证券研究报告 中国燃气 (384 HK) 2026 年春季投资峰会速递— 顺价机制下气价波动影响可控 2026 年 3 月 05 日│中国香港 燃气及分销 3 月 5 日中国燃气出席了我们组织的 2026 年春季投资峰会，会上公司管理 层介绍了核心业务运营最新进展、顺价机制落地节奏、接驳业务规划及增值 服务与综合能源新业务布局，同时回应投资者关于毛差修复趋势、气源价格 波动影响、下游需求复苏、中长期增长路径及派息政策等核心关切，明确全 年业务指引落地节奏与未来"燃气+新能源"双轮驱动的发展方向。我们看 好公司核心业务盈利修复与新业务长期增长动能，强劲自由现金流支撑稳定 派息，维持"买入"评级。 我们维持公司 FY26-28 归母净利润预测 34.91/37.36/39.49 亿港币，对应 EPS 为 0.64/0.69/0.72 港币。维持目标价 9.60 港币，基于 15xFY26 预测 PE，高于公司 PE-FTM 的历史均值 10x，核心考虑到公司自由现金流保持 快速增长，有望支撑稳定派息和持续改善资产负债表。维持"买入"评级。 风险提示：天然气需求增长放缓；新业务进展不及预期；壹品慧分拆存在不 确定性 ...