单良好，东北备肥也 逐渐开启，为疲弱市场提振情绪，复合肥工厂开工负荷回升，上周环保 检查结束后，企业装置逐渐恢复生产，且东北地区部分装置开始开工， 部分装置开工负荷已提升至较高水平，预计下期冬储复合肥继续生产。 其他工业需求多以弱稳为主，农需处于淡季。东北地区开启备肥，工厂 出货情况良好，虽日产高居 20 万吨水平，但库存去化顺畅，支撑市场 情绪。整体来说，价格反弹后，下游反馈不佳，周末以来收单疲软，内 需依然难以支撑高价运行，印标价格也未提振市场，但目前出口继续维 持，且后续淡储及复合肥冬储依然需求托底，预计盘面窄幅区间震荡为 主。 【冠通期货研究报告】 现货市场动态 ...

证 券 研 究 报 告 能源周报（20251117-20251123） 推荐（维持） 安监限产叠加冬需，动力煤价格高位承压 风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期 行业研究 基础化工 2025 年 11 月 24 日 华创证券研究所 证券分析师：杨晖 邮箱：yanghui@hcyjs.com 执业编号：S0360522050001 证券分析师：吴宇 邮箱：wuyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360524010002 证券分析师：陈俊新 原油：俄乌局势缓和预期提升，本周油价震荡运行。11 月 20 日，乌克兰总统 办公室宣布，总统泽连斯基已正式收到美方提交的俄乌冲突和平计划草案。美 方评估认为，该方案有望为停滞已久的外交进程带来突破性进展。此事也通过 了美国方面的确认。此外，美国 12 月降息的预期在不断降温，对大类资产也 形成了打压。展望后市，地缘风险进入释放期，OPEC+暂停减产，当前油价下， 成本因素导致美国的增产艰难，库存和开采成本成为了当前油价的两大支柱， 预计未来油价保持震荡趋势。本周，Brent 原油现货价 63.54 美元/桶，环比 +0.63%；WTI 原油现 ...

证券研究报告 日耗偏低累库，关注高股息资产 ——煤炭行业周报（11月第4周） 行业评级：看好 2025年11月24日 分析师 樊金璐 邮箱 fanjinlu@stocke.com.cn 电话 13466717654 证书编号 S1230525030002 摘要 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数：截止2025年11月21日，本周中信煤炭行业收跌5.67%，沪深300指数下跌3.77%，跑输沪深300指数1.9个百分点。全板块整周0只股价上涨，37只 下跌。中国神华涨幅最高，整周涨幅为-0.05%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，2025年11月14日-2025年11月20日，重点监测企业煤炭日均销量为753万吨，周环比增加1.2%，年同比减少2.7%。其中，动力煤周 日均销量较上周增加1%，炼焦煤销量较上周增加0.9%，无烟煤销量较上周增加3.3%。截至2025年11月20日，重点监测企业煤炭日均产量为758万吨，周环比增加0.8%，年同比减 少1.7%；重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2461万吨，周环比增加1.3%，年同比减少19%。今年以来，供给端，重点监测企业煤炭累计销量226079 ...

证券研究报告 工业生产走弱,新房成交回升 中观数据周报 分析师: 段超 (S0190516070004) 于长馨 (S0190525010003) 谢智勇（S0190525030002） 王祉凝（S0190525060004） 报告日期: 2025年11月23日 投资要点 KEY POINTS · 政策，政策聚焦经济高质量发展与外部协调并行。 11月18日，习近平对全面依法治国工作作出重要指示： 金融监管总局在海南召开外 资金融机构座谈会，全力支持把海南自由贸易港打造成为引领我国新时代对外开放的重要门户，李强会见俄罗斯总统普京。11月21日， 国务院国资委召开中央企业专业化整合推进会并举行重点项目集中签约仪式，财政部与中国人民银行发布关于储蓄国债（电子式）纳 入个人养老金产品范围有关事宜的通知；中国代表傅聪致函联合国秘书长就高市涉华错误言行阐明立场。 生产&基建: 上游生产活动有所回落，中等化工链生产回落，价格整体走平。本期，高炉开工率小幅下降，动力煤日耗走平，价格持 续回升。螺纹钢库存持续回落，价格小幅回升，开工率小幅回落。化工链生产强度整体下降，PTA开工率大幅回落，涤纶长丝开工率 走平,玻璃价格小幅回落 ...