肉牛养殖强周期性，全球牛价开启上行周期 母牛配种后需要经过大约 28 个月的时间育肥牛才能出栏，同时母牛单胎产仔数通常为 1 头，生产效率偏低使其种群 规模扩张速度存在明显限制，肉牛供给端的增长也呈现较长周期，历史上中国牛肉价格上行周期平均长度 4 年左右。 全球牛价新一轮上涨已经开启，景气周期有望延续至 2027 年。2022 年 4 月份全球牛价见顶后开始出现调整，期间由 于养殖盈利的缩窄、全球天气导致牧场退化等因素驱动全球牛存栏进一步下降。全球牛肉价格本轮自 2023 年 12 月份 开始上涨，截至 2025 年 6 月已经上涨至 6.58 美元/公斤，整体上涨幅度达到 36.2%，而牛肉供给量在未来 2 年依旧 呈现下降趋势，新一轮上行周期有望维持至 2027 年以后。 国内产能大幅下降，牛肉价格有望再创新高 我国牛肉供给约 73%源自国内生产，27%源自海外进口，目前国内活牛存栏与海外进口均呈现收缩态势：由于国内肉牛 养殖规模化程度极低，2023 年 TOP50 肉牛养殖企业存栏量占比仅为 1.25%，行业在连续亏损 20 多个月后，预计产能 端出现大幅去化。进口端：由于中国区域目前处于全球相对低价 ...