磷化工投资机会探讨 20251128 摘要 国内磷化工产业分为热法和湿法两种路径，热法生产高纯度磷酸盐及有 机磷产品，湿法生产磷肥及精细化产品，各有优缺点，国内磷矿产量占 全球 40%以上，但受开采政策影响，供给端面临限制。 国内磷矿新增产能预计 2025 年约 775 万吨，2026 年规划产能可能达 2,800-2,900 万吨，实际释放量或 2000 万吨，预计到 2027 年新增产 能约 4,000 万吨，但受政策限制及老旧矿山退出影响，整体供应受限。 磷矿石价格今年以来稳定在 1,000 元/吨附近，下游需求稳健，预计未来 价格将保持稳定上涨态势，但可能出现阶段性波动，需关注新老矿山更 替及新增项目审批限制等因素。 磷肥领域主要围绕磷酸一铵、二铵等传统产品，需求相对稳健，支撑产 业链发展，国内磷肥产量约 2,500 万吨，通过海外出口扩大盈利，受出 口配额和结构调控管理。 草甘膦价格在 2025 年第二季度上涨至约 27,000 元/吨，受益于农药库 存周期，预计未来 1-2 个月内可能冲击 30,000 元/吨，兴发集团拥有 23 万吨草甘膦名义产能，业绩增长潜力大。 Q&A 今年（2025 年） ...