摘要 白银市场供需缺口持续扩大，预计 2025 年缺口达 3,600 多千克，主要 因伴生矿特性导致供应增长受限，而光伏产业需求占据主导地位并持续 增长，新能源等新兴领域需求亦有增长。 中国白银出口政策调整为许可制度，旨在保障国内光伏、新能源汽车等 下游产业供应链安全和成本优势，确保关键金属供应稳定，不受其他国 家控制。 美国将白银列为国家安全关键矿物，旨在保护国防、能源和高科技产业 发展所需战略性资源，确保在国际竞争中的地位，反映其对自然资源掌 控力的重视。 印度倾向于推动白银金融化，盘活民间储备，促进国内珠宝制造业发展 和投资者利益保护，与中美控制和保护关键金属资源策略不同。 沪市白银行情高于 CME，中长期来看可能不可持续，若无显著价差及政 策管控，国内需求已足够大，缺乏大量出口动力，投机成本增加亦难以 维持高涨行情。 Q&A 近期白银市场的走势如何？政策面和情绪面对其价格有何影响？ 近期白银市场的价格在 2025 年 12 月末出现微跌，但在 2026 年 1 月初又有所 回升，目前沪银期货价格接近 2 万元。从供需面来看，白银一直处于供小于求 的状态，这与其生产特性有关。政策方面，2025 年中国和 ...