2025 年 06 月 22 日 量化 CTA 策略半年报 ---2025 年上半年量化 CTA 市场回顾及展望 瞿新荣 投资咨询从业资格号：Z0018524 quxinrong@gtht.com 汪涵(联系人) 从业资格号：F3070069 wanghan4@gtht.com 报告导读： 量化 CTA 策略回顾： 今年以来，商品市场呈现显著的结构性分化：贵金属避险需求强劲，能化、黑色受制于弱现实基本面持续下行。 究 所 趋势策略：一季度商品波动率低迷导致趋势策略持续承压；4 月关税政策冲击引发跳空行情，短暂推升波动率并助力趋势策 略修复净值；但 5 月后波动率再度回落至低位，多数策略重回磨损状态。 截面策略：一季度 1、2 月份商品板块间强弱关系较为混乱，贵金属持续走强；3 月后，随着能化、黑色板块持续走弱下探， 农产品、贵金属板块整体持续强于能化、黑色板块，得益于此，截面策略开始走强于趋势策略。基本面策略得益于二季度以 来宏观与基本面的共振有一定修复。 股指 CTA：今年以来股指波动率整体来看处于逐渐降波的趋势中，股指 CTA 收益集中在一季度，二季度以来股指 CTA 收益 持续磨损。 量化 CTA 行情 ...