证券研究报告|策略定期报告 2026 年 3 月 3 日 矿业民族主义浪潮持续，Claude Cowork 引发软件股重估 ——全球产业趋势跟踪周报（0302） 本周产业趋势主要集中在矿业和人工智能。矿业方面，2026 年 2 月 25 日，津 巴布韦矿业部突然宣布立即暂停所有未加工锂矿及锂精矿出口，禁令即刻生效 且适用于在途货物，旨在加强矿产监管、推动本地深加工，将资源价值留存国 内。该行动映射出深刻影响全球矿业格局的矿业民族主义思潮。人工智能方面， 2026 年以来，美股软件股遭遇剧烈抛售，以 IGV US ETF 为代表的美国软件相 关股票自 2025 年 9 月以来跑输大盘超 35%。这场抛售潮由 Anthropic 推出 Claude CoworkAI 插件工具直接触发，本质是市场对软件行业长期增长逻辑、 商业模式及估值模型的根本性重估。 【主题与产业趋势】出口禁令突袭全球锂链，矿业民族主义浪潮持续。2026 年 2 月 25 日，津巴布韦矿业部突然宣布立即暂停所有未加工锂矿及锂精矿出口， 禁令即刻生效且适用于在途货物，旨在加强矿产监管、推动本地深加工，将资 源价值留存国内。该行动映射出深刻影响全球 ...

基于国产 56.70 GPU的一体机百花齐放，2025年将是国 产AI一体机应用元年；算力大跌后这两个方向值 得关注——0302脱水研报 2025/03/02 18:25 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 今日研报内容： 【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策】 摘要： 1、一体机：2月28日，中国移动拿下海外DeepSeek一体机私有化部署第一单。民生证券指 出，2025年将是国产AI一体机应用元年，目前多家公司已开发DeepSeek一体机，同时基于国 产GPU的一体机市场也在百花齐放，产业链有望持续放量。 2、算力：国盛证券认为，本次算力回落主要受全球宏观经济对高风险资产的冲击，叠加 GPT4.5不及预期，多方面因素形成共振导致短期跌幅较大。但算力需求释放的逻辑仍未发生 动摇，海外需要突破性创新撬动算力需求，国内AI产业起步较晚，基数较低，主要应关注算 力产业链边际变化。 相关个股 3、化肥：国信证券研报指出，磷化工以磷矿石为起点，当前下游以农化制品为主，具有刚需 属性，近几年含磷新能源材料等新应用领域不断扩展，但国内磷矿石因多年无序开采面临品 位下降问题，新增 ...

宏达股份 20260226 摘要 宏达股份多隆铜矿项目计划引入阿里地区平台公司入股，股比预计在 10%~15%区间，完成后宏达股份持股比例将稀释至 25.5%~27%， 预计 2026 年内确定。该事项预计在 2026 年内确定，倾向于在一季度 或采矿证发放前完成锁定。 多隆铜矿采矿证办理核心取决于"优开股比"谈判，材料预审已完成， 不存在实质性障碍。蜀道集团将多隆铜矿开发收益纳入集团"十五五" 规划，具有较强紧迫性。 矿山主体由项目公司及股东共同投资建设，辅助工程如水电配套采取第 三方建设、项目公司付费模式。短期取水总投入估算约 70 亿左右，供 水成本测算按约 10 元/吨计入成本，年用水量约 4,500 万吨，对应年度 水费绝对额约 5 亿元。电价预计按其成本加成方式形成，初步测算约 1 元/度，年用电量约 21~22 亿度，对应年度电费成本约 20 多亿元。综 合测算，水电合计年度成本约 30 亿元左右。 多隆矿权铜资源量 690 万吨，金约 300 吨，银约 2000 吨，铜平均品位 约 0.48。多布扎西矿权为铜金伴生矿，综合品位与多隆接近且可能更高， 金比例更高、铜比例相对更低，初步掌握的比例为 ...

策 略 研 究 春节旅游景气提升，科技和资源涨价 [Table_Authors] 方奕(分析师) 春节中观景气跟踪 本报告导读： 2026 年超长春节假期提振出行需求，春运客流显著提升，但居民消费内生动能仍偏 弱；存储等科技硬件及化工/有色等资源品延续涨价。 投资要点： 策略研究 /[Table_Date] 2026.02.28 | | 021-38031658 | | --- | --- | | | fangyi2@gtht.com | | 登记编号 | S0880520120005 | | | 陶前陈(研究助理) | | | 0755-23976164 | | | taoqianchen@gtht.com | | 登记编号 | S0880125070014 | | | 张逸飞(分析师) | | | 021-38038662 | | | zhangyifei@gtht.com | | 登记编号 | S0880524080008 | [Table_Report] 相关报告 外资延续流入，公募新发积极 2026.02.24 主动外资加速流入 A 股与港股 2026.02.10 成交活跃度下降，万得全 A 估值微 ...

2月25日，化肥农药板块整体走强，板块指数盘中涨超4%，川金诺等多只个股涨停，主要受尿素、磷酸 一铵等原材料价格上涨及季节性旺季推动。诺普信作为农药制剂公司，可能受到板块情绪带动，但当日 公司股价微跌0.08%，表现相对平淡。 以上内容基于公开资料整理，不构成投资建议。 经济观察网 诺普信股价在近一周内出现波动。根据证券之星消息，2月26日收盘价为11.80元，下跌 2.07%，主力资金净流出4987.57万元，占总成交额18.87%。内部数据库显示，2月27日股价反弹，最新 收盘价为11.96元，较前日上涨1.36%，但当日主力资金仍净流出1026.46万元。近5日股价振幅为 5.14%，区间涨跌幅为0.76%，反映短期市场情绪变化。 近期事件 ...

从2025年业绩预告看，化工板块上市公司业绩分化较为明显。 业绩大幅预喜的上市公司，2025年产品量价齐升。利民股份预计，2025年全年实现归属于母公司所有者 的净利润为4.65亿元至5亿元，同比增长471.55%至514.57%。业绩变动的主要原因是，公司主要产品销 量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加。 "公司销量最好的是常规复合肥。此外，类似液态肥、叶面肥等新型肥料销量也可以，磷肥卖得也不 错。公司在贵州、新疆、河南、广东、辽宁都开设了工厂，全国各地都有经销商。目前，公司在东部沿 海地区销量比较好。预计2026年行业整体景气度会比2025年有一定的回升。"上述金正大证券部工作人 员向记者表示。 另有头部化肥上市公司高管回应中国证券报记者，硫磺、硫铁矿、硫酸都属于化肥常规原材料，原材料 上涨对企业有一定影响，未来是否涨价需要看终端销量等情况。 业绩分化明显 2月27日，午后化肥、农药板块震荡走强，四川美丰、利民股份涨停，江山股份、金正大、联化科技、 东方铁塔等跟涨。 消息面上，尿素、硫酸钾复合肥、磷酸一铵等主流品种价格上涨。其中，Wind数据显示，2月24日，磷 酸一铵（55% ...

2月25日复盘笔记：化工/稀土永磁/半导体/PCB/商业航天/房地产等 ① ②特朗普在国情咨文演讲中表示，已告知大型科技公司，自建工厂，自备电力，旧电网无法满足他们的电力需 求。 沪指涨0.72%，深成指涨1.29%，创业板指涨1.41%，科创50涨0.54%。 全市场超3700只个股上涨，其中101只个股涨停， 沪深两市成交额2.46万亿，较上一个交易日放量2605亿。 ①美国宣布将元素磷及草甘膦等关键除草剂纳入国防关键物资。 此前2025年11月，美国内政部及USGS已新将磷酸盐纳入关键矿产清单。 此举导致全球磷供应链重构，国际磷肥价格突破700美元/吨。 ②尿素、硫酸钾复合肥、磷酸一铵等主流品种价格大涨。 全市场超3700只个股上涨，其中101只个股涨停， 沪深两市成交额2.46万 2月25日复盘笔记：化工/稀土永磁/半导体/PCB/商业航天/房地产等 ① ②特朗普在国情咨文演讲中表示，已告知大型科技公司，自建工厂，自备电力，旧电网无法满足他们的电力需 求。 沪指涨0.72%，深成指涨1.29%，创业板指涨1.41%，科创50涨0.54%。 其中，Wind数据显示，2月24日磷酸一铵（55%粉状）市场价 ...

据生意社、百川盈孚权威数据显示，2026年2月下旬，国内30%品位磷矿石价格站稳1060元/吨，磷酸一铵、磷酸二铵同步走高， 春耕刚需叠加新能源需求，磷资源战略地位持续提升。沪深交易所公开持仓数据显示，有多只股价3.4元左右的小盘磷化工股， 被摩根大通、高盛、摩根士丹利、美林4大国际顶级外资同步重仓，资金信号十分明确。 这些小盘股已经在低位横盘震荡数月，筹码高度锁定，没有大幅炒作，股价与基本面、资金面严重背离。在磷化工全面回暖的背 景下，长期横盘的低价小盘股，往往弹性更强、爆发力更大。这几只被外资抱团的标的，到底藏着怎样的机会，风口是不是真的 要来了？ 一、磷价高位坚挺，政策+需求双轮驱动 生意社最新数据显示，国内磷矿石价格连续两年站稳千元关口，2026年2月均价达到1060元/吨，部分主产区报价更高，供给收 紧、需求回升，价格易涨难跌。美国将磷列为国防关键物资，多国限制出口，全球供给格局收紧，进一步支撑国内磷化工品价 格。 3.4元！4大外资重仓，小盘磷化工风口将至？ 不少散户都在找低价、有主力、有赛道的好标的，既不想追高被套，也不想踩雷绩差股，尤其在磷化工持续走强的当下，大家都 想找到被低估的潜力股。市场 ...

光大证券认为，随着库存周期的见底以及全球农业需求的稳定修复，行业整体景气度呈现出边际好转的 趋势。此外，在供给端"反内卷"与产能自然减压的过程中，行业的竞争重点已由单纯的规模扩张转向技 术驱动的附加值提升。一方面看好拥有完整产品和中间体产能布局的行业头部企业，同时看好在创制农 药领域深度布局的企业。 农牧ETF建信(159616)紧密跟踪中证农牧主题指数，中证农牧主题指数选取50只业务涉及粮食种植、种 子生产、农药化肥、农用机械、畜牧养殖、饲料生产以及动物保健等相关领域的上市公司证券作为样 本，以反映农牧主题上市公司证券的整体表现。 截至2026年2月26日收盘，中证农牧主题指数(931778)一度涨超1%，收涨0.53%，样本股盐湖股份上涨 7.76%，安迪苏上涨4.68%，广信股份上涨2.90%，联化科技上涨2.66%，藏格矿业上涨2.59%。 近期，尿素、硫酸钾复合肥、磷酸一铵等主流品种价格上涨。其中，Wind数据显示，2月24日，磷酸一 铵（55%粉状）市场价达到3850元/吨，同比上涨16.67%。相关企业回应称，春夏两季是化肥行业传统 销售旺季，目前行业整体处于季节性景气周期。从现在开始，未来10 ...

Group 1: Market Overview - The A-share market experienced a collective rally, with the Shanghai Composite Index rising by 0.72% to 4147.23 points, and nearly 3800 stocks closing in the green, including 100 stocks hitting the daily limit [1] - The surge was primarily driven by cyclical commodities, particularly precious metals, non-ferrous metals, chemicals, and building materials, indicating a strong investment trend across these sectors [1] Group 2: Phosphate Chemical Sector - The phosphate chemical sector saw significant gains, with stocks like Chengxing Co. and Chuanjinno both hitting the daily limit of 20%, while other companies like Yuntianhua and Sierte also experienced substantial increases [1][2] - The catalyst for this surge was a U.S. executive order that classified phosphorus and glyphosate as critical defense materials, highlighting the importance of stable domestic supply for national security [2][3] - International phosphate fertilizer prices surged past $700 per ton, reaching a three-year high, as the global supply chain for phosphorus is expected to undergo significant restructuring [3][4] Group 3: Supply and Demand Dynamics - The domestic phosphate chemical industry is facing tightening supply due to stringent environmental regulations and safety production oversight, leading to the exit of many small producers [5] - The price of ammonium phosphate has reached 3850 yuan per ton, marking a year-on-year increase of 16.67%, while potassium sulfate and urea prices have also risen significantly [6] - The demand for industrial phosphates is expected to increase due to the global expansion of lithium iron phosphate production, with estimates suggesting that by 2030, it could account for 30% of total phosphorus usage [7] Group 4: Non-Ferrous Metals Sector - The non-ferrous metals sector, particularly rare earths, lithium, tungsten, tin, and germanium, saw widespread gains, with numerous stocks hitting the daily limit [8][9] - Prices for rare earth products have been rising, with neodymium oxide reaching 882,000 yuan per ton, and dysprosium oxide hitting 1,620,000 yuan per ton, reflecting a strong upward trend in the market [10][11] - The lithium market is also experiencing a significant rebound, with carbonate prices reaching 170,000 yuan per ton, driven by strong demand from the electric vehicle and energy storage sectors [12][15] Group 5: Oil and Gas Sector - The oil and gas sector continued its strong performance, with major companies like COSCO Shipping Energy and China Merchants Energy seeing their market values exceed 110 billion yuan [19] - The surge in this sector is attributed to rising shipping rates, with the cost of chartering a super tanker reaching over $17,000 per day, the highest in nearly six years [19][20] - Geopolitical tensions and supply constraints are expected to keep shipping rates elevated, with OPEC+ planning to increase production, further driving demand for oil transportation [20] Group 6: Conclusion - The overall market trend indicates a robust cyclical rally, supported by fundamental industry dynamics, policy catalysts, and sustained capital inflows, suggesting a strong investment outlook for 2026 [21]