票据市场利率

Search documents
光大证券晨会速递-20250801
EBSCN· 2025-08-01 01:08
2025 年 8 月 1 日 晨会速递 总量研究 【宏观】7 月制造业 PMI 缘何回落?——2025 年 7 月 PMI 点评 7 月制造业 PMI 指数超预期回落至 49.3%,生产活动扩张放缓,需求指数步入收缩区 间,供需矛盾突出。一是,受高温多雨等极端天气影响,制造业生产进入淡季,呈现 季节性回落;二是,随着"抢出口"步入尾声,出口动能也开始放缓,装备制造业等 相关行业景气度明显回落。 【宏观】"抢进口"效应减弱,难掩美国经济隐忧——2025 年二季度美国经济数据 点评 美国 2025 年二季度消费环比增速反弹,主要来自"抢进口"效应减弱下的净出口贡 献,消费与投资则难掩疲弱。其中二季度美国消费者信心指数低迷,相应地个人消费 表现较弱,1.4%的环比增速为 2024 年以来的次低值,私人投资环比折年率也降至 -15.6%,因此不宜高估本次经济数据的韧性,美联储在下半年重启降息的概率依然存 在。 【债券】全面增持利率品,久期杠杆均回升——主动型债券基金 25Q2 持仓分析 截至 25Q2 末,主动型债券基金业绩较上季度均有所上升,杠杆率和久期较上季度末 均有所回升,短期纯债基金全面增持各类型债券;中长期 ...