再推【稀土】：稀土板块进入击球区 20260129 摘要 内需和外需都表现强劲。在内需方面，主要来自新能源车、传统车、风电、工 业机器人、电瓶车等领域。这些领域对稀土磁铁的需求占比较大，如果补贴政 策能够延续，将对需求产生强烈刺激效果。我们预计内需总增速能达到 10%以 上。在外需方面，由于地缘政治因素和出口管制措施，海外市场对中国稀土产 品的依赖度较高，因此海外自发补库需求也会很强。 具体来说，哪些因素推动了加工费的大幅上涨？ 2026 年预计将是稀土行业供给侧结构性改革真正实施并提升集中度的 一年，此前的高增长阶段（2021-2024 年）将显著放缓，但供应仍将 增长。 稀土内需受益于新能源车、传统车、风电等领域的需求增长，预计总增 速达 10%以上。外需方面，地缘政治和出口管制导致海外市场对中国稀 土依赖度高，补库需求强劲。 稀土加工费大幅上涨，从去年 8 月到今年 1 月涨至每吨 4 万元，反映出 冶炼企业集中度提高和不合规企业开工率下降，供给侧改革效果显著。 基于供需共振逻辑，稀土价格仍有上升空间。当前下游企业利润率在 15%-20%之间，未达负反馈阶段。美国 MP 公司与国防部签订的氧化 钴最低补 ...