[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 2 月 25 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 2 月 EPMI 数据带来哪些增量信息 [Tabl e_Author] 分析师： 郭磊 分析师： 王丹 SAC 执证号：S0260516070002 SFC CE.no: BNY419 SAC 执证号：S0260521040001 021-38003572 guolei@gf.com.cn bjwangdan@gf.com.cn 请注意，王丹并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 [Table_Summary] 报告摘要： ⚫ 2 月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环比下降 5.4 个点至 44.6。春节所在月份的季节性是 EPMI 下行 的主要原因，与历史上春节位于 2 月中旬的年份相比，今年 EPMI 环比降幅小于 2021 年、基本持平于 2024 年、弱于 2015 和 2018 年的环比小幅上行。中观景气面同样回落，7 大细分行业中仅新能源行业位于景气扩张 区间。 据中采咨询（下同），2 月战略性新兴产业采购经理人指数（EPMI）环 ...

2026 年 2 月 24 日 原木：低到港低库存，震荡偏强 期货研究 商 品 研 究 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 【基本面跟踪】 原木基本面数据 | 2026/2/11 | 价格指标 | 项 目 | 2026/2/13 | 2026/2/12 | 2026/2/10 | 2026/2/9 | 日涨跌幅 | 周涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 777 | | 2603合约（收盘价） | 787.5 | 779.5 | 773.5 | 775 | 1.0% | 1.6% | | 2566 | | 2603合约（成交量） | 2277 | 3795 | 4155 | 7702 | -40.0% | -70% | | 3972 | | 2603合约（持仓量） | 2449 | 3142 | 4525 | 5279 | -22.1% | -54% | | 787.5 | | 2605合约（收盘价） | 787 | 785 | 789.5 | 785.5 | 0.3% | ...

每经AI快讯，2月20日，美国2月标普全球制造业PMI初值为51.2，预期52.6，前值52.4。2月标普全球服 务业PMI初值为52.3，预期53，前值52.7。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，2月20日消息，欧元区2月制造业PMI初值录得50.8，预期50，前值49.5。 ...

每经AI快讯，2月20日消息，英国2月制造业PMI初值录得52，预期51.5，前值51.8。 ...

每经AI快讯，2月20日消息，德国2月制造业PMI初值录得50.7，预估49.5，前值49.1。 ...

每经AI快讯，2月20日消息，法国2月制造业PMI初值报49.9，预期51，前值51.2。 ...

印度2月制造业PMI初值57.5，预期56.2，前值55.4。印度2月服务业PMI初值58.4，预期59，前值58.5。 印度2月综合PMI初值59.3，预期59，前值58.4。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 每经AI快讯，澳大利亚2月标普全球制造业PMI初值51.5，前值52.3；服务业PMI初值52.2，前值56.3； 综合PMI初值52，前值55.7。 ...

Report Industry Investment Rating - Not provided in the given content Core View of the Report - The demand expectation of iron ore is weakening, and the price is expected to decline in a volatile manner [1] Summary According to Relevant Catalogs Fundamental Tracking - **Futures Data**: The closing price of I2605 is 762.0 yuan/ton, with a decrease of 0.5 yuan/ton and a decline rate of 0.07%. The持仓 is 497,918 hands, with a decrease of 9,039 hands [1] - **Spot Price**: The prices of various types of iron ore (including imported and domestic) remained unchanged compared to the previous day [1] - **Basis**: The basis of I2605 against Jinbuba increased by 0.5 yuan/ton to 71.1 yuan/ton, and against Chaote increased by 0.5 yuan/ton to 94.5 yuan/ton [1] - **Price Spread**: The spread of I2605 - I2609 decreased by 0.5 yuan/ton to 17.0 yuan/ton, while the spread of I2609 - I2701 remained unchanged at 11.5 yuan/ton. Other price spreads also remained unchanged [1] Macro and Industry News - In January, the CPI increased by 0.2% month - on - month and 0.2% year - on - year, and the core CPI increased by 0.8% year - on - year. The PPI increased by 0.4% month - on - month and decreased by 1.4% year - on - year [1] - China's RatingDog manufacturing PMI in January was 50.3, in line with expectations and higher than the previous value of 50.1 [1] Trend Intensity - The trend intensity of iron ore is -1, indicating a bearish view [1]