证券研究报告 |报告要点 基数及经营节奏影响下，空调 10 月内外销压力如期释放，国内龙头终端表现好于出货，产业 健康运行，价格体系稳定为主，经营面α及积极变化值得关注；出口关税压力减轻，美国开启 降息，有望带动外需，龙头 OBM 势能强劲，海外转产持续推进，修复阶段或好于线性预期。 |分析师及联系人 行业研究|行业点评研究|家用电器 产业在线 10 月空调数据简评： 压力释放，静待拐点 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2025年11月19日 证券研究报告 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 6 孙珊 管泉森 蔡奕娴 SAC：S0590523110003 SAC：S0590523100007 行业研究|行业点评研究 glzqdatemark2 2025年11月19日 家用电器 产业在线 10 月空调数据简评： 压力释放，静待拐点 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 -10% 3% 17% 30% 2024/11 2025/3 2025/7 2025/11 家用电器 沪深300 相关报告 1、《家用电器：从双十一看家电：韧性收官， 关注结构红利》2025 ...