冰箱出口表现稳健，奥马冰箱盈利提升。海关总署数据显示，2025 年我国冰 箱出口额增长 2.5%，其中 Q4 增长 1.3%。冰箱出口结构持续改善，产业在线 数据显示，2025 年我国变频冰箱出口量占比进一步提升 5pct 至 49%，带动 均价持续上涨。分区域，2025 年我国向南美/欧洲/非洲/北美/亚洲/大洋洲 冰箱冷柜出口量增速分别为+16.0%/-3.7%/+36.1%/-20.6%/+16.6%/+7.5%， 非洲、亚洲、南美等新兴市场需求增长强劲。2025 年奥马冰箱收入 136.9 亿 /+2.1%，净利率同比提升 1.1pct 至 15.1%，结构升级下盈利能力表现靓丽。 TCL 冰洗受内销拖累，盈利稳步改善。2025 年 TCL 冰洗收入 50.1 亿/-0.6%， 其中洗衣机收入增长 4.8%至 28.3 亿。TCL 冰洗全球化战略持续推进，2025 年公司自有品牌海外收入同比增长达 115%。预计 TCL 冰洗收入主要受内销拖 累，2025 年公司整体内销收入 41.3 亿/-15.2%，外销收入 144.0 亿/+6.7%。 TCL 冰洗盈利能力稳步修复，2025 年净利率同比+0. ...