2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟 -行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示: 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 一、Ａ 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日) 1) 指数及板块估值比较: ● 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位; √ √ 上证 50 PE 为 11.5 倍，PB 为 1.3 倍，处于历史 58%和 37%分位; ...

我们认为中国家电供应链能力强、产品力优，出海仍是大势所趋，惠而浦 中国的核心大客户惠而浦集团已在海外有较强的品牌认知及渠道建设，公 司借助其在品牌及渠道方面的优势，叠加自身的生产制造及研发洞察能 力，可以实现低成本快速出海。 为什么集团有释放订单动力？惠而浦集团具备较高的本土自制率，但财务 基本面近年来短期承压。我们认为财务端的紧张有望驱动集团层面的战略 调整，预计在美国本土市场有望释放某些特定订单，在非美市场有望寻求 外部供应商供给。 证券研究报告 | 公司深度 gszqdatemark 2026 03 01 年 月 日 惠而浦（600983.SH） 惠而浦深度二：如何看待大股东及二股东的赋能？ ➢ 惠而浦集团赋能：资本纽带+产品优势，深度绑定释放订单。 股价走势 为什么选择惠而浦中国？1）一揽子商业协议的深度绑定。2）公司基于海 外洞察创新性开发产品：从微观数据上也可以看到 2025 年惠而浦集团冰 箱推新节奏明显加快，新品占比跃升至 22.09%；法式大冰箱在其内部产 品结构占比已经从 2022 年的 16%提升至 2025 年的 23.77%。3）与集团 人员深度交流，股东优势明显。 ➢ 格兰仕集团赋 ...

2026 年 03 月 01 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20260223-20260301） 本期投资提示： 证 券 研 究 报 告 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 联系人 冯彧 A0230525080001 fengyu@swsresearch.com 策 略 研 究 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 比 较 相关研究 - 一、A 股本周估值（截至 2026 年 2 月 27 日） ⚫ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证全指（剔除 ST） PE 为 22.8 倍，PB 为 1.9 倍，处于历史 83%和 53%分位； ✓ ...

[Table_Page] 投资策略周报|家用电器 证券研究报告 [Table_Title] 家用电器行业双周研究观点 中企黑电全球扩张，关注石头新品上市 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 持有 | | --- | --- | | 前次评级 | 持有 | | 报告日期 | 2026-02-28 | [Table_PicQuote] 相对市场表现 [分析师： Table_Author]曾婵 SAC 执证号：S0260517050002 SFC CE No. BNV293 0755-82771936 zengchan@gf.com.cn -10% -3% 4% 10% 17% 24% 02/25 05/25 07/25 10/25 12/25 02/26 家用电器 沪深300 | 分析师： 张云添 | | --- | | SAC 执证号：S0260526010004 | | zhangyuntian@gf.com.cn | | 请注意，张云添并非香港证券及期货事务监察委员会的注 | | 册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | [Table_ 相关研究： ...

2026 年 02 月 28 日 相关研究 券研究招 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 申万宏源研究微信服务号 各力电器大股东减持，多家 布业绩快报 ——《2026/02/24-2026/02/27》家电周报 本期投资提示: 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本周家电板块表现跑输沪深 300。本周申万家用电器板块指数下跌 0.4%，同期沪深 300 ● 指数上涨 1.1%，家电板块指数跑输沪深 300。重点公司方面，华之杰（21.4%）、民爆 光电 (20.0%)、亿田智能 (13.9%) 领涨; 极米科技 (-4.7%)、三花智控 (- 4.2%）、石头科技（-3.4%）领跌。 行业动态：1）石头科技发布 2025 年业绩预告。石头科技 2025 年预计实现营业收入 O 186.16 亿元，同比增长 55.85%；实现归母净利润 13.60 亿元，同比下降 31.1 ...

行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 刘正 A0230518100001 liuzheng@swsresearch.com 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 联系人 家用电器 刘嘉玲 A0230522120003 liujl@swsresearch.com 2026 年 02 月 28 日 格力电器大股东减持，多家公司发 布业绩快报 看好 ——《2026/02/24-2026/02/27》家电周报 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 博时基金 博时基金管理有限公司(researchreport@bosera.com) 使用。1 - -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 极米科技 三花智控 石头科技 格力电器 科沃斯 欧普照明 海信视像 华翔股份 飞科电器 小熊电器 老板电器 苏泊尔 九阳股份 美的集团 海信家电 火星人 奥普科技 荣泰健康 海尔智家 倍轻松 莱克电气 光峰科技 万和电气 公牛集 ...

针对6类家电产品，每件最高补贴1500元；针对4类数码和智能产品，每件最高补贴500元……河南 消费者该如何参与补贴活动？省商务厅等六部门近日印发《河南省2026年家电以旧换新、数码和智能产 品购新补贴实施细则》，明确补贴活动自2026年1月1日起，由各地市结合实际、统筹组织实施。 从补贴范围来看，家电产品补贴冰箱（含冰柜）、洗衣机（含洗烘一体机）、电视（含激光电视， 不含投影仪）、空调（含家用中央空调）、电脑（品牌机，不含组装机）、热水器（含壁挂炉）等6 类。数码和智能产品补贴手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜等4类（单件销售价格不超过6000 元）。 活动期间，家电产品方面，对个人消费者在参与商家购买补贴范围内1级能效或水效标准产品的， 按产品最终销售价格的15%给予补贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元。数码 和智能产品方面，对个人消费者在参与商家购买补贴范围内产品的，按产品最终销售价格的15%给予补 贴，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过500元。 消费者登录云闪付APP ，完成实名认证，搜索"河南省消费品以旧换新服务平台"，登录"家电数码 智能补贴专区"，根据需要 ...

起点 回望春晚四十余年历程，合作伙伴的变迁隐隐折射了国民经济的发展节奏。 从早年白酒品牌到互联网平台掀起互动浪潮，再到2026年，机器人、AI、智能产品刷屏，从传统消费 到互联网创新、再到硬科技驱动的生活方式，经济发展的暗线隐含其中。 "全家人研究了两小时，'追觅'是什么。" 2026年春晚，追觅全程露脸，更多观众开始好奇这家新兴科技公司是做啥的。 此前，追觅的广告刚刚登上美国"超级碗"NBC黄金时段。春节期间"全员发黄金"的新闻又让这家公司成 为舆论焦点，创始人俞浩的言论多次登上热搜。 一连串动作背后，追觅究竟是一家怎样的公司？一个从清华实验室走出的创业团队，为什么短短8年能 在多个领域崭露头角？ 春晚现场，追觅展示了扫地机器人、洗地机、吸尘器、吹风机，以及空调、冰箱、洗衣机等大家电，加 上2026年初在CES上亮相的旗下"星空计划"概念车Nebula Next 01，构成了一个覆盖家庭多场景的产品 矩阵。 这套生态的底层支撑，和追觅的起点有关。 2009年，俞浩在清华读书时创办了一个学生社团，叫"天空工场"。那间实验室只有20平方米，挤在紫荆 公寓C楼的角落，几个学生为了让一架三旋翼飞起来，常常熬到凌晨三 ...

图片来源：世界知识产权组织（WIPO） 今年以来海尔智家已公布的国际专利申请44个，较去年同期增加了22.22%。结合公司2025年中报财务 数据，2025上半年公司在研发方面投入了57.9亿元，同比增11.73%。 数据来源：企查查 专利详情如下： 证券之星消息，根据企查查数据显示海尔智家（600690）公布了一项国际专利申请，专利名为"冰箱门 总成以及冰箱"，专利申请号为PCT/CN2025/115664，国际公布日为2026年2月26日。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

央广网北京2月27日消息（记者孙文轩）这个春节假期，在北京上班的小林回到老家，给父母新添置了 一台大容量冰箱。"父母原来用的冰箱比较小，过年家里的肉类食物比较多，有点盛不下，赶上电商平 台年货节促销，还有国补政策，于是就挑选了一台新冰箱。" 像小林这样的消费者不在少数。今年春节假期的家电数码产品消费较去年增幅明显，其中，具备智能保 鲜、AI交互等功能的智能化产品尤其受到青睐。消费者购买新品，有的是因为换新需要，有的受国补 优惠吸引，有的则是赶上了年货节大促。 春节家电数码消费扫描：销量增两成，智能化唱主角 商务部数据显示，今年春节9天假期，6类家电以旧换新产品、4类数码和智能购新补贴产品销售510.6万 台，与去年春节假期相比增长21.7%。截至2月23日，2026年消费品以旧换新惠及3112.7万人次，带动销 售额2070.3亿元。 从消费结构看，智能化与品质化升级趋势显著。智能眼镜首次被纳入购新补贴范围，迅即成为新春消费 新宠，天津、重庆、四川等地咨询量和购买量显著增长。中高端手机占比达65.0%，电脑、空调、电视 机每笔平均核销金额较去年同期均有较大幅度增长，消费者"一步到位"的品质追求愈发明显。 多地 ...