特斯拉（NASDAQ：TSLA）目前正处于一个高度不确定的关头。股价和业务基本面都面临着一系列风险。 特斯拉第二季度的业绩表现糟糕，交付量和运营现金流都出现下滑。但这些分析忽略了一个重要方面——碳排放额度的不确定性。特斯拉过去获得了相 当数量的此类排放额度（见下图），到2025年第二季度，这些排放额度总额已超过4亿美元。目前，这些可排放额度的可持续性受到了严重质疑。 这一变化的标志性事件是《美丽大单法案》（One Big Beautiful Bill，OBBA）—— 马斯克曾公开称其为 "完全疯狂且具破坏性" 的法案 —— 该法案 可能会推翻拜登政府多项与电动车相关的政策。OBBA 很可能会终止电动车税收抵免，甚至逆转 EPA（美国环境保护署）的排放标准。接下来分析师 会解释为什么这些政策变动可能会对特斯拉的竞争护城河造成重大冲击。 芒格的一个关键洞见——特斯拉的核心是一家汽车制造商。斯克无疑是为投资者描绘"下一个宏伟蓝图"的大师，从自动驾驶出租车到人形机器人，无所 不包。然而，我看到的事实是，迄今为止，汽车业务一直是公司利润的核心。如果没有这些利润，特斯拉将缺乏必要的资源来追求下一个宏伟蓝图。 鉴于最近的事 ...