瑞达期货（002961）表示，宏观面，交通运输部数据显示，1-5月，完成交通固定资产投资1.2万亿元， 其中公路、水运分别完成投资8607亿元和870亿元。基本面，炼焦煤矿山产能利用率总体下降，精煤库 存开始去库，进口累计增速下降，总库存下降，6月安全生产月过去，市场预期山西煤矿供应恢复，关 注后续煤矿端开工情况。技术方面，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上，震荡运行对待，请 投资者注意风险控制。 长江期货指出，焦煤市场供需矛盾有所缓和，但供应端受政策扰动仍存不确定性，进口煤成交动态及焦 企补库持续性需重点跟踪，预计短期市场或延续波动运行，后续需关注环保安监政策执行力度、进口煤 到港节奏及钢厂利润对焦企生产节奏的传导影响。 7月1日，国内期市煤炭板块多数飘绿。其中，焦煤期货主力合约开盘报824.5元/吨，今日盘中低位震荡 运行；截至午间收盘，焦煤主力最高触及832.0元，下方探低804.5元，跌幅达3.92%。 目前来看，焦煤行情呈现震荡下行走势，盘面表现偏弱。对于焦煤后市行情将如何运行，相关机构观点 汇总如下： 光大期货分析称，供应端，环保督察工作临近结束，山西多个部分煤矿逐步复产，市场对于焦煤生 ...

行业报告 | 行业专题研究 石油石化 证券研究报告 2025 年 06 月 20 日 | 投资评级 | | | --- | --- | | 行业评级 | 强于大市(维持评级) | | 上次评级 | 强于大市 | 炼化&煤化工——关注整治"内卷" 5 月 20 日，在国家发展改革委召开的新闻发布会上，提到整治"内卷式" 竞争。优化产业布局，遏制落后产能无序扩张。加快淘汰炼油、钢铁等行业 低效落后产能；科学论证煤化工、氧化铝等行业新增产能项目，防止盲目新 建。 2025 石化产业发展大会，今年是"十五五"规划谋篇布局之年，针对如何 突破增长困境，破除"内卷式"竞争进行了讨论。" 煤炭——关注环保安监察，以及进口减量 6 月份第三轮第四批中央生态环境保护督察全面启动。安监形势严峻，国家 矿山安全检查总局山西省强烈要求辖区内煤矿深入排查。 进口方面，中煤协倡议严控低卡劣质煤进口和使用，维护煤炭进口秩序。进 口预计在 5-6 月份进一步减量。 总结： 石化化工着眼于新产能控制和落后产能淘汰；煤炭则可能着眼于调节开工率 手段，产能政策上是否会不明朗。总体来讲，有望给价格价差形成托底效应。 风险提示：1）政策监管不及预期、 ...