若瑞士12月CPI数据符合预期，市场普遍认为瑞士国家银行（SNB）将在较长周期内维持相对温和的政策导向。这一政策预期影响瑞士法郎短期交易情绪， 使其在美元走强背景下未出现明显弱势波动。 近期美元兑瑞士法郎汇率走势核心围绕美国经济数据表现与美联储政策预期博弈展开。服务业是美国经济核心支柱，其PMI数据超预期表现强化部分市场参 与者对美国经济基本面的信心，进而对美元形成支撑。 周四亚洲交易时段尾盘，美元兑瑞士法郎汇率延续此前两个交易日上行态势，接近0.7975。 美元整体走高背景下，瑞士法郎兑美元汇率表现出一定韧性，这一态势与12月美国ISM服务业采购经理人指数（PMI）表现相关。 截至信息整理时，追踪美元兑六种主要货币价值的美元指数（DXY）小幅走高，徘徊于98.70附近。 周三ISM报告显示，衡量美国服务业活动的PMI指标从11月52.6升至54.4，高于经济学家预期的52.3。服务业占据美国经济较大比重，此次PMI强劲表现，反 映出依托高科技产业支撑，美国经济具备一定稳定性。 12月美国服务业PMI强劲表现，可能影响市场对美国联邦储备委员会（Fed）政策调整的预期。据CME FedWatch工具数据，当前市 ...

1月7日，COMEX黄金高位震荡，重心小幅下移，报收4467.1美元/盎司，跌幅0.65%。国内SHFE金夜盘 继续窄幅震荡，报收1002.20元/克，跌幅0.31%。 周三，美国12月ADP就业人数增加4.1万人，低于市场预期中值4.7万人ADP数据显示12月私人部门招聘 步伐温和，指向劳动力市场动能正在放缓。但随后公布的ISM服务业指数显示，美国12月ISM非制造业 PMI 54.4，预期52.3，前值52.6，以一年多来最快的速度扩张，又描绘出经济需求依旧强劲的画面，矛 盾的信号让市场陷入观望。美元指数小幅回升，一定程度上抑制金价走势。 地缘政治方面，美国白宫称开始全球兜售委内瑞拉石油，美能源部长称将"无限期"控制委售油。央行数 据显示，中国12 月末黄金储备报 7415 万盎司（约 2306.323 吨），环比增加 3 万盎司（约 0.93 吨）， 这也是央行连续第 14 个月增持黄金。地缘不确定及央行购金动作仍对金价存在支撑。考虑到昨晚市场 分歧加大，贵金属和有色板块开始出现降温，这也是近期部分品种再次出现过热现象后多头获利了结的 结果，继续关注本周五美国非农数据对盘面的指引。 资料来源：Wind、 ...

格隆汇1月7日｜Monex Europe分析师在报告中指出，由于周三缺乏英国本土经济数据，英镑走势将主要 受风险情绪和美元表现的引导，市场焦点已转向美国经济数据。他们表示，更大的驱动因素将来自美 国，包括ADP私营部门就业数据，随后是职位空缺和劳动力流动调查以及ISM服务业报告。分析师认 为，如果美国数据强于预期，英镑兑美元可能会跌破1.34关口。 ...

格隆汇1月7日｜美元在美国就业数据公布前持稳，这些数据可能为美联储下一次降息的时点提供线索。 12月"小非农"ADP就业人数与11月JOLTs职位空缺将于北京时间今晚21:15、23:00先后公布。同样将公布 的还有ISM服务业数据。不过，本周市场的关键焦点仍是周五发布的美国非农就业报告。若进一步显现 劳动力市场走弱迹象，可能促使市场提前预期下一次降息的时间。LSEG数据显示，市场目前对3月降息 的定价概率约为五五开，但直到6月才完全计入一次降息。 ...

随着交易员将目光从紧张的地缘政治局势转向本周即将发布的美国经济数据，贵金属出现回落。 周三，现货黄金盘中一度跌破4450关口；白银跌超3%，今年迄今仍上涨了10%；现货铂金、钯金短线下挫，日内一度跌超7%和5%。 目前，市场存在一些短期担忧，即大宗商品指数的广泛再平衡可能会对贵金属造成拖累，因为被动跟踪基金会被迫出售以匹配新的权重。 花旗银行分析称，美国经济周期性下行压力、市场对财政政策可持续性的忧虑、机构投资者需求及地缘政治等因素，导致黄金配置水平和价格或在未来数月 保持高企，但若市场对美国经济增长信心增强以及对联储局独立性的信心增加，届时或降低黄金投资需求。第一季基本情境为每盎司4200美元，年底为3700 美元。第一季乐观情境为4500美元，年底为5000美元。 花旗预计，由于两大主要大宗商品指数的权重调整，黄金期货合约将出现68亿美元的资金流出，白银期货也将出现大致相同规模的流出。 Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示："从基本面来看，价格并没有受到太大影响，投机情绪很浓……价格走势在很大程度上偏向上行，但也显 示出双向波动性。" 早些时候，美国总统特朗普表示，委内瑞拉将向 ...

周三亚洲交易时段，英镑/美元汇率围绕1.3500关键位置窄幅波动。 此前一日从9月18日以来高点开启的回撤走势已显现停止迹象。 从当前基本面背景来看，市场多头力量获得一定支撑，短期汇率更大概率呈现上行态势。 美元方面，尽管隔夜录得涨幅并成功守住， 英镑的支撑动力主要来源于两方面。 一方面，英国预算相关的担忧情绪持续缓解，市场对英国财政状况的信心逐步修复； 另一方面，英国央行相对鹰派的政策立场持续发挥支撑作用。 在12月的利率决议中，货币政策委员会以5-4的微弱票数差距通过相关决议，凸显委员会内部对政策走向的分歧。 叠加近期英国通胀数据意外上行，投资者已下调对2026年英国央行实施更激进宽松政策的预期，这一预期调整进一步强化了英镑的支撑力度。 当前市场交投情绪相对谨慎，交易者普遍选择等待更多关于美联储降息路径的明确线索，英镑/美元的后续走势仍需关键数据指引。 短期内，市场焦点集中在即将公布的多项美国经济数据上： 但整体缺乏持续看涨的动力。当前市场对美联储的鸽派政策预期持续存在，同时多项关键宏观经济数据即将公布，进一步抑制了美元的上涨信 心。 全球股市普遍走高的市场情绪，降低了投资者对避险属性的美元需求，这一因素 ...

分析师：黄思源 从业资格证：F03124114 投资咨询资格证：Z0023501 弘 研 究 院 期 货 金 贵金属周报：地缘局势扰动， 贵金属波动加剧 | 品种 | 主要观点 | 相关策略 | | --- | --- | --- | | | 在12月22日至1月4日期间，国外贵金属涨跌互现，COMEX黄金期货跌 | 院 | | | 幅为1.03%，报4341.90美元/盎司；COMEX白银期货涨幅为7.08%，报 | | | | 72.27美元/盎司。国内贵金属也随之涨跌互现，沪金下跌幅度为 | 究 | | | 0.27%,收于977.56元/克；沪银上涨幅度为11.92%，收于17074.00元/ 研 | 贵金属在年末出现一波 | | | 千克。结构上来看，白银表现优于黄金，金银比价继续下行。 融 | 回调的主要原因是由资 | | | 美国经济数据方面，最新公布的2025年第三季度GDP增速高达4.3%， | 金行为、市场恐慌情绪 | | | 金 不仅远超市场预期，还创下了两年来的最快增速。尽管GDP数据超出 | 与芝商所上调保证金事 | | | 预期，但是市场对此保持谨慎态度，这是由于此前美国政府停摆使 ...

宏观研究 证 券 研 究 报 告 【每周经济观察】 美国初请失业金人数好于预期 ——海外周报第 121 期 ❖ 核心观点：高频来看，美国初请和续请失业金人数均回落且好于预期；海外大 宗商品价格下跌，美国汽油零售价持续回落。关注即将公布的去年 12 月非农 数据（1 月 9 日）、去年 12 月 ISM 制造业 PMI（1 月 5 日）、去年 12 月 ISM 服务业 PMI（1 月 7 日）。 主要观点 美国：去年 12 月 ISM 制造业 PMI（1 月 5 日）、去年 12 月 ISM 服务业 PMI （1 月 7 日）、去年 12 月非农和 1 月密歇根大学消费者信心指数（1 月 9 日）。 欧元区：去年 12 月 CPI 初值数据（1 月 7 日）、去年 11 月 PPI 和失业率（1 月 8 日）、去年 11 月零售销售环比（1 月 9 日）。 日本：去年 11 月的劳工现金收入和家庭支出同比（1 月 8 日）。 ❖ （二）周度经济活动指数 美国经济活动指数基本持平。2025 年 12 月 27 日当周，美国 WEI 指数为 2.23% （四周移动平均为 2.26%），前一周为 2.21%（四周移动 ...

UNFX 1月3日讯（分析师Stephen）新年首周，美元指数仍是市场关注焦点。近期美元稳定在98.00附 近，但随着美国初请失业金、ISM制造业指数等重要经济数据公布，美元可能出现阶段性波动。这些波 动将直接影响黄金白银短线节奏，尤其在白银市场可能放大价格波动。 美国经济数据将提供方向信号 下周，美国将陆续公布关键数据，包括12月非农就业数据、ISM制造业指数、以及房屋销售数据等。这 些数据将影响市场对美联储未来利率决策的预期，从而对贵金属形成直接或间接影响。经济数据偏强， 可能短期打压贵金属避险需求；数据偏弱，则可能提振黄金白银价格。 黄金可能延续高位震荡 在宏观环境不确定、美元波动有限的情况下，黄金可能继续保持高位震荡的态势。价格关键支撑位仍在 4,380–4,400美元区域，上方阻力关注4,500–4,520美元心理关口。短线波动虽存在，但中长期趋势仍偏 多。 白银波动性受放大 白银市场受美元和宏观数据波动影响更明显。本周白银已表现出较高的波动率，下周可能继续沿用类似 模式。支撑关注75–76美元区域，上方阻力在78美元附近。交易者应警惕消息引发的短线拉升或回调。 全球地缘政治事件仍在影响市场情绪，包 ...

贵金属日报 2025-12-24 贵金属 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 【行情资讯】 沪金涨 0.42 %，报 1012.58 元/克，沪银涨 4.14 %，报 16961.00 元/千克；COMEX 金报 4515.00 美元/盎司，COMEX 银报 71.61 美元/盎司； 美国 10 年期国债收益率报 4.18%，美元指数报 97.90 ； 昨日公布的美国经济数据大幅超市场预期，对美联储降息预期形成压制。 美国三季度实际 GDP 年化季度环比初值为 4.3%，大幅高于预期的 3.3%和前值的 3.8%，但从分 项来看其中较多受到医疗保险价格的影响。价格指数方面，美国三季度 GDP 价格指数为 3.8%， 高于预期的 2.7%和前值的 2.1%。本次经济数据并未反应美国经济基本面的转好，更多体现了 价格水平的韧性。制造业方面，美国 12 月里奇蒙德联储制造业指数为-7，好于预期的-10 和前 值的-15。数据公布后市场减少了对于明年美联储降息概率的定价，CME 利率观测 ...